前天（2月1日）下班前，A股實(shí)施全面注冊(cè)制的消息剛落地，重倉(cāng)某只創(chuàng)業(yè)板券商股的朋友，就在交流群里喜大普奔，大家都祝賀他明天能喜提20CM。也有細(xì)心的小伙伴發(fā)現(xiàn)，券商板塊在當(dāng)天收盤(pán)前直線拉升。
然而，昨天（2月2日）券商板塊高開(kāi)后就直線回落，全天呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。截至收盤(pán)，中證全指證券公司指數(shù)下跌2.08%，權(quán)重股表現(xiàn)尤其弱，比如東方證券下跌4.75%，廣發(fā)證券下跌3.13%，中信證券下跌2.99%，東方財(cái)富下跌2.83%。如此疲弱走勢(shì)，令人大跌眼鏡。
【資料圖】
按照常理來(lái)看，全面注冊(cè)制一旦實(shí)施后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提振，流動(dòng)性提升為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)收入增長(zhǎng)，承銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)大有助于投行收入增加，資產(chǎn)托管和投顧服務(wù)業(yè)務(wù)也有望受益，對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)疑是大利好。
為何全面注冊(cè)制消息落地后，“牛市旗手” 昨天的表現(xiàn)令人大失所望，反而是半導(dǎo)體、虛擬人、數(shù)字孿生、人工智能、CRO等概念題材漲幅領(lǐng)先呢？
在回答以上問(wèn)題前，先一起簡(jiǎn)單回顧下A股注冊(cè)制十年歷程！
早在2013年十八屆三中全會(huì)時(shí)，就提出了推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革；直到2018年，上交所科創(chuàng)板率先試點(diǎn)注冊(cè)制；隨后2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制；來(lái)到2021年，北交所揭牌上市；就在2023年2月1日，全面注冊(cè)制消息終于落地，并對(duì)主要制度規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。
本次全面注冊(cè)制，變化主要體現(xiàn)在三方面。其一，新股上市前5個(gè)交易日，不設(shè)漲跌幅限制；其二，優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停盤(pán)制度；其三，新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的。此外，主板注冊(cè)制實(shí)施之后，從上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制依然還是10%。對(duì)投資者的適當(dāng)性要求，例如賬戶(hù)資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)仍與目前相同。總的來(lái)說(shuō)，全面注冊(cè)制借鑒了前期科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，主板整體變化不算太大。
從以上時(shí)間軸和實(shí)施辦法來(lái)看，一方面，市場(chǎng)對(duì)于今年實(shí)施全面注冊(cè)制是有所預(yù)期的，也就是說(shuō)消息的落地并不感到意外，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)運(yùn)行以來(lái)，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，為全面注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ)。
另一方面，在全面注冊(cè)制落地之前，科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等有急切融資需求的公司，大多數(shù)因?yàn)闊o(wú)法滿(mǎn)足主板上市的要求，而選擇在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。目前，A股注冊(cè)制上市公司超過(guò)一千家，高度集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，整體估值相較于主板也更高。即使全面注冊(cè)制實(shí)施之后，不排除依然會(huì)選擇在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。
因此，全面注冊(cè)制最終落地了，對(duì)券商板塊無(wú)疑是個(gè)利好，但是想象空間沒(méi)有那么大，“牛市旗手”走勢(shì)依然會(huì)按照自身的節(jié)奏，不會(huì)被這個(gè)消息突然打亂。未來(lái)全面注冊(cè)制下，符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的專(zhuān)精特新“小巨人”，有望繼續(xù)會(huì)受到政策傾斜和支持，比如新一代信息技術(shù)、高端制造、生物醫(yī)療、新能源（車(chē)）、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。
2月1日文章中，司令整理了本輪反彈區(qū)間（2022年12月23日-2023年1月30日）領(lǐng)漲板塊表現(xiàn)，軟件和云計(jì)算題材成為了“反彈王者”。此外，從該區(qū)間領(lǐng)漲的30只主動(dòng)型基金2022Q4重倉(cāng)股配置情況看，不約而同聚焦于“電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥”等與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的板塊。
司令各挑選了今年1月開(kāi)局表現(xiàn)靚麗，并且中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出色的主動(dòng)型基金，供大家搭配時(shí)參考哈。以下數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至?xí)r間2023年2月1日。如有多類(lèi)份額，均選A類(lèi)。
“電力設(shè)備”新能源派
創(chuàng)金合信新能源汽車(chē)股票A，現(xiàn)任基金經(jīng)理曹春林，從2018年5月8日起管理至今。今年以來(lái)收益率17.34%，近三年收益率114.16%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：寧德時(shí)代、比亞迪、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、西藏礦業(yè)、恩捷股份、永興材料、中礦資源、杉杉股份。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，新能源汽車(chē)行業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)和規(guī)模成本方面有較大的差異性，同時(shí)中國(guó)的企業(yè)在全球具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此龍頭企業(yè)的投資價(jià)值比較突出，將繼續(xù)配置新能源汽車(chē)行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)格局好、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快的龍頭個(gè)股。
