出行這個半壟斷的行業(yè)，已經(jīng)好些年沒有新氣象了。
盡管大量資本在其中重金試探，但后入的玩家們，似乎都沒辦法突破界限，只能在邊緣求生。
(相關(guān)資料圖)
嘀嗒出行是一個例外，抓住順風(fēng)車這一細(xì)分市場，經(jīng)過長時間的品牌積累，坐實了順風(fēng)車市場的一哥的地位，成為夾縫求生的代表。
連續(xù)多年盈利，重啟IPO……等等信號表面上看起來，嘀嗒出行有自己的風(fēng)光。
但足夠細(xì)的這一用戶心智，以及定位，似乎也給嘀嗒出行無形中畫了一個圈，一個自己怎么走也走不出去的圈。
昨日，繼2020年、2021年兩次上市無果后，嘀嗒出行再次重啟IPO進程，更新提交招股書，擬赴港IPO。
知情人士稱，嘀嗒出行可能最快將于今年6月份掛牌交易，但目前融資額和上市時間表在內(nèi)的細(xì)節(jié)仍有可能發(fā)生變化。
但隨著招股書的更新，也讓我們再一次看到了嘀嗒出行的真面目，以及順風(fēng)車行業(yè)的底色。
嘀嗒出行成立已有近十年時間，抓住出行市場風(fēng)口，嘀嗒出行也是該賽道資本眼里的香餑餑。
公開資料顯示，自成立以來，嘀嗒出行共完成了五輪融資，累積融資額近十億元。
背后資方包括IDG資本，易車網(wǎng)和蔚來資本。截至目前，蔚來資本通過Leap Profit及SMART一共持股為21.92%，為第一大外部股東。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至2022年9月30日，嘀嗒出行在全國366個城市提供順風(fēng)車平臺服務(wù)，擁有約1240萬名認(rèn)證私家車車主，累計為約5740萬名順風(fēng)車乘客提供服務(wù)。
數(shù)據(jù)顯示，按照交易總額及順風(fēng)車搭乘次數(shù)計算，2021年嘀嗒出行是中國最大的順風(fēng)車平臺。
具體到業(yè)務(wù)營收上，2020年、2021年和2022年前9個月，嘀嗒出行營業(yè)收入分別為7.542億元、7.806億元和4.283億元，調(diào)整后凈利潤分別為3.433億元、2.380億元和0.654億元。
連續(xù)三年盈利，這樣的表現(xiàn)，在出行行業(yè)可謂難能可貴。畢竟大哥還在常年虧損。
但換個角度來看，嘀嗒出行無論是營收規(guī)模，還是利潤表現(xiàn)，似乎天花板非常明顯，尤其是近三年，營收增速近乎停滯。
甚至到了2022年，下滑趨勢也非常明顯，2022年前9個月收入較去年同期減少26.63%。
從單量和交易額來看，嘀嗒出行在2020年、2021年、2022年前三季度則比營收表現(xiàn)更慘，逐年下滑。
分別促成順風(fēng)車交易1.46億次、1.3億次、0.72億次；同期交易總額分別為81億元、78億元、46億元。
大家都知道，判斷一家公司的成長性，營收增速是比凈利潤更加關(guān)鍵的指標(biāo)，而嘀嗒出行的這一表現(xiàn)，也似乎明顯感受到了行業(yè)瓶頸的壓力。
自然，這背后或許三年疫情也是重要因素。
當(dāng)然，更為重要的是，疫情之外，順風(fēng)車市場的市場規(guī)模導(dǎo)致順風(fēng)車平臺的成長性是有限的。
天風(fēng)證券報告顯示，國內(nèi)四輪出行市場包括出租車揚召、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車和順風(fēng)車，順風(fēng)車雖然只占1%份額。
從服務(wù)、安全性角度來看，順風(fēng)車并不具備和其他出行方式競爭的條件。
比如一旦出現(xiàn)價格戰(zhàn)競爭的策略，打性價比的順風(fēng)車優(yōu)勢將蕩然無存，也就是利潤很難維持，這一點，在嘀嗒的招股書中也有體現(xiàn)。
這也體現(xiàn)在盈利能力上，雖然這幾年嘀嗒出行實現(xiàn)了持續(xù)盈利，但盈利能力持續(xù)下滑，尤其2022年前9個月凈利大幅下滑64.59%
