作者：袁靚
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A股財報季進入壓軸階段。4月27日晚間，伊利股份（600887.SH）發(fā)布2022年財報業(yè)績，實現(xiàn)總營收1231.71億元，同比增長11.37%；歸母凈利94.31億元，同比增長8.34%，不僅營收、凈利規(guī)模雙雙再創(chuàng)歷史新高，行業(yè)領先優(yōu)勢也再度擴大。
觀察行業(yè)數(shù)據(jù)，有一點值得注意，在3年疫情期間，宏觀環(huán)境不確定性持續(xù)增強的背景下，伊利股份是惟一一家營收、凈利保持穩(wěn)健雙增長的綜合型規(guī)模乳企，扛住了前所未有的“壓力測試”，其業(yè)績增長的韌性和抗風險性可見一斑。
而從更長時間維度看，伊利股份總營收已實現(xiàn)連續(xù)30年增長，縱觀整個A股，堪稱“鳳毛麟角”。
此外，同期發(fā)布的一季報顯示，截至2023年一季度末，伊利股份實現(xiàn)總營收334.41億元，同比增長7.71%；歸母凈利潤36.15億元，同比增長2.73%。在去年同期高基數(shù)上，再度實現(xiàn)“開門紅”，引領行業(yè)復蘇。
“基本盤”夠穩(wěn) “新增長極”夠強
從財報披露內(nèi)容來看，伊利的梯隊布局更加優(yōu)化，品類結構更為均衡，這種結構優(yōu)勢保證了其業(yè)績的確定性和成長性。
2022年財報顯示，作為公司基石業(yè)務，伊利液態(tài)奶業(yè)務實現(xiàn)營收849.26億元，規(guī)模、市占率繼續(xù)穩(wěn)居第一。華創(chuàng)證券研報指出，憑借消費高頻、長生命周期、可向上升級等特性，伊利股份基石業(yè)務液態(tài)奶已形成深厚全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘。
2022年，伊利股份加速推進高毛利品類產(chǎn)品布局，以奶粉、奶酪為核心“第二增長曲線”已成為驅動業(yè)績增長的新增長極。報告期，伊利奶粉及奶制品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入262.6億元，同比增長62.01%。
具體來看，2022年，伊利嬰幼兒配方奶粉市占率約12.4%，增速持續(xù)保持行業(yè)第一。以多年母乳研究積累為基礎，金領冠打造了5大核心專利配方，成為中國增速最快的嬰配粉品牌。在兒童奶粉領域，QQ星更是持續(xù)創(chuàng)造驚喜。2022年，QQ星兒童奶粉營業(yè)額增長翻倍。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月，QQ星兒童奶粉增速、市場份額及總體行業(yè)表現(xiàn)均位居細分市場第一，增長后勁十足。
而以“健康+功能”為核心點，伊利成人奶粉業(yè)務也已經(jīng)形成大幅領先優(yōu)勢。報告期，伊利成人奶粉業(yè)務市占份額不僅遙遙領先行業(yè)穩(wěn)居第一，增速也位居行業(yè)第一。奶酪業(yè)務終端市場零售額份額比2021年提升了3.5個百分點，再度實現(xiàn)跨越式增長。
作為伊利股份另一優(yōu)勢業(yè)務，冷飲抓住產(chǎn)品屬性從防暑降溫轉向休閑食品的市場機遇，加速進入到更具潛力和成長空間的新賽道，迸發(fā)出更為驚艷的增長力。截至2022年末，伊利股份冷飲業(yè)務營業(yè)收入95.67億元，同比大幅增長33.61%，增速和市場份額保持行業(yè)第一，連續(xù)28年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。奶粉、冷飲等“新增長極”夠強，為第二增長曲線上揚提供源源不斷的內(nèi)生動力。
結構優(yōu)化加速
高增長品類占比穩(wěn)步提升
值得注意的是，隨著品類結構優(yōu)化加速，奶粉、奶酪第二增長曲線及冷飲等高毛利品類在營收貢獻的占比也呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年度公司主營業(yè)務中，伊利股份奶粉及奶制品業(yè)務營收占比較上年提升8.2個百分點至21.7%；冷飲業(yè)務占比提升1.4個百分點至7.9%。
此外，有機乳品、乳及植物基營養(yǎng)品、奶酪、天然礦泉水等高增長業(yè)務增速超20%。其中，在奶酪方面，2023年伊利現(xiàn)代智慧健康谷伊家好奶酪智造工廠正式建成投產(chǎn)，這個國內(nèi)最大奶酪生產(chǎn)基地可生產(chǎn)奶酪全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，將助力伊利奶酪業(yè)務跑出“加速度”。
長期回報豐厚累計分紅432.2億元
業(yè)績有望逐季走強
考慮到伊利股份30年連續(xù)增長的穩(wěn)健業(yè)績、更具優(yōu)勢的全品類均衡發(fā)展結構，其豐厚的長期投資回報也就順理成章了。
據(jù)業(yè)績公告所示，2022年，伊利股份擬分紅金額達66.31億元，分紅比例高達70.31%，金額創(chuàng)出歷史新高。而自1996年上市以來，伊利股份已累計分紅23次，分紅總額達432.2億元，近4年分紅率更是連續(xù)超過70%。這意味著伊利股份一直在用“真金白銀”回饋投資者，也說明其凈利具備超高含金量。
此外，從最新宏觀經(jīng)濟走勢來看，國內(nèi)社零數(shù)據(jù)逐漸走強，消費信心和消費場景邊際性改善，在一季度業(yè)績開門紅的基礎上，2023年伊利股份業(yè)績也有望呈現(xiàn)“逐季走強”趨勢。而中長期來看，伊利股份的戰(zhàn)略目標是“2025年進入全球乳業(yè)前三，2030年登頂全球乳業(yè)之首”，結合其目前的增長勢頭，品類優(yōu)化的提速趨勢，以及公司在實現(xiàn)戰(zhàn)略目標方面“使命必達”的戰(zhàn)績表現(xiàn)，從2023年開始，伊利股份將進入新一輪的業(yè)績提速期。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
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