匯豐晉信低碳先鋒股票A，現(xiàn)任基金經(jīng)理陸彬，從2019年8月17日起管理至今。今年以來(lái)收益率16.71%，近三年收益率158.74%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：億緯鋰能、寧德時(shí)代、深信服、雅化集團(tuán)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪、華友鈷業(yè)、四維圖新、杭可科技。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，投資方向依然聚焦在以電動(dòng)車(chē)為代表的新能源產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游，包括三類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一、中期需求增速較確定、供給依然緊缺、企業(yè)盈利能夠持續(xù)維持的環(huán)節(jié)；二、有利于降低產(chǎn)品成本、增加安全性、提高性能的新技術(shù)方向；三、2022年利潤(rùn)在底部，2023年有望回升的細(xì)分領(lǐng)域。
國(guó)投瑞銀新能源混合A，現(xiàn)任基金經(jīng)理施成，從2019年11月18日起管理至今。今年以來(lái)收益率16.57%，近三年收益率166.70%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、華友鈷業(yè)、永興材料、科大制造、中礦資源、天賜材料、融捷股份、西藏礦業(yè)、西藏珠峰。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，看好2023年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情。
“計(jì)算機(jī)類(lèi)”科技派
銀河智聯(lián)混合，現(xiàn)任基金經(jīng)理鄭巍山，從2022年3月17日起管理至今。今年以來(lái)收益率14.67%，近三年收益率103.37%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：中國(guó)長(zhǎng)城、金山辦公、中國(guó)軟件、中國(guó)聯(lián)通、太極股份、匯川技術(shù)、石基信息、中望軟件、東方通、國(guó)網(wǎng)信通。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，主要圍繞智慧智聯(lián)、信息技術(shù)、高端制造產(chǎn)業(yè)等概念，四季度增加了軟件服務(wù)、信息技術(shù)的配置比例。
景順長(zhǎng)城公司治理混合，現(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)钿J文，從2020年7月25日起管理至今。今年以來(lái)收益率12.14%，近三年收益率82.81%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：視源股份、石頭科技、欣旺達(dá)、九號(hào)公司-U、順豐控股、睿創(chuàng)微納、士蘭微、雙環(huán)傳動(dòng)、利元亨、雅克科技。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，安全是未來(lái)的重要主線，包括國(guó)家安全(軍工)、能源安全、糧食安全和產(chǎn)業(yè)鏈安全(自主可控)等。本產(chǎn)品定位于均衡成長(zhǎng)，有較多倉(cāng)位投資于以專(zhuān)精特新為代表的中小市值股票。
萬(wàn)家人工智能混合A，現(xiàn)任基金經(jīng)理耿嘉洲，從2020年5月14日起管理至今。今年以來(lái)收益率12.44%，近三年收益率51.23%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：中國(guó)軟件、金山辦公、恒生電子、振華科技、紫光國(guó)微、立訊精密、中望軟件、衛(wèi)寧健康、致遠(yuǎn)互聯(lián)、中船漢光。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，四季度提升了計(jì)算機(jī)軟件的配置，在半導(dǎo)體內(nèi)部用底部設(shè)計(jì)類(lèi)公司替代了高位的設(shè)備公司，目前整體保持中性倉(cāng)位水平，持倉(cāng)以計(jì)算機(jī)軟件、軍工電子、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和光伏儲(chǔ)能新技術(shù)為主。
“醫(yī)藥生物”主題派
醫(yī)藥生物主題基金，相信大家一眼就能識(shí)別，知名的基金經(jīng)理也有不少。司令今天就介紹3只，今年以來(lái)漲幅同類(lèi)中領(lǐng)先，且近三年回報(bào)較出色的。
融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合A/B，現(xiàn)任基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)，從2016年8月26日起管理至今。今年以來(lái)收益率9.07%，近三年收益率103.70%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：一心堂、長(zhǎng)春高新、智飛生物、普洛藥業(yè)、健之佳、老百姓、陽(yáng)光之諾、康德萊、睿智醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，重點(diǎn)布局創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈(受益于未來(lái)用藥結(jié)構(gòu)優(yōu)化)、高端器械(受益于進(jìn)口替代)、零售藥店(受益于行業(yè)集中度提升及處方外流)、類(lèi)消費(fèi)(受益于消費(fèi)復(fù)蘇)及原料藥(受益于成本下降及需求)等資產(chǎn)。
鵬華醫(yī)藥科技股票，現(xiàn)任基金經(jīng)理金笑非，從2016年6月24日起管理至今。今年以來(lái)收益率11.84%，近三年收益率75.78%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：榮昌生物、諾誠(chéng)健華-U、百濟(jì)神州-U、愛(ài)爾眼科、同仁堂、長(zhǎng)春高新、恒瑞醫(yī)藥、東阿阿膠、迪哲醫(yī)藥-U、首藥控股-U。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，看好的方向主要在醫(yī)藥板塊的創(chuàng)新藥方向，2023年可能是醫(yī)藥大年，其中彈性較大的方向以創(chuàng)新藥、中藥等醫(yī)保政策支持的板塊為主。
北信瑞豐健康生活靈活配置混合，現(xiàn)任基金經(jīng)理龐文杰，從2022年3月28日起管理至今。今年以來(lái)收益率13.84%，近三年收益率71.57%。2022Q4前十大重倉(cāng)股依次：恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥-U、榮昌生物、百濟(jì)神州-U、藥明康德、凱萊英、萬(wàn)泰生物、藥石科技。當(dāng)季基金報(bào)告中認(rèn)為，醫(yī)藥大健康板塊估值處于合理偏低水平，創(chuàng)新藥、醫(yī)療設(shè)備、上游關(guān)鍵原材料等細(xì)分領(lǐng)域具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
好了。以上就是司令對(duì)于全面注冊(cè)制消息落地之后，昨天券商板塊為何沒(méi)有兌現(xiàn)利好，半導(dǎo)體、虛擬人、數(shù)字孿生、人工智能、CRO等概念題材反而領(lǐng)漲的一些理解，歡迎大家留言討論。
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