金智教育IPO執(zhí)念：闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題屢被問(wèn)詢，用戶信息保護(hù)有劣跡；保薦機(jī)構(gòu)此前遭立案調(diào)查
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5月17日，江蘇金智教育信息股份有限公司更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)，公司已回復(fù)第二輪審核問(wèn)詢函，回復(fù)的問(wèn)題主要有，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板定位，關(guān)于業(yè)務(wù)模式，關(guān)于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)性等。5月18日，金智教育更新了招股書(shū)。
金智教育是一家高校信息化服務(wù)提供商，這家公司的資本化之路也蠻折騰的，曾于2015年6月至2020年3月在新三板掛牌，終止掛牌后，公司立刻開(kāi)啟了科創(chuàng)板上市進(jìn)程，2020年9月開(kāi)始申報(bào)，2021年12月31日撤回注冊(cè)申請(qǐng)。去年6月30日，金智教育轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板獲得受理。
兩輪問(wèn)詢中，金智教育的定位問(wèn)題和獲取用戶信息的合規(guī)安全性相關(guān)問(wèn)題一直被監(jiān)管部門(mén)關(guān)注。因“今日校園”APP 違法收集用戶個(gè)人信息，金智教育曾多次被工信部、網(wǎng)信辦等部門(mén)通報(bào)并要求整改，但公司此前的招股說(shuō)明書(shū)及其他申報(bào)材料中未披露或說(shuō)明該事項(xiàng)。
此外，從新三板到現(xiàn)在的沖擊創(chuàng)業(yè)板，金智教育的保薦機(jī)構(gòu)多次更替，現(xiàn)在的保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券。而就在4月份，廣發(fā)證券因未在美尚生態(tài)景觀股份有限公司2018年非公開(kāi)發(fā)行股票的保薦業(yè)務(wù)中勤勉盡責(zé)，涉嫌違法，已被立案調(diào)查。不知此事會(huì)否對(duì)金智教育這一項(xiàng)目有所影響。
沒(méi)進(jìn)科創(chuàng)板打臉 改道創(chuàng)業(yè)板定位兩度被問(wèn)詢
根據(jù)招股書(shū)，這是一家為高等院校和中職學(xué)校提供軟件開(kāi)發(fā)、SaaS 服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)、系統(tǒng)集成等信息化服務(wù)的企業(yè)。據(jù)稱，公司已累計(jì)向 1000 余所高等院校和中職學(xué)校提供信息化服務(wù)。
金智教育的資本之路還挺豐富的。早前，金智教育歸屬于上市公司金智科技，2010年，金智科技將其剝離給了控股股東金智集團(tuán)，而金智集團(tuán)也在幾年后完全退出了金智教育。
2015年6月，金智教育在新三板掛牌，2020年3月退市。2020年9月，金智教育謀求科創(chuàng)板上市。2021年2月，公司通過(guò)上市委的審核后，在一個(gè)月后提交注冊(cè)申請(qǐng)，IPO道路看似十分順利。
彼時(shí)，A股市場(chǎng)已有新開(kāi)普、佳發(fā)教育、龍軟科技、開(kāi)普云、中科星圖等多家高教信息化上市公司。其中，新開(kāi)普、佳發(fā)教育在中小板上市，龍軟科技、開(kāi)普云、中科星圖分別于2019年12月、2020年3月和2020年7月在科創(chuàng)板上市?；谶@一情況，彼時(shí)不少人士認(rèn)為金智教育科創(chuàng)板上市成功的可能性較大。
然而，2022年1月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，金智教育終止發(fā)行注冊(cè)程序。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，金智教育和保薦機(jī)構(gòu)東方證券承銷保薦有限公司提交了《關(guān)于撤回金智教育首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)》，主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件。
去年改道創(chuàng)業(yè)板后，科創(chuàng)板IPO一事是首輪問(wèn)詢中的第二個(gè)問(wèn)題，當(dāng)時(shí)公司回復(fù)表示自身科創(chuàng)屬性相關(guān)事宜尚需進(jìn)一步論證落實(shí)。
創(chuàng)業(yè)板上市對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新、成長(zhǎng)性有一定要求，那么，金智教育此次創(chuàng)業(yè)板上市符合相關(guān)屬性嗎？在第一輪和第二輪問(wèn)詢中沒(méi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)拋出的第一個(gè)問(wèn)題都是創(chuàng)業(yè)板定位。
從業(yè)績(jī)端來(lái)看，金智教育的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。自2018年收入突破4億元后，公司的營(yíng)收就未能登上5億元這一平臺(tái)。2021年，公司的收入達(dá)到了4.92億元，超過(guò)了疫情前的2019年，但當(dāng)期公司的歸母凈利潤(rùn)為0.8億元，仍低于2019年的0.85億元。
2022年，金智教育的收入與歸母凈利潤(rùn)都下滑了，同比分別下降了7.5%與2.5%，收入規(guī)模甚至比2020年還低。這些數(shù)據(jù)一定程度上表明，金智教育自2019年開(kāi)始就逐漸陷入了增長(zhǎng)瓶頸之中。
繞不開(kāi)用戶信息安全問(wèn)題，是污點(diǎn)也是隱患
對(duì)于金智教育來(lái)說(shuō)，有些污點(diǎn)怎么也繞不開(kāi)，可以說(shuō)也是未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展中的一個(gè)隱憂。
