——《投資的方法》讀書筆記
文/互聯(lián)網(wǎng)游牧民Sai
(相關(guān)資料圖)
“投資是如何創(chuàng)造價值的？”
“投資是如何創(chuàng)造價值的？”“簡單來說，資本在流動中創(chuàng)造價值。我們的工作通過提高資本的流動性而創(chuàng)造價值?！?搞金融的表妹向家中長輩如此科普——不過，其實(shí)我是沒怎么聽懂。
然而，最近看了一本《投資的方法》，里面講了很多故事，總算把我給講懂了。
作者陳思進(jìn)是金融軟件專業(yè)出身，在華爾街打拼了二十多年，見聞了無數(shù)騙人勾當(dāng)，最終在幾年前帶著老婆逃離了華爾街，在加拿大定居下來?？傊?，是個自己有故事又會講故事的人。
（接上）二、二級股票市場，從投資到投機(jī)
在東印度公司的鼎盛時期，由于其驚人的紅利回報，“誰不買它的股票，簡直就是傻瓜”，民眾于是爭先恐后的想買東印度公司的股票（或者說，爭先恐后的想把自己的錢借給東印度公司），當(dāng)時幾乎每個荷蘭人都是東印度公司的股東。
但是呢，公司發(fā)行的股票數(shù)目是有限的（我們借這么多錢就夠啦），而且一旦錯過發(fā)行期就買不到。還想買更多股票的人怎么辦呢？
那就只能從其他投資者手中購買啦。
于是這個名叫 “股票” 的借條變成了可交易的商品。這個商品的定價雖然是由交易雙方協(xié)商，但總體來說是根據(jù)東印度公司的貿(mào)易好壞而制定。
二級股票市場的形成給整件事情帶來了微妙而深刻的變化。如果說一開始，
股票的定價 = F (投資人認(rèn)為東印度公司能賺多少錢)
那么二級股票市場形成之后，事情就變成了，
股票的定價 = F (買賣雙方認(rèn)為其他民眾認(rèn)為東印度公司的股票值多少錢)
商品貿(mào)易本就是一種從買賣的差價中賺取利潤的活動。當(dāng)股票也變成了商品，也就有了 “股票的商人” 專門從股票的買賣中賺錢。這樣的商人叫做 “投機(jī)者”。在東印度公司在世的將近兩百年期間，其股票價格在二級市場上一度以 IPO 價格的 12 倍成交，后來據(jù)說是受到郁金香泡沫破裂的影響，股價一下又縮水了四分之三。
股價與郁金香球莖價格的跌落是否損傷了東印度公司，這個作者陳思進(jìn)在書中沒有提供直接的證據(jù)（也有說法是荷蘭的經(jīng)濟(jì)因?yàn)橛艚鹣闩菽c瘓了三年）——考慮到郁金香泡沫破滅發(fā)生在 1637年，而那時候東印度公司還活得很好，這個猜測很可能是不成立的；不過無論如何可以確定的是，當(dāng)時有千百萬跟風(fēng)投機(jī)的民眾因此倒了霉。
投資是 “有錢大家一起賺” 的游戲。
投機(jī)是零和游戲。二級股票市場本質(zhì)上就是個大賭場。
三、從自由的投機(jī)市場到欺詐的投機(jī)市場
對于郁金香熱潮的起因，作者陳思進(jìn)的解釋是因?yàn)椤八麄儺?dāng)時太有錢了”，而有錢的原因就在于 “多數(shù)人都是東印度公司的股東”。
這樣的說法有一定道理，畢竟大多數(shù)人只會在有 “閑錢” 的時候才去多考慮錢生錢的事情；有錢的人多了，才能撐起足夠大的市場；足夠大的市場，才能炒出高價。不過更加不可忽視的一點(diǎn)是，“原始投機(jī)者” 需要更多的 “跟風(fēng)投機(jī)者”，這個游戲才能玩得起來。因此有很大的可能性，大量“跟風(fēng)投機(jī)者” 是被人為制造出來的。
如果果真如此的話，那么郁金香熱潮可堪稱那個時代最成功的營銷事件了。在那樣的場景下，越是成功的營銷，最終造成的傷害就越大。跟風(fēng)參與者既參與了投機(jī)也參與了營銷，因此他們既是受害者，也是共犯。
南海事件與郁金香事件非常像。不同之處在于，郁金香事件是市場自然形成的，而南海事件 “從一開始就是一場精心策劃、用來詐騙股東的陰謀”。
荷蘭東印度公司是借錢開船隊，它發(fā)行股票是為了吸引人投資。而成立于 1711年的英國南海公司，雖然也有南美洲以及太平洋群島地區(qū)所有貿(mào)易的壟斷權(quán)，卻對開船隊做貿(mào)易的活動一點(diǎn)也不用心。南海公司發(fā)行股票是為了吸引人投機(jī)。
故事的背景大概是這樣的：之前，英國政府為了跟西班牙人打仗，向英國民眾借了幾千萬英鎊（國債），借錢時承諾的利息是9%。仗打完了，英國政府又不想支付9%的利息了，只愿意支付5%，可是廣大債主們不干。怎么辦呢？干脆找一家大公司，給他一些好處（比如貿(mào)易壟斷權(quán)），讓他把民眾手上的國債全都買下來，再支付他5%的利息。這家大公司也不用真的出幾千萬英鎊的現(xiàn)金來從民眾手上買國債，他只需要發(fā)行同等價值的股票，用自己的股票把民眾手上的國債換過來就好。至于這家公司要怎么處理那4%的利息差，政府就不關(guān)心了。
南海公司在1720年1月成為了這家 “股票換國債” 的公司。接下來的問題就是，如何讓公眾心甘情愿的放棄手上的國債，轉(zhuǎn)而持有南海公司的股票？無論是英國政府還是南海公司都有強(qiáng)烈的意愿把南海公司的股票做成公眾眼中的 “搶手貨”，但如果僅僅是高于9%的紅利，恐怕還不足以提供足夠的熱度。（待續(xù)）