一家企業(yè)不管是否上市，想要給出一個(gè)合理的估值是很難的一件事。
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因?yàn)檫@是一個(gè)“公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理”的事情，我們能做的盡可能找到一種合理的估值方式讓企業(yè)有一個(gè)相對(duì)公允的估值。
只要是股民就知道，市盈率是一種常見(jiàn)的估值方法，市盈率的重要參考指標(biāo)就是公司的凈利潤(rùn)。隨著科創(chuàng)板的推出，越來(lái)越多公司出現(xiàn)了凈利潤(rùn)是負(fù)的情況，此時(shí)的市盈率就會(huì)失去意義，那么該用什么方法來(lái)給公司估值呢？除了已經(jīng)上市公司以外，那些沒(méi)有上市的公司又該如何確定估值呢？
我們可以根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段，用不同的估值方法來(lái)確定估值，一共有8種方法：
第一、PE（市盈率）。PE=股價(jià)/年度每股凈利潤(rùn)=市值/凈利潤(rùn)。PE估值法是上市公司比較常見(jiàn)的一個(gè)參考指標(biāo)，也是投資者是否投資的主要參考指標(biāo)。PE的高低代表了企業(yè)賺到現(xiàn)在的市值所需要的時(shí)間長(zhǎng)短。如果PE=5，那么則代表這家企業(yè)的凈利潤(rùn)按照上一財(cái)年的凈利潤(rùn)計(jì)算，只需要5年，公司賺到的凈利潤(rùn)之和就等于公司現(xiàn)在的市值。如果PE=50，那么公司則需要50年才能賺到現(xiàn)在的市值。
理論上來(lái)說(shuō)，一家公司的PE越低就越具有投資價(jià)值，因?yàn)檫@說(shuō)明公司的凈利潤(rùn)相對(duì)較高，而市值較低，公司估值整體處于被低估的狀態(tài)?？墒乾F(xiàn)實(shí)中，投資者可能更喜歡估值較高的公司，甚至是凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？因?yàn)檫@可能跟公司所處的行業(yè)、市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒等有著密切關(guān)系。因此，PE估值法并不適用于所有公司，而是適合那些盈利水平和增長(zhǎng)速度相對(duì)比較穩(wěn)定的公司。
如果一家公司所處的行業(yè)比較穩(wěn)定，幾乎所有的上市公司都適合PE估值法，那么這個(gè)行業(yè)的平均PE就是這家公司相對(duì)公允的PE，如果超過(guò)了平均數(shù)，那么這家公司的估值就略高了。反之，估值就略低了。
第二、PB（市凈率）。PB=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)=市值/凈資產(chǎn)。PB主要適用于那些依賴固定資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的企業(yè)。又或者是那些利用專利、配方等知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的企業(yè)。PB估值法主要應(yīng)用于傳統(tǒng)制造業(yè)，不適合那些輕資產(chǎn)運(yùn)行的公司。
一般情況下，PB的值在3-10之間是合理的，太高或者太低都不太好。
第三、PS（市銷率）。PS=股價(jià)/每股銷售額=市值/營(yíng)業(yè)收入。有些公司在快速發(fā)展的過(guò)程中，為了搶占市場(chǎng)，可能會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)，公司雖然沒(méi)有利潤(rùn)，但是營(yíng)收很高，用PS來(lái)估值會(huì)比較適合。對(duì)于那些還未產(chǎn)生營(yíng)收的初創(chuàng)企業(yè)并不適合PS，因?yàn)镻S無(wú)法估量。
PS的值一般在1-10之間，如果PS大于10，那么估值可能有點(diǎn)高了，投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有點(diǎn)高。
以京東為例，現(xiàn)在的市值為653.4億美元，約合人民幣4493.8億元，可是京東的營(yíng)收已經(jīng)突破10000億元，達(dá)到了10462億元，這意味著京東的PS只有0.43。反觀電商巨頭亞馬遜市值為10652億美元，營(yíng)收為5140億美元，PS值為2.07。假設(shè)京東的PS值也是2.07，那么京東的合理估值應(yīng)該是21633億元。
當(dāng)然，這只是我們類別亞馬遜給出的合理估值，京東市值被低估還存在其他方面原因，在此就不贅述了。
第四、PCF（市現(xiàn)率）。PCF=股價(jià)/自由現(xiàn)金流。主要適用于能夠產(chǎn)生凈現(xiàn)金流而且比較穩(wěn)定的公司，可以免除公司并購(gòu)重組、資產(chǎn)攤銷等影響。如果公司沒(méi)有產(chǎn)生凈現(xiàn)金流，那么就不適合應(yīng)用。
第五、EV/EBITDA（企業(yè)價(jià)值倍數(shù)）。EV指的是企業(yè)價(jià)值，EV=股權(quán)市值+債券市值-現(xiàn)金=市值+凈負(fù)債。EBITDA指的是息稅折舊攤銷前利潤(rùn)，EBITDA=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊費(fèi)用+攤銷費(fèi)用。
EV/EBITDA最早被用來(lái)做收購(gòu)兼并的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在也適用于那些營(yíng)收高速成長(zhǎng)，但是研發(fā)投入較大，受到利息稅和折舊攤銷費(fèi)用影響較大的公司。
第六、EV/EBIT（企業(yè)價(jià)值倍數(shù)）。EBIT指的是息稅前利潤(rùn)。EBIT=稅后凈利+利息+稅。它主要是指企業(yè)高速成長(zhǎng)，受到利息、稅務(wù)影響較大的公司。
第七、DCF（現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法）。它是指將企業(yè)未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)獲得的預(yù)期現(xiàn)金流量還原成當(dāng)前的現(xiàn)值。它主要適用于公司取得階段性突破，但是并沒(méi)有產(chǎn)生收入，且需要持續(xù)研發(fā)投入的公司。由于計(jì)算公式較為復(fù)雜，我就不貼出來(lái)了。
第八、SOTP（分布加總法）。這是一種常見(jiàn)的集團(tuán)估值法，將各個(gè)子公司的持有市值加起來(lái)，就是集團(tuán)公司的估值。這種不適合普通的單一的公司。
企業(yè)處在不同的階段用不同的估值方法，并不是所有的企業(yè)都適合市盈率、市凈率的計(jì)算方法。
這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最壞的時(shí)代，用顛覆式創(chuàng)新與新商業(yè)模式融合，全世界都是你的舞臺(tái)！
在新商業(yè)的世界里，沒(méi)有被淘汰的行業(yè)，只有被顛覆出局的企業(yè)，未來(lái)所有的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)聚焦在“顛覆與重構(gòu)”上。
一家公司或者一位老板，如果顛覆與重構(gòu)能力短缺，注定會(huì)提前敗下陣來(lái)。
請(qǐng)記住：沒(méi)有創(chuàng)新力，哪有想象力；沒(méi)有想象力，何來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力；要想破局突圍，必須顛覆原有商業(yè)模式，重構(gòu)新的商業(yè)模式！