這是一家我國生活垃圾焚燒發(fā)電領域的龍頭企業(yè)，目前公司運營管理著24個生活垃圾焚燒發(fā)電項目，處理規(guī)模高達22,450噸/日。
2022年第三季度，這家公司的銷售毛利率，也就是垃圾焚燒發(fā)電的利潤空間高達43%。這說明只要該企業(yè)提供100元的垃圾焚燒發(fā)電服務，就能賺回43元的毛利潤。
(相關資料圖)
而同期這家公司的市盈率只有6倍，這說明如果管理層把每年賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入該企業(yè)1萬元的股票，6年后就能賺回1萬元的股息。
2021年這家公司全年的凈利潤高達9.63億元，這不僅比2020年增長了56%，還創(chuàng)出了歷史新高，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質的飛躍。
但是在2022年第三季度，這家公司的短期償債能力不僅偏弱，而且還出現(xiàn)了減弱的跡象，在本文的最后翻譯官會詳細講解這些細節(jié)。
目前，該企業(yè)的股票在充分回調了28%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。
大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股環(huán)境保護概念板塊中，城發(fā)環(huán)境(股票代碼:000885)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。
主營業(yè)務及核心競爭力
接電話的董秘是位男士，聽聲音很年輕，態(tài)度還算可以。
在交談中翻譯官了解到，城發(fā)環(huán)境的主營業(yè)務為生活垃圾焚燒發(fā)電、市政污水處理和新環(huán)衛(wèi)等。
這家公司固體廢棄物處理及環(huán)衛(wèi)業(yè)務的收入占比為33.67%，環(huán)保方案集成服務的收入占比為30.44%，高速公路業(yè)務的收入占比為24.48%。
而在該企業(yè)的財報中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，按照行動計劃確定的標準，河南全省要新建60余個靜脈產(chǎn)業(yè)園垃圾焚燒發(fā)電項目。
經(jīng)過三年的努力，這家公司已取得河南省內20余個垃圾焚燒發(fā)電項目的特許經(jīng)營權，這也彰顯了其在該領域的強大競爭力。
而從董秘的口中翻譯官還得知，在該企業(yè)的前十大流通股東中只有四個自然人，其余都是機構投資者。
并且前十大流通股東累計持股，占流通股的比例高達71.99%，這說明公司目前的籌碼比較集中。
分析完該企業(yè)的基本信息，下面我們再來看一下公司的凈利潤表現(xiàn)。
業(yè)績表現(xiàn)
以下內容和財務數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。
2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤為7.57億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達到了8.31億元，同比增長了10%。
而這家企業(yè)目前的凈利潤，在A股環(huán)境保護概念板塊129家上市公司中排名第6位。這個名次很靠前，說明該企業(yè)的規(guī)模相對來說很大。
在今年第三季度，這家公司除了規(guī)模大以外，現(xiàn)金流能力也非常強。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額這個指標，是衡量一家企業(yè)現(xiàn)金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。
2022年第三季度，該公司的凈利潤雖然有8.31億元。但是同期這家企業(yè)因經(jīng)營活動而實際收到的現(xiàn)金凈額卻高達8.37億元。
因為凈利潤是由現(xiàn)金和應收賬款組成的，所以在正常的情況下，一家公司的現(xiàn)金流量凈額應該比凈利潤低。
因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款，這些錢會在未來的季度里打到該企業(yè)的賬戶中。
而在2022年第三季度，這家公司的現(xiàn)金流量凈額竟然高于凈利潤。這說明該企業(yè)目前的現(xiàn)金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產(chǎn)經(jīng)營是非常有利的。
出現(xiàn)這種情況是因為管理層在今年第三季度提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了該企業(yè)的賬戶中。
在本環(huán)節(jié)的最后我們再來分析一下，這家公司每年為員工以及高管支付薪酬的情況，并判斷出該企業(yè)目前所處的狀態(tài)。
支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金這個指標來自公司的現(xiàn)金流量表，它也是衡量一家企業(yè)現(xiàn)金收支情況的。
從2019年開始，該企業(yè)每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)三年實現(xiàn)了增長，并在2021年達到了4.69億元。這不僅比2020年增長了57%，還創(chuàng)出了歷史新高。
支付給職工薪酬這個指標的連續(xù)增長并創(chuàng)出了歷史新高，則說明公司目前正處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買馬，向外擴張。
綜上所述，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，現(xiàn)金流也非常充裕，并且其目前正處在高速發(fā)展期。
凈利潤增長原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)中，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該企業(yè)凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。
通過分析主要財務數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是垃圾焚燒發(fā)電服務利潤空間的擴大。
2021年第三季度，該企業(yè)提供100元的垃圾焚燒發(fā)電服務，只能賺回38.46元的毛利潤，銷售毛利率為38.46%。
而到了2022年第三季度，這家公司同樣提供100元的垃圾焚燒發(fā)電服務，卻能賺回43.12元的毛利潤，銷售毛利率達到了43.12%，同比增長了12%。
該企業(yè)目前的銷售毛利率，也就是垃圾焚燒發(fā)電服務的利潤空間，在A股環(huán)境保護概念板塊129家上市公司中排名第14位。這個名次非?？壳?，說明其服務的利潤空間相對來說很大。
而通過進一步分析翻譯官在該企業(yè)的利潤表中發(fā)現(xiàn)，這家公司銷售毛利率提高的主要原因是原材料價格的下降。
綜上所述，在2022年由于該企業(yè)垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務原材料價格的下降，這不僅提高了公司的銷售毛利率，還使得這家企業(yè)第三季度的凈利潤出現(xiàn)了增長。
不足之處
在本文最后的環(huán)節(jié)中，我們再來看一看這家企業(yè)存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。
通過分析主要財務數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于短期償債能力出現(xiàn)了減弱的跡象。
流動比率是衡量一家企業(yè)短期償債能力最有效的指標，它是流動資產(chǎn)和短期負債的比值。
2021年第三季度，該公司的流動比率為0.77。這說明如果這家企業(yè)有100元的短期負債，只對應有77元的流動資產(chǎn)作為保障。
如果真的發(fā)生任何意外，即使管理層把流動資產(chǎn)都變現(xiàn)了，也無法償還短期的債務。而到了2022年第三季度，該公司的流動比率就降至0.76，同比下降了1.36。
76元的流動資產(chǎn)是無法覆蓋100元的短期負債的，這就說明該企業(yè)目前的短期償債能力不僅偏弱，還出現(xiàn)了減弱的跡象。
而短期償債能力不強，不僅會影響一家公司未來的現(xiàn)金流，嚴重的話還會有資金鏈斷裂的風險，這對其生產(chǎn)經(jīng)營是十分不利的，也是需要我們注意的。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦城發(fā)環(huán)境這只股票，也沒有說城發(fā)環(huán)境公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。