(資料圖)
觀點：繼一月之后，二月PMI超預期回升，并創(chuàng)2012年5月以來新高。制造業(yè)活動加快的同時，經濟修復預期在加速。政策不斷推進和落地，全年經濟向好趨勢在即。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，海內外因素影響下，指數(shù)迎來階段調整，不過當前經濟修復加速，流動性保持合理，市場向好趨勢沒有發(fā)生改變。美國硅谷銀行事件對國內影響較小，指數(shù)逆勢走強表明市場情緒整體穩(wěn)定，短期或企穩(wěn)反彈。
今日，滬深兩市開盤后雙雙拉升，隨后盤中震蕩，在中字頭的帶領下，滬指表現(xiàn)搶眼，并于午后繼續(xù)拉升走強直到收盤。全天，兩市企穩(wěn)反彈，短期暫時結束此前調整趨勢。盤面上，計算機板塊領漲，通信、建筑裝飾、石油石化以及交通運輸?shù)劝鍓K漲幅居前，而汽車板塊領跌下，電力設備以及環(huán)保等少數(shù)板塊走低。
上周后半周，美國硅谷銀行事件的發(fā)酵，讓市場一度承壓，情緒影響下，北向資金大幅流出，而A股也在多重因素影響下迎來調整。所以，對于近期市場的調整，我們認為核心有幾個問題：一方面，重要會議定調的全年經濟目標，是市場預期的下限，情緒上有一定的影響；另一方面，美聯(lián)儲加息升溫，海外地緣政治再起；此外，階段性修復行情接近尾聲，階段新高后遇到技術面的壓制。于是，短期的調整由此開啟。
當然，在汽車降價潮的影響下，汽車板塊迎來大跌對行業(yè)以及市場帶來拖累。包括上周后半周以及今日，板塊的持續(xù)調整都延續(xù)了這種態(tài)勢。不過，上周五以及今日收盤前，市場還是迎來了一些利好，對今日市場的走強起到了一定的助推作用。
一方面，不過，硅谷銀行倒閉后，美國金融監(jiān)管機構周日采取行動，以確保儲戶資金安全，并設立了一個由財政部提供資金的新貸款計劃。根據(jù)該計劃，硅谷銀行的儲戶周一將可以支取所有資金。新的計劃將提供長達一年的緊急貸款。這在一定程度緩解了事件的風險蔓延，有利于市場風險偏好的穩(wěn)定。
另一方面，金融數(shù)據(jù)利好超預期給市場帶來提振。比如，2 月份國內金融數(shù)據(jù)普遍超預期，總量和結構均有改善，其中社融增速在連續(xù) 5 個月持續(xù)下行后出現(xiàn)大幅回升，“M2 增速-社融增速”衡量的剩余流動性環(huán)境當前依然較為寬松。根據(jù)方正證券觀點，從過去歷史經驗看，我國社融同比增速向上拐點往往多領先于 GDP 增速的向上拐點，實際上高頻數(shù)據(jù)顯示當前我國經濟已經開始出現(xiàn)復蘇勢頭。從資本市場表現(xiàn)看，過去社融增速回升階段 A 股市場整體表現(xiàn)往往較好。
此外，市場結構行情依舊，逆勢走強下短期調整或告一段落。隔夜海外市場走低，又有“黑天鵝”事件的影響，而A股逆勢走強，表明事件對指數(shù)影響較為有限。當然，在這背后，是經濟加速恢復以及流動性保持合理的支撐和提振。同時，當前市場估值仍處于相對低位，修復行情趨勢依舊。
因此，我們認為經歷連續(xù)的回落以及重心走低之后，指數(shù)重回此前震蕩區(qū)間。不過，基本面整體向好，市場仍有支撐和提振的動力。海外美國硅谷事件對A股影響有限，情緒穩(wěn)定以及流動性穩(wěn)定下，市場整體仍有向好的基礎。而短期的止跌回升，也預示著階段調整可能的結束。操作上，震蕩中仍可做好適當?shù)牡臀?，博弈可能的階段上行行情。