(資料圖)
作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢(shì)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷加強(qiáng)下，復(fù)蘇或已經(jīng)拉開序幕。隨著政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)修復(fù)大勢(shì)所趨。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，注冊(cè)制整體提振以及重要會(huì)議向好預(yù)期下，指數(shù)整體表現(xiàn)堅(jiān)挺。但修復(fù)行情接近尾聲以及資金承接力度不濟(jì)下，隨著海內(nèi)外短期擔(dān)憂重啟，指數(shù)繼續(xù)上行動(dòng)力缺失，整體或進(jìn)入混沌期。保持觀望下并博弈結(jié)構(gòu)性行情的同時(shí)，可耐心等待市場(chǎng)新的方向和風(fēng)向的轉(zhuǎn)變。
海外市場(chǎng)全線走低，對(duì)當(dāng)日A股產(chǎn)生不利情緒影響。滬深兩市雙雙低開，隨后展開震蕩，并在制造業(yè)以及軍工等板塊的帶領(lǐng)下一度拉升翻紅。不過，其他半板塊跟隨力度有限，市場(chǎng)增量資金也不濟(jì)，指數(shù)隨后回落創(chuàng)日內(nèi)新低。盤面上，輕工制造、農(nóng)林牧漁以及國防軍工等表現(xiàn)良好，而多數(shù)板塊走低，其中建筑材料、傳媒以及非銀金融等領(lǐng)跌，有色金屬、商貿(mào)零售以及基礎(chǔ)化工等走低。
本周過去的幾日，市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)是低估值藍(lán)籌股的啟動(dòng)，而這主要還是因?yàn)樽?cè)制落地實(shí)施下的有效帶動(dòng)。不過，此前預(yù)期以及增量不濟(jì)下，低估值藍(lán)籌股整體縱深發(fā)展力度有限。而就在春節(jié)以來截止上周，市場(chǎng)還是以成長股的整體上漲為主基調(diào)。而進(jìn)入到今日，市場(chǎng)完全沒有主線，藍(lán)籌板塊分化，成長股表現(xiàn)低迷，整體進(jìn)入了混沌期。
在這個(gè)混沌期，市場(chǎng)有幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：首先，整體向好趨勢(shì)未變。尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)加固以及流動(dòng)性寬松下，對(duì)市場(chǎng)整體帶來積極提振。指數(shù)整體延續(xù)著元旦以來的上行行情；其次，第一階段修復(fù)行情接近尾聲，市場(chǎng)迎來分化。去年四季度以來的上行行情，整體還是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的情緒提振行情，并沒有基本面上的支撐和提振，而隨和1月相關(guān)金融數(shù)據(jù)的出爐，印證經(jīng)濟(jì)復(fù)向好趨勢(shì)的同時(shí)，階段第一階段修復(fù)行情基本接近尾聲，由預(yù)期向基本面提振轉(zhuǎn)向或是接下來市場(chǎng)的主基調(diào)，而在此期間，分化不可避免。
值得注意的是，向好趨勢(shì)中分化的同時(shí)，有迎來海內(nèi)外情緒的短暫干擾，或加劇市場(chǎng)的波動(dòng)以及分化。一方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，全球流動(dòng)性收緊預(yù)期下對(duì)A股市場(chǎng)帶來不利；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下仍有掣肘，而復(fù)蘇也仍需要時(shí)間的印證。因此，這個(gè)過程中情緒變化或?qū)е率袌?chǎng)波動(dòng)加大，短期不確定性增加。當(dāng)然，重要會(huì)議的向好預(yù)期下，市場(chǎng)仍有支撐，或維持當(dāng)前高位震蕩的格局。
總結(jié)一下：春節(jié)以來成長風(fēng)格整體占優(yōu)的格局延續(xù)，但階段修復(fù)行情尾聲以及市場(chǎng)短期多方擔(dān)憂升溫下，指數(shù)波動(dòng)加大，風(fēng)格變化加快，整體進(jìn)入混沌期。這個(gè)時(shí)期，不僅僅是市場(chǎng)風(fēng)格，指數(shù)之間也迎來較大分化，建議保持謹(jǐn)慎樂觀，整體持倉觀望的同時(shí)，耐心等待市場(chǎng)方向和風(fēng)向的變化。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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