如此復雜的收購、估值、商譽減值、高買低賣的背后，慧辰股份真的認真分析過后果及未來嗎？2021年業(yè)績快報信披違規(guī)，實控人趙龍等被通報批評。如今，慧辰股份又因2022年的年報披露問題被立案調查，等待這家“數(shù)據(jù)分析第一股”的命運雖然目前尚無定論，但可以肯定，如此熱衷資本運作絕不是什么好事。
文/每日資本論
(資料圖片)
“數(shù)據(jù)分析第一股”想過自己的未來嗎？
“五一”節(jié)前，北京慧辰資道資訊股份有限公司（下稱，慧辰股份）公告稱，其4月27日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因慧辰股份涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對其立案調查。
敏感的資本市場迅速對此作出反應。4月28日，慧辰股份直接20CM跌停。截至當日收盤，其股價為21.53元。K線圖上看，慧辰股份的股價已經(jīng)跌至2022年4月到2023年1月形成低位平臺，創(chuàng)出歷史低價屬于大概率事件。
部分投資者在股吧里悲觀地留言道：“看第一個跌停的成交量和封單，應該還有三個跌停?！?/p>
針對慧辰股份股價從121元跌至到21元，以及近期出現(xiàn)的暴跌，有投資者認為，“暴跌的邏輯在于募集資金5.6億左右，卻支撐著最高近百億市值，那么除了這五億多以外扣掉凈資產(chǎn)全是吹起來的泡沫?！?/p>
這話或許不完全準確，但也確實點出看慧辰股份的關鍵問題所在。
公開資料顯示，慧辰股份的控股股東為良知正德投資管理（北京）有限公司，實控人是趙龍。他曾是一代打工人的楷模。有媒體曾這樣評價他——他曾是一個標準的打工仔，拿著每月僅有980元工資。16年后，他身家過億。
1999年，趙龍加入慧聰研究院。2007年，他成為慧聰研究院副院長。一年后，他正式被任命為院長。當年12月，慧聰與美國鄧白氏成立了合資公司，這也是慧辰股份的前身，趙龍任總經(jīng)理。
2011年12月，美方資本退出，趙龍成為慧辰股份的真正老板。
此后慧辰股份進入快速擴張期。當時媒體有這樣一些報道：從2012年開始，慧辰股份保持一年并購一家公司的節(jié)奏，2013年引入達晨5000萬元投資。2014年底，慧辰股份又并購了上海一家做汽車行業(yè)市場研究排名前10的公司。
不過，這次趙龍是用現(xiàn)金直接控股了該公司51%的股份。他還承諾，3年后如果業(yè)績更好，可以以更高的價格購買老板剩下的49%的股份?；鄢焦煞蓊A計在2015年還將繼續(xù)收購2家左右的公司。
故事漸入高潮。2017年，慧辰股份以增發(fā)股份的方式收購北京信唐普華科技有限公司（下稱，信唐普華）48%的股權，收購價6864萬元，交易對手方為寧波信厚。信唐普華承諾，2017年到2019年扣非后凈利潤分別不低于1300萬元、1700萬元、2200萬元，如信唐普華業(yè)績承諾期間的累計實際凈利潤未達到累計承諾凈利潤的100%，業(yè)績承諾方將對慧辰進行現(xiàn)金補償。
注意，這個信唐普華也就是現(xiàn)在證監(jiān)會兩度發(fā)函問詢的主角之一。
有意思的是，2018年，信唐普華是慧辰股份的客戶，貢獻收入485萬元。2019年，信唐普華變成了慧辰股份解決方案產(chǎn)品的最大供應商。公司對其采購金額566萬元，占到信唐普華當年總收入的近10%。
換言之，若非慧辰股份，信唐普華的業(yè)績能否達標就成了一個大問號。
2020年7月16日，慧辰股份上市，每股發(fā)行價34.21元。上市當日，慧辰股份股價摸高121元/股后，股價就開始了漫漫下跌路。成為真正的“上市即巔峰”的股票。
同年12月，慧辰股份再次提出收購信唐普華22%的股份。這次估值采用收益法估值高達2.58億元，公司收購22%股份花了5676萬元，持股比例升至70%。由于收購后公司已經(jīng)獲得了信唐普華的實控權，需要并表，進而產(chǎn)生了約1.51億的商譽。
很快，慧辰股份的故事開始急轉彎?；鄢焦煞萆鲜泻蟮?020年凈利潤為7370.12萬元，但2021年則虧損了3820萬元，2022年更是巨虧1.89億元。
核心原因之一的是，慧辰股份收購的信唐普華暴雷——2021和2022年前10個月的扣非凈利潤分別為-1454萬、-4040萬元。這在一定程度上拖累了慧辰股份的業(yè)績。
更為重要的是，這直接導致慧辰股份2021年計提了大額商譽減值5189萬元，并于2022年10月提出出售信唐普華22%的股份，估值大幅縮水至9090萬元，隨后又進一步縮水至1345萬元。而且，2022年，慧辰股份再度大額商譽減值9863.11萬元。
如此復雜的收購、估值、商譽減值、高買低賣的背后，慧辰股份真的認真分析過后果及未來嗎？
2022年8月，上交所因慧辰股份2021年業(yè)績快報信披違規(guī)，對趙龍等進行了通報批評。如今，慧辰股份又因2022年的年報披露問題被立案調查，等待這家“數(shù)據(jù)分析第一股”的命運雖然目前尚無定論，但可以肯定，如此熱衷資本運作絕不是什么好事。
“每日資本論”還注意到，2020年到2022年，慧辰股份的交易性金融資產(chǎn)分別為4.54億元、4.62億元、5.73億元。2023年一季度其交易性金融資產(chǎn)仍高達5.33億元。
要知道，這些數(shù)據(jù)幾乎與同期慧辰股份的總營收相持平甚至超過總營收。在公司連續(xù)虧損下還能有如此大筆投入，趙龍及慧辰股份要改行做炒股高手嗎？是時候認真分析一下自己的未來了。
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