嘀嗒出行毛利率也在下滑，數(shù)據(jù)顯示，嘀嗒順風(fēng)車服務(wù)的毛利率從2020年的86.7%下滑至2022年9月的80.5%。
廣告及其他服務(wù)的毛利率從從2020年的68.7%下滑至2022年9月的57.1%，而智慧出租車業(yè)務(wù)在2022年更是出現(xiàn)了虧損。
針對順風(fēng)車業(yè)務(wù)毛利率的下降，嘀嗒出行解釋稱，主要是增加了對私家車車主的補貼以激勵其提供服務(wù)，同時提升了順風(fēng)車出行保險的保額上限。
嘀嗒出行也同時表示：平臺的若干競爭對手較嘀嗒出行擁有更雄厚的財務(wù)、技術(shù)、營銷、研發(fā)、制造及其他資源、更高的知名度、更悠久的經(jīng)營歷史或更龐大的用戶群，可能投入更多資源開發(fā)、推廣及銷售產(chǎn)品，并提供較嘀嗒更低的價格，這可能對嘀嗒的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
從這些信息不難看出，嘀嗒出行被繞進了順風(fēng)車這個細(xì)分賽道的圈里，是肉眼可見的天花板。但圈中還有圈，這也是嘀嗒目前最大的問題。
嘀嗒在出行市場的混戰(zhàn)中，從順風(fēng)車切入，但順風(fēng)車市場是一個很小的市場，早在2018年，嘀嗒更名嘀嗒出行，布局新業(yè)務(wù)，試圖破圈，但經(jīng)過四五年，嘀嗒還在以前的圈里徘徊。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，近三年來，嘀嗒出行順風(fēng)車服務(wù)占到收入的89%以上。
甚至到了2022年前9個月，嘀嗒出行順風(fēng)車服務(wù)收入占比更是達到了91.1%，智慧出租車服務(wù)收入占比3.6%，廣告及其他服務(wù)收入占比5.3%。
當(dāng)然，順風(fēng)車這一賽道，頭頂一直懸著一柄劍，就是安全問題。
嘀嗒在招股書中也說明，其成功將在很大程度上取決于公眾是否接受順風(fēng)車及其服務(wù)。
倘公眾認(rèn)為順風(fēng)車并無好處，或因安全問題而不選擇順風(fēng)車，順風(fēng)車市場可能會停滯不前，發(fā)展速度可能較所預(yù)期的更加緩慢或可能無法兌現(xiàn)預(yù)期的增長潛力，上述任何情況均可能對其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況造成重大不利影響。
嘀嗒出行2022年4月公布數(shù)據(jù)顯示，其每周封禁和警告的順風(fēng)車車主，平均分別超過2000名和4000名，涉及違規(guī)多拼、誘導(dǎo)線下交易、人車不符、嚴(yán)重爽約、收取額外附加費等多種違規(guī)行為。
在黑貓投訴[投訴入口]平臺，嘀嗒出行的投訴量高達一萬多條。
有消費者表示：嘀嗒出行順風(fēng)車車主私自拼接乘客，在乘客發(fā)現(xiàn)路線不合理時，要求提前下車，但司機以不給高速費不讓下車的理由，限制乘客的人身自由；平臺收到投訴后不作為，縱容違規(guī)司機！
「在嘀嗒出行平臺打了順風(fēng)車，司機不提前告知車限行。不取消訂單。還威脅我」
作為一個司機入駐門檻非常低的賽道，順風(fēng)車的司機素質(zhì)等問題，都是非常難管控的。
在不可控的司機因素之外，嘀嗒自身問題也不少。
比如也有消費者表示：「嘀嗒出行，順風(fēng)車欺詐」「強制登錄廣告，惡意扣費」
除此之外，因缺乏適用于網(wǎng)約車服務(wù)的發(fā)牌制度相關(guān)的牌照也是另嘀嗒出行頭疼的事。
招股書顯示，嘀嗒出行順風(fēng)車平臺累計接獲57宗行政罰款，其中36宗后續(xù)已撤銷。余下21宗行政罰款由5000元至3萬元不等，合共約為55萬元。
綜合來看，如今的嘀嗒出行無疑身處圈中圈，從目前來看，嘀嗒出行很難突破「小而美」這個屬性。
當(dāng)然，對于資本來說，看中的是企業(yè)的成長性，而這樣的嘀嗒，就算上市，會有什么樣的結(jié)果呢？