炒了4個(gè)月的ChatGPT概念，在今天迎來了第二次集體大跌，第一次是4月10日板塊整體暴跌超6%，第二次也就是今天板塊整體再次暴跌超6%，這一次與上一次不太一樣的地方在于，與ChatGPT相關(guān)的人工智能、AI、算力、CPO、MLOps等全線大跌！
或許這一次是真的到頂了吧，畢竟已經(jīng)炒了那么久了。
不過，有一家新材料的化工原料公司，在股價(jià)腰斬之后，卻因?yàn)榘l(fā)布了大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)報(bào)表而暴跌，今天的市場(chǎng)好像跟業(yè)績(jī)毫無(wú)關(guān)系。
(資料圖片僅供參考)
業(yè)績(jī)暴漲、股價(jià)暴跌，什么邏輯？
昨日晚間，去年的大牛股瑞豐新材（300910.sz）發(fā)布了其2023年的一季報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度，瑞豐新材營(yíng)收6.24億、同比增長(zhǎng)57.46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9683.70萬(wàn)、同比增長(zhǎng)87.93%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8817.49萬(wàn)、同比增長(zhǎng)291.14%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額18.19萬(wàn)、同比增長(zhǎng)100.66%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.46%、同比增長(zhǎng)1.1%。
（瑞豐新材2023年一季報(bào)截圖）
這份財(cái)報(bào)，除了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額有點(diǎn)太開玩笑以及加權(quán)凈資產(chǎn)收益率過低之外，其余的營(yíng)收、凈利潤(rùn)等指標(biāo)算是相當(dāng)不錯(cuò)的了，特別是扣非凈利潤(rùn)接近300%的增長(zhǎng)更是相當(dāng)炸裂的了。
雖然經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額和凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)不太好看，但是相比去年同期也都是同比上升的，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額更是翻倍增長(zhǎng)，改善明顯。
然而，市場(chǎng)對(duì)瑞豐新材業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)一點(diǎn)也不買賬，開盤就往死里砸！
今天早盤一開盤，瑞豐新材的股價(jià)直接低開超12%，隨后在9點(diǎn)35分的時(shí)候一度跌近16%，之后才開始逐漸觸底反抽收窄跌幅，但是到收盤仍跌超12%，市值較昨天跌超18億。
（瑞豐新材今天分時(shí)走勢(shì)截圖）
為什么？這是為什么？瑞豐新材的業(yè)績(jī)不是增長(zhǎng)的嗎？
其實(shí)，單看瑞豐新材的這份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及今天的市場(chǎng)表現(xiàn)，確實(shí)很怪異，很不符合正常邏輯。
或許，只能說，可能市場(chǎng)之前看好它，現(xiàn)在又不看好它了；又或許，市場(chǎng)對(duì)這份接近翻倍的業(yè)績(jī)報(bào)表不滿意，還有更高的要求。
3倍大牛股，股價(jià)早已腰斬
實(shí)際上，若結(jié)合瑞豐新材過去一年的股價(jià)整體走勢(shì)以及之前公司發(fā)布的2022年的財(cái)報(bào)來看，其實(shí)市場(chǎng)這樣的表現(xiàn)又不足為奇，因?yàn)榇_實(shí)是市場(chǎng)之前把它的預(yù)期打的太高了，現(xiàn)在處于一個(gè)估值回歸的階段，任你業(yè)績(jī)好壞股價(jià)始終無(wú)動(dòng)于衷，反而加速殺跌。
瑞豐新材這家公司乍一看并沒什么特別之處，公司業(yè)務(wù)比較專一，產(chǎn)品也比較單一，今年一季度超過94%的收入都來自于潤(rùn)滑油添加劑產(chǎn)品。
這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)倒是與進(jìn)軍磷酸鐵鋰之前的龍?bào)纯萍迹?03906.sh）很像，進(jìn)軍磷酸鐵鋰之前龍?bào)纯萍紳?rùn)滑油收入占比近40%、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液收入占比超33%，進(jìn)軍磷酸鐵鋰之后業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)大變，單磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)收入占比就超過85%，這也是前兩年龍?bào)纯萍脊蓛r(jià)大漲的主要原因。
