這是一家我國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)，目前公司研發(fā)的布洛芬緩釋膠囊已通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)，這也彰顯了其在仿制藥領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2022年第三季度，這家企業(yè)的銷售毛利率，也就是藥品的利潤(rùn)空間高達(dá)55%，這說(shuō)明只要該公司銷售100元的布洛芬緩釋膠囊就能賺回55元的毛利潤(rùn)。
(資料圖片)
從2012年開(kāi)始，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2021年以1.4億元的凈利潤(rùn)創(chuàng)出了歷史新高。
但是在2022年第三季度，該公司藥品的利潤(rùn)空間卻出現(xiàn)了下降，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家企業(yè)的股票在充分回調(diào)了31%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股醫(yī)藥概念板塊中，潤(rùn)都股份(股票代碼:002923)這家上市公司2022年第三季度的財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，潤(rùn)都股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為化學(xué)原料藥及中間體、化學(xué)藥劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
該企業(yè)藥劑的收入占比為59.16%，原料藥的收入占比為35.5%。
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，早在2017年該企業(yè)生產(chǎn)的雷貝拉唑鈉腸溶膠囊和厄貝沙坦膠囊就被列入國(guó)家醫(yī)保目錄乙類品種，這也彰顯了其強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。
而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業(yè)自上市以來(lái)累計(jì)分紅5次，總共派發(fā)現(xiàn)金3.67億元。
并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重竟然超過(guò)了50%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明公司對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。
分析完該企業(yè)的基本情況，下面我們?cè)賮?lái)看一下這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為8,859萬(wàn)元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了1.02億元，同比增長(zhǎng)了15%。
而這家企業(yè)的凈利潤(rùn)，在A股醫(yī)藥概念板塊291家上市公司中排名第147位。這個(gè)名次處在板塊中等的位置，說(shuō)明其目前的規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)并不是很大。
雖然該企業(yè)的規(guī)模不大，但是這家公司在今年第三季度的賺錢(qián)能力卻很強(qiáng)。
2022年第三季度，該企業(yè)的賺錢(qián)能力，也就是凈資產(chǎn)收益率為8.9%。這說(shuō)明如果管理層使用股東的100元錢(qián)，通過(guò)藥品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，9個(gè)月后就能賺回8.9元的凈利潤(rùn)。
而這家企業(yè)目前的凈資產(chǎn)收益率，在A股醫(yī)藥概念板塊291家上市公司中排名第81位。
我們能發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家企業(yè)賺錢(qián)能力的排名遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)。這說(shuō)明在A股醫(yī)藥概念板塊和該公司規(guī)模相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)里，其賺錢(qián)的能力是最出眾的。
通過(guò)上述分析我們了解到，在今年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模雖然不大，但是賺錢(qián)的能力卻很強(qiáng)。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因
下面我們來(lái)分析一個(gè)重要的問(wèn)題，是什么原因使得該公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因是，藥品銷售速度的加快和財(cái)務(wù)杠桿的放大。
藥品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的藥品存貨還需要242天的時(shí)間。而現(xiàn)在只需234天，銷售速度加快了4%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司生產(chǎn)的藥品的需求在增強(qiáng)，這樣就提高了該企業(yè)的收入，增加了凈利潤(rùn)。
而除了藥品銷售速度的加快以外，這家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因還有財(cái)務(wù)杠桿的放大。
財(cái)務(wù)杠桿是衡量一家企業(yè)的管理層使用負(fù)債情況的，通常用權(quán)益乘數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)表示，但是翻譯官認(rèn)為用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量會(huì)更形象一些。
2021年第三季度，該企業(yè)100元的資產(chǎn)里只有37.4元是借來(lái)的，資產(chǎn)負(fù)債率為37.4%。而到了2022年第三季度，這家公司的資產(chǎn)負(fù)債率就達(dá)到了44.72%，同比增長(zhǎng)了20%。
該企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率，也就是財(cái)務(wù)杠桿在A股醫(yī)藥概念板塊291家上市公司中排名第233位。
財(cái)務(wù)杠桿的放大能提高一家公司的負(fù)債率，這樣管理層就能向銀行借到更多的錢(qián)來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)而提高該企業(yè)的利潤(rùn)。
所以財(cái)務(wù)杠桿的放大是能提高一家企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)其賺錢(qián)能力的。但是財(cái)務(wù)杠桿的放大對(duì)于一家公司也有負(fù)面影響，那就是它會(huì)提高企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加其營(yíng)業(yè)成本。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2022年由于這家公司藥品的銷售速度加快了，同時(shí)管理層也有效放大了財(cái)務(wù)杠桿，這些使得該企業(yè)第三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
不足之處
上面看過(guò)了這家公司那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們?cè)賮?lái)找找茬，分析一下該企業(yè)目前存在的問(wèn)題，翻譯官來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問(wèn)題在于藥品利潤(rùn)空間的下降。
2021年第三季度，該企業(yè)銷售100元的藥品還能賺回61.25元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率為61.25%。
而到了2022年第三季度，這家公司同樣銷售100元的藥品卻只能賺回55.55元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率降至55.55%，同比下降了9%。
該企業(yè)目前的銷售毛利率，也就是藥品的利潤(rùn)空間在A股醫(yī)藥概念板塊291家上市公司中排名第150位。這個(gè)名次處在板塊中等偏下的位置，說(shuō)明其藥品的利潤(rùn)空間相對(duì)來(lái)說(shuō)并不是很大。
藥品利潤(rùn)空間的下降，不僅會(huì)降低該企業(yè)的銷售毛利率，還會(huì)減少公司的收益，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響，這些都是需要我們注意的。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦潤(rùn)都股份這只股票，也沒(méi)有說(shuō)潤(rùn)都股份公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。