今年以來，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇成為市場(chǎng)共識(shí)，高股息的紅利策略漸被市場(chǎng)關(guān)注。中證指數(shù)網(wǎng)站信息顯示，中證紅利指數(shù) (000922.CSI)今年以來回報(bào)率為6.38%，遠(yuǎn)超滬深300的5.34%。
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權(quán)益市場(chǎng)的投資收益主要來自兩部分：
一是企業(yè)的基本面收益，包括盈利增長和股利收益；
二是估值變化所帶來的收益。從長期來看，估值變化往往呈現(xiàn)均值回歸的特征，因此，投資收益主要來自企業(yè)的盈利和股利。
紅利策略，即高股息策略，聚焦投資于股息高的上市公司。一方面，從公式“股息率=股息/股價(jià)”來看，高股息率的公司即使長期股價(jià)不漲，投資者也可以通過穩(wěn)定的股息獲取長期復(fù)利收益。另一方面，高股息的公司大多基本面良好、盈利能力穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛，紅利策略可賺取這些公司業(yè)績?cè)鲩L所帶來的投資回報(bào)。
中證紅利指數(shù) (000922.CSI)正是基于紅利策略編制，從滬深市場(chǎng)中選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。同時(shí)，指數(shù)采用的是股息率加權(quán)的方式，一般來說，成份股的股息率越高，所占權(quán)重越大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，中證紅利指數(shù)的股息率達(dá)6.3%，遠(yuǎn)高于滬深300、上證50等主流寬基指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/3/31；
股息率采用近12個(gè)月現(xiàn)金股利（稅前）占統(tǒng)計(jì)指定日股票市值的百分比計(jì)算
紅利策略之所以“攻守兼?zhèn)洹?，是因?yàn)樗婢唔樦芷趯傩院头烙鶎傩浴?/p>
中證指數(shù)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，紅利策略主要涉及銀行、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等周期性較強(qiáng)的行業(yè)，對(duì)順周期的環(huán)境比較敏感。尤其在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期、企業(yè)盈利呈現(xiàn)筑底回升的趨勢(shì)，周期性較強(qiáng)的行業(yè)可能在這個(gè)階段擁有一定的業(yè)績優(yōu)勢(shì)，使得紅利策略在經(jīng)濟(jì)上行的順周期環(huán)境中具有一定的進(jìn)攻屬性。
數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)網(wǎng)站，截至2023/4/11
而在熊市或震蕩市中，紅利策略則通常具備較好的下行保護(hù)作用。從全收益維度來看，在2022年市場(chǎng)震蕩環(huán)境下，多數(shù)寬基指數(shù)收跌，而中證紅利全收益指數(shù)以收漲結(jié)束，展現(xiàn)出了較好的防御能力。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，中證紅利全收益指數(shù)近5年來的年化收益率為7.3%，近3年來的年化收益率為14.8%，近一年來的年化收益率為4.7%。可以看出，從長期來看，該指數(shù)代表的紅利策略可以穿越牛熊周期，在較長的投資期限內(nèi)獲得不俗的回報(bào)。
今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，呈現(xiàn)全面復(fù)蘇趨勢(shì)。今年以來，PMI繼續(xù)回升并達(dá)到了近年的峰值，一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，紅利策略有望受益。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/3
地產(chǎn)行業(yè)近期也明顯回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月全國30大中城市新房成交面積超1660萬平方米，環(huán)比增長48%、同比增長45%。
根據(jù)國泰君安統(tǒng)計(jì)，截至2月23日，中證紅利指數(shù)覆蓋了上游原材料、施工、銷售、竣工以及銀行等眾多與地產(chǎn)相關(guān)的板塊，合計(jì)權(quán)重超過60%，指數(shù)成份股盈利水平有望在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)下回升。
中證紅利指數(shù)市盈率TTM明細(xì) 數(shù)據(jù)截至：2023/4/11
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，中證紅利指數(shù)市盈率TTM僅為5.74，位于中位數(shù)5.87的下方，當(dāng)前位于39.71%的分位點(diǎn)。這意味著，當(dāng)前該指數(shù)比過去70%的時(shí)間段都便宜。
隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“進(jìn)度條”加速，企業(yè)盈利筑底修復(fù)，匯聚A股高股息資產(chǎn)的中證紅利指數(shù)配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至4月11日，跟蹤中證紅利指數(shù)的ETF產(chǎn)品凈流入資金9.5億元。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前期，這些“聰明錢”提前買入，可以左側(cè)布局，吃到復(fù)蘇階段的完整紅利。目前，市場(chǎng)上共有3只ETF產(chǎn)品跟蹤中證紅利指數(shù)。
跟蹤中證紅利指數(shù)的ETF