（龍?bào)纯萍脊蓛r(jià)走勢(shì)截圖）
不知道是不是市場(chǎng)把瑞豐新材當(dāng)成龍?bào)纯萍嫉诙沓戳?/strong>，去年二季度A股新能源大熱，瑞豐新材在上市1年半逼近發(fā)行價(jià)的時(shí)候，股價(jià)突然獲得神奇支撐一發(fā)不可收拾，一路非常順暢的從去年4月底最低37.86元漲到去年10月底最高168元，暴漲超340%，市值最高超過245億，目前只剩下不到134億了！
然而，自去年10月底高位之后，主要從事潤(rùn)滑油添加劑的瑞豐新材股價(jià)卻已經(jīng)完完全全走出了新能源概念股的樣子，去年二季度新能源大漲它跟著漲，去年10月之后新能源大跌它也跟著大跌。
（瑞豐新材股價(jià)走勢(shì)截圖）
在今天大跌之前，3月22日瑞豐新材還突然來了個(gè)20%的跌停，而這個(gè)時(shí)候公司其實(shí)正在醞釀2022年的財(cái)報(bào)，因?yàn)?月22日前的最新公告是3月20日發(fā)布的，之后就是4月7日發(fā)布的年報(bào)了。
瑞豐新材2022年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收30.46億、同比增長(zhǎng)181.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.88億、同比增長(zhǎng)192.53%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.51億、同比增長(zhǎng)180.18%。
（瑞豐新材202年財(cái)報(bào)截圖）
有意思的很啊，業(yè)績(jī)?cè)胶霉蓛r(jià)越跌，增長(zhǎng)幅度越大股價(jià)跌幅越大，這到底是什么邏輯？
到今天，瑞豐新材的股價(jià)已經(jīng)較2022年10月的高位168元跌超49%，也就是已經(jīng)腰斬了。在這個(gè)過程中，兩份業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)反而成了股價(jià)下跌的加速器！
其實(shí)，在瑞豐新材的財(cái)報(bào)中有一個(gè)隱藏的“大BUG”，2022年公司近80%的收入都來自海外。
（瑞豐新材2022年財(cái)報(bào)截圖）
海外收入占比過大的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)需過多解釋，與瑞豐新材業(yè)務(wù)類似的龍?bào)纯萍荚谶M(jìn)軍磷酸鐵鋰之前的海外收入占比也只有0.11%，這種差異不知道是什么原因。
股東高位集體減持，套現(xiàn)超12億
業(yè)績(jī)很好，但股價(jià)就是跌了；股價(jià)跌了，但股東也套現(xiàn)了。
業(yè)績(jī)大漲股價(jià)卻持續(xù)大跌，這種不合理現(xiàn)象做再多解釋似乎都是蒼白的，但是一旦跟大股東的持續(xù)減持聯(lián)系起來，就一切都真相大白了！
據(jù)同花順I(yè)問財(cái)數(shù)據(jù)顯示，瑞豐新材自上市以來股東累計(jì)減持套現(xiàn)超12億，這些套現(xiàn)幾乎全部發(fā)生在去年5月之后，去年10月24日高位之后發(fā)生的套現(xiàn)超過7.4億，只有1次減持是發(fā)生在2021年7月的，涉及金額也只有2.4萬(wàn)。
從去年5月到現(xiàn)在，瑞豐新材的股東套現(xiàn)的過程中，有幾個(gè)事情是值得注意的。
第一，2022年9月5日瑞豐新材公告，公司副總因“誤操作”導(dǎo)致出現(xiàn)違規(guī)減持情況，在去年9月2日以98.64元的價(jià)格減持15.71萬(wàn)股，此事被深交所出具警示函并處以通報(bào)批評(píng)的處罰。
（瑞豐新材公告截圖）
第二，今年2月8日瑞豐新材公告，截至2月8日，持股5%以上股東蘇州松禾、深圳松禾已經(jīng)完成清倉(cāng)減持，累計(jì)套現(xiàn)超10.43億，其中去年3月-7月套現(xiàn)超9300萬(wàn)、去年7月-今年2月套現(xiàn)超9.65億。
（瑞豐新材公告截圖）
第三，也是比較有意思的一點(diǎn)，在瑞豐新材股價(jià)去年剛從底部上漲的時(shí)候，有投資者曾在互動(dòng)平臺(tái)質(zhì)疑公司：“大小非減持是公司股票不漲的根源所在，公司是否與機(jī)構(gòu)溝通取消減持？謝謝”。
（瑞豐新材互動(dòng)平臺(tái)截圖）
現(xiàn)在看來，這個(gè)問題至少是一個(gè)價(jià)值幾十個(gè)億的問題！
總的來看，雖然瑞豐新材的業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增長(zhǎng)，但是公司近8成的海外收入的確是一個(gè)比較明顯的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，要是公司真的有那么好，公司大股東又為何那么急著減持套現(xiàn)，甚至不惜清倉(cāng)呢？至于這個(gè)價(jià)值幾十億的問題，是否真的來自普通散戶的提問，也是不得而知的事情。