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作者莫開(kāi)偉系中國(guó)知名財(cái)經(jīng)作家
年后，熊了三年的中國(guó)A股一直持續(xù)大漲，刺激了廣大股民敏感的神經(jīng)，一些投資者產(chǎn)生了廣泛聯(lián)想，認(rèn)為中國(guó)A股的牛市開(kāi)啟了，不少人大腦中又閃現(xiàn)了指望炒股實(shí)現(xiàn)一夜暴富的念頭，想借助場(chǎng)外配資或場(chǎng)內(nèi)配資加杠桿方式來(lái)達(dá)到在股市翻倍賺錢的目的，也還有不少投資者指望通過(guò)加杠桿加速資金解套或?qū)⒃瓉?lái)虧損的錢賺回來(lái)。
這不是筆者的隨意杜撰，最近就有不少媒體信息披露出了這種“大干快上”的炒股傾向或熱度，最為明顯的是進(jìn)入技術(shù)性牛市，各路資金試探性地涌入市場(chǎng)，場(chǎng)外配資江湖又開(kāi)始風(fēng)起云涌，新的平臺(tái)如雨后春筍般出現(xiàn)。且推出了配資新模式10倍杠桿，APP線上均可操作，資金三方監(jiān)管；且最近無(wú)論是朋友圈還是QQ群，到處都充斥著類似的配資平臺(tái)的廣告，大有讓人嗅到一絲牛市的氣息。
同時(shí)，各類配資平臺(tái)還推出了五花八門的各類優(yōu)惠配資措施，騍推出存款送操盤金活動(dòng)，給新用戶送獎(jiǎng)勵(lì)金抵扣利息管理費(fèi)，免息配資15天甚至1個(gè)月，推出杠桿倍數(shù)越高，日利率和月利率則相應(yīng)越低等措施，激起了股市的種種漣漪。
而且，推動(dòng)配資逐漸火爆乃至瘋狂的原因還是目前監(jiān)管層對(duì)兩融業(yè)務(wù)更加包容，近期滬深交易所正抓緊修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，130%平倉(cāng)線統(tǒng)一限制或?qū)⑷∠?，兩融?biāo)的證券有望擴(kuò)容。上周五收盤后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理人中管理人（MOM）產(chǎn)品指引征求意見(jiàn)稿》，也就是說(shuō)MOM產(chǎn)品指引出來(lái)了，子證券賬戶重出江湖了；再加上過(guò)年前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)稿，這說(shuō)明券商的股票交易接口要重新放開(kāi)外部對(duì)接了。
正是在配資公司的利誘或炒股者自身追求高回報(bào)的雙重動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)下，目前場(chǎng)外配資又處于快速膨脹通道。場(chǎng)外配資如火如荼，場(chǎng)內(nèi)杠桿資金也在加速入場(chǎng)。Wind提供的數(shù)據(jù)顯示，在2月11日-2月21日期間，滬深兩市融資余額實(shí)現(xiàn)了九連升，兩融余額為7596.02億元，較2月1日增長(zhǎng)426.51億元，增幅達(dá)5.95%。
現(xiàn)在須引起警惕的是，目前配資與2015年相比有很多相似之處，卻又有不少更瘋狂、更危險(xiǎn)的特征：2015年配資公司大部分以4-5倍為主，而現(xiàn)在不少配資公司推出8-10倍起步杠桿，也成了當(dāng)前配資的主流；還有的配資公司推出 15-20倍的杠桿。而且，當(dāng)前配資方式以線上交易為主，避免了繁瑣的線下簽約流程，投資門檻更低，到賬速度更快，杠桿倍數(shù)也更高。目前大多數(shù)配資平臺(tái)門檻低至數(shù)百元，這與過(guò)去開(kāi)通券商融資融券業(yè)務(wù)需要50萬(wàn)元以上的個(gè)人資產(chǎn)，杠桿也僅為1倍相比，確實(shí)具有天壤之別。更為嚴(yán)重的是在平臺(tái)注冊(cè)賬號(hào)后，無(wú)需線下簽約，只需實(shí)名綁卡充值便可，資金可及時(shí)到賬。
大家記憶猶新的是，場(chǎng)外配資是推動(dòng)2015年上半年大牛市的重要力量，雖然今年春節(jié)后股市大漲場(chǎng)外配資不是主要因素，但也是極其重要的推力。而目前這種場(chǎng)外配資還是有較大風(fēng)險(xiǎn)的，比如配資公司設(shè)定了嚴(yán)格的預(yù)警線和平倉(cāng)線，虧損達(dá)到60%會(huì)被發(fā)送短信提醒，虧到80%就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。目前有一個(gè)情況是，做配資的絕大部分都是中小散戶，技術(shù)差，以跟著微信群買票為主，90%以上是韭菜，難以控制好倉(cāng)位，很難有止盈止損的能力，如果股市繼續(xù)上漲還好，一旦下跌那虧損可就慘了。而且，由于場(chǎng)外配資具有“順周期”特征，在市場(chǎng)下跌行情中，配資平臺(tái)的強(qiáng)平行為極有可能加速市場(chǎng)下行，從而引發(fā)羊群效應(yīng)，更有可能導(dǎo)致與2015年上半年相似的股市慘劇發(fā)生。
很明顯，高杠桿場(chǎng)外配資是一把雙刃劍，合理地利用杠桿，有利于提高資金利用效率，增加股市流動(dòng)性。而過(guò)高的杠桿卻極有可能成為刺傷投資者的利劍，市場(chǎng)的輕微波動(dòng)便有可能引發(fā)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)對(duì)場(chǎng)外配資保持足夠的謹(jǐn)慎和理性，千萬(wàn)不要輕信別有用心者炮制出來(lái)的杠桿配資“穩(wěn)賺不賠”的神話。同時(shí)，監(jiān)管層也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)股民的正確引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)提示，尤其在一些政策出臺(tái)上把握好時(shí)間節(jié)點(diǎn)，并加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外配資活動(dòng)的監(jiān)管，防止其盲目無(wú)序擴(kuò)張而破壞當(dāng)前來(lái)之不易的股市向好局面，避免中國(guó)股市再次遭受重創(chuàng)。