猛獸財經(jīng)獲悉，由于叮咚買菜（DDL）在2023年5月12日披露23Q1業(yè)績，營收49.98億元，同比-8.2%；Non-GAAP凈利潤607萬元（去年同期虧損4.2億元），Non-GAAP凈利潤率0.12%。國金證券發(fā)布研報給予叮咚買菜“買入”評級。
國金證券在研報中稱，叮咚買菜為生鮮電商頭部企業(yè)，預(yù)計2023-2025E收入分別為261億元、292億元、314億元，Non-GAAP歸母凈利潤分別為115億元、306億元、543億元。對應(yīng)PE為47.36x、17.80x、10.04x。國金證券主要觀點如下：
經(jīng)營分析
(資料圖片)
經(jīng)營情況：23Q1的GMV為54.5億元，同比-6.8%,主要由于去年同期尤其去年3月下旬處于高基數(shù)以及今年一季度需求偏弱導(dǎo)致。1-2月GMV同比5.3%。單倉日均單量同比增長7.7%，用戶下單頻次提升13.8%。品類上，預(yù)制菜品類占GMV的19%，自有產(chǎn)品研發(fā)能力持續(xù)釋放，自有品牌用戶滲透率達70%以上。
收入結(jié)構(gòu)：23Q1產(chǎn)品收入49.4億元，同比-8.1%，占收入比例98.8%。服務(wù)收入0.6億元，同比-12.9%，占收入比例1.2%，增速回落主要由于公司對于會員結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
經(jīng)營效率：23Q1年各項成本、費用表現(xiàn)均有優(yōu)化,公司經(jīng)營持續(xù)提效。毛利率30.7%（前值28.7%）。履約費用率23.9%（前值27.3%），主要由于客單價提升及前置倉經(jīng)營效率提升；銷售費用率1.8%（前值3.2%），主要由于品牌效應(yīng)形成后拉新成本降低；研發(fā)費用率4.2%（前值4.3%），管理費用率1.7%（前值2.2%）。
發(fā)展規(guī)劃：自22Q4實現(xiàn)盈虧平衡后，公司盈利能力持續(xù)得到驗證，預(yù)計23年全年會持續(xù)保持盈利。自有商品研發(fā)持續(xù)投入，在重點品類、單品上加深與供應(yīng)鏈的融合以提升毛利表現(xiàn)。
風(fēng)險
經(jīng)濟和消費景氣度下降，市場競爭加劇，監(jiān)管風(fēng)險，食品安全風(fēng)險，新品推廣不及預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差等。
詳細和完整版研究報告，以及其他公司和其他行業(yè)的完整版研究報告，請登錄猛獸財經(jīng)網(wǎng)站，并進入【港美股研究報告】—【港股公司研究報告】板塊了解。
猛獸財經(jīng)致力于讓每一個不甘心的青年人學(xué)會港美股投資，體驗在世界上最成熟最合規(guī)的市場里做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過港美股投資獲得自由。
我們像猛獸一樣關(guān)注著全球洶涌澎湃的美股、港股、創(chuàng)投等資本市場，并且為投資人和初創(chuàng)企業(yè)、上市公司、金融機構(gòu)提供專業(yè)的財經(jīng)資訊、港美股研究分析、金融圈社交、品牌營銷、會議定制服務(wù)、財務(wù)顧問（FA）服務(wù)、IPO咨詢、海外營銷、財經(jīng)公關(guān)、港美股投資者關(guān)系維護等服務(wù)，歡迎需要以上服務(wù)的朋友聯(lián)系我們。猛獸財經(jīng)旗下還運營著一款基于地理位置的陌生人金融社交平臺：金錢世界社區(qū)。