金智教育的SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)中“今日校園”APP、“輔導(dǎo)貓”輔導(dǎo)員辦公協(xié)同服務(wù)涉及獲取個(gè)人信息，運(yùn)維服務(wù)提供的監(jiān)控與故障處理、數(shù)據(jù)分析二項(xiàng)運(yùn)維服務(wù)涉及獲取學(xué)校服務(wù)器主機(jī)數(shù)據(jù)。
其中，“今日校園”APP多次遭官方通報(bào)整改。2020 年 8 月收到工信部信息通 信管理局通報(bào)；2020 年 11 月收到 APP 違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息治理工作組、 工信部信息通信管理局通報(bào)；2021 年 2 月收到江蘇省通信管理局通報(bào)。
在第一輪、第二輪問(wèn)詢中，金智教育的用戶信息問(wèn)題尤為被關(guān)注。
業(yè)務(wù)依賴高校但高校客戶不穩(wěn)定
和同行相比，金智教育的盤(pán)子并不大。2022年，金智教育的營(yíng)收為4.55億元，同行業(yè)的新開(kāi)普、中科星圖2022年的營(yíng)收分別為10.7億元、15.77億元。
在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)中，金智教育表示公司主要產(chǎn)品及服務(wù)包括軟件開(kāi)發(fā)、SaaS服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)、 系統(tǒng)集成及其他服務(wù)四類；而前次申報(bào)的公開(kāi)資料顯示為軟件開(kāi)發(fā)、 運(yùn)維服務(wù)系統(tǒng)集成三類。
具體來(lái)看，軟件開(kāi)發(fā)是金智教育的主力業(yè)務(wù)。2020年、2021年和2022年，軟件開(kāi)發(fā)分別占到金智教育總營(yíng)收的84.24%、82.08%和81.33%。但該業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速并不理想，甚至在2022年出現(xiàn)了小幅度的下滑。
SaaS服務(wù)盡管目前規(guī)模較小，但這一業(yè)務(wù)為金智教育四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)收入1294.54萬(wàn)元、2763萬(wàn)元、3181.34萬(wàn)元。
金智教育提到，2020 年以來(lái)，隨著高校延期開(kāi)學(xué)、線上辦公教學(xué)，各類信息化軟件產(chǎn)品成為高校開(kāi)展管理、教學(xué)活動(dòng)的“剛需”，SaaS 服務(wù)進(jìn)一步得到推廣和應(yīng)用。但很顯然，SaaS業(yè)務(wù)目前還難以撐起金智教育的成長(zhǎng)性，畢竟占比還很小。
值得一提的是，金智教育的業(yè)務(wù)發(fā)展主要依賴高?？蛻簦鋪?lái)自院?？蛻舻氖杖?yún)s逐年下降。2020年以來(lái)，該公司直銷收入超七成來(lái)自院?？蛻舻氖杖?，占直銷業(yè)務(wù)收入的比重分別為85.12%、80.68%以及77.19%，相關(guān)收入也從期初的3.34億元降至期末的2.63億元。
金智教育的高校大客戶也不太穩(wěn)定。2020年，金智教育前五大客戶中高?？蛻魯?shù)為3家，2021年和2022年均為2家，且報(bào)告期內(nèi)所有上榜高校僅在公司前五大客戶名單中出現(xiàn)一次。
金智教育解釋稱，高校客戶信息化項(xiàng)目建設(shè)及更迭存在一定周期，因此進(jìn)入報(bào)告期各期前五大的客戶存在一定變化。
技術(shù)人員流失但人工成本上升
作為一家意欲挺進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，金智教育顯然要在創(chuàng)新上下功夫的，所以技術(shù)人員也是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但根據(jù)招股書(shū)，公司的技術(shù)人員有所流失。
報(bào)告期內(nèi)金智教育的研發(fā)人員數(shù)量分別為398人、396人、320人，占比分別為31.69%、30.87%、27.44%；核心技術(shù)人員數(shù)量分別為13人、11人、10人，占比分別為1.04%、0.86%、0.86%。
另外，在報(bào)告期內(nèi)，金智教育還損失了3員大將。公司原核心技術(shù)人員曹坤明、李文龍、李忻均因個(gè)人原因分別于2021年8月、2021年9月、2022年10月離職。
值得一提的是，金智教育對(duì)離職人員的相關(guān)管理應(yīng)該也有漏洞。此前，曾在金智教育任職的傅某某等5名員工盜用其代碼使用在下家公司項(xiàng)目中，金智教育因此造成的直接損失已高達(dá)277萬(wàn)元。據(jù)悉，傅某某等5名達(dá)科教育直接責(zé)任人員曾在金智教育產(chǎn)品中心、工程中心、開(kāi)發(fā)部從事軟件開(kāi)發(fā)工作。
金智教育所處軟件行業(yè)對(duì)人力資源的依存度較高，人力資源成本是其作為軟件服務(wù)提供商的主要成本。
報(bào)告期各期，公司營(yíng)業(yè)成本中的人工成本分別為9434.27萬(wàn)元、9733.79萬(wàn)元和1.01億元，占營(yíng)業(yè)成本總額的比例分別為50.70%、52.27%和57.55%，呈逐年上漲的態(tài)勢(shì)。
金智教育指出，經(jīng)測(cè)算，如果營(yíng)業(yè)成本中的人工成本上升5%，則金智教育2020年至2022年稅前利潤(rùn)分別下降5.95%、5.98%和6.31%。如果未來(lái)人工成本的上升速度大于人均產(chǎn)值的增速，將對(duì)其毛利率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利影響。
保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券被立案調(diào)查
金智教育在首輪問(wèn)詢中有一個(gè)被關(guān)注的問(wèn)題就是保薦機(jī)構(gòu)頻繁更換的問(wèn)題。
據(jù)悉，金智教育于 2019 年 12 月向江蘇證監(jiān)局首