東鵬飲料一季報來了。
4月11日晚，東鵬飲料（601499.SH）發(fā)布了一季度業(yè)績預(yù)告。根據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入24.2億元-24.9億元，同比增長20.37%-24.09%；凈利潤4.8億元-4.97億元之間，同比增長39.88%-44.2%。
【資料圖】
怎么看待這份財報？
首先，2022年全年，東鵬飲料業(yè)績增速是20%，一季度提高到了40%，說明公司業(yè)績增長明顯提速；其次，營業(yè)收入同比增長2成，但凈利潤增長超4成，說明公司盈利能力得以進一步增強。
最重要一點，今年一季度，社會消費品零售額同比增速僅3.3%，說明消費復(fù)蘇并沒有達到預(yù)期。在這樣的背景下，進一步凸顯了東鵬飲料經(jīng)營業(yè)績來之不易。
今天的文章重點回答兩個問題：
第一，東鵬飲料交出這樣一份成績單背后的原因是什么，具有可持續(xù)性？第二，過去一年時間，東鵬飲料較底部反彈已經(jīng)接近100%，公司股價會再新高嗎？
關(guān)于一季度業(yè)績增長，公司是這樣解釋的：
“隨著公司全國化戰(zhàn)略的推進，持續(xù)開拓終端網(wǎng)點，渠道運營能力進一步加強，通過加強在渠道端的冰柜投放和產(chǎn)品冰凍化陳列等措施，提升產(chǎn)品曝光率，提升消費者的購買頻次和單點產(chǎn)出?！?/p>
第一，增加渠道覆蓋。數(shù)據(jù)顯示，來自廣東省的占比由2017年66.7%下降至45.9%；2022年上半年，這一數(shù)字進一步降低至38%。這就說明，公司在廣東省外的終端網(wǎng)點數(shù)量在快速增長。
第二，增加新品類。眾所周知，東鵬飲料一直在致力于構(gòu)建“東鵬能量+”產(chǎn)品矩陣，先后推出了東鵬加氣、0糖特飲、東鵬大咖、東鵬氣泡等等。其中，“東鵬大咖”有望成為繼功能飲料之后的又一大單品，目前在廣東、廣西等市場表現(xiàn)較好，處于加速鋪貨期。
第三，控制各項費用。以銷售費用為例，根據(jù)2022年三季報顯示，東鵬飲料的銷售費用率由19.6%下降至16.3%。這背后的原因，主要得益于品牌紅利進入釋放階段，公司盈利能力進一步提升?？梢灶A(yù)見的是，今年一季度凈利潤增速高于營業(yè)收入，也是得益于此。
簡單概括就是：
東鵬特飲憑借功能飲料這一大單品的優(yōu)勢，市場份額由10%提高到了20%。在此基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)加大渠道和新品拓展，并且通過控制各項費用、提高效益的方式增加利潤。
注意，從長期來看，無論是功能飲料還是即飲咖啡行業(yè)，未來都還有很大的增長空間。
回到股價。
2021年5月，東鵬飲料登陸資本市場，便受到了資金的追捧，連續(xù)拉出15個漲停板，股價從46.27元的發(fā)行價一路漲至最高時282.7元，漲幅超500%。不過，在此后一年時間里，東鵬飲料的股價又下跌至113.5元，跌幅接近60%。
但是，從最近幾個月的走勢來看，東鵬飲料股價大有重回高點的架勢。
從估值上看，東鵬飲料上市之初時市盈率一度超過100倍，顯然明顯偏高。不過，目前這一數(shù)字下降至50倍左右，如果再將2023年的業(yè)績計算在內(nèi)，大概率已經(jīng)不足40倍。
注意，這里需要橫向?qū)Ρ取?/p>
以美國能量飲料公司怪物飲料為例，公司目前市值540億美元，市盈率（TTM）45倍，甚至高于東鵬飲料。但是，2018年-2022年，東鵬飲料營業(yè)收入年復(fù)合增長率為30%，但同期怪獸飲料只有14%，而且，怪獸飲料的凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。
什么意思呢？
跟怪物飲料相比，東鵬飲料的估值更低，但成長性更加出色！
2010年至今，怪獸飲料的股價足足漲了16倍，且只有兩年時間下跌。近20年，怪物飲料的漲幅近200倍，成為美股知名的消費類公司。那么作為參考，大家覺得市值只有其七分之一的東鵬飲料，未來股價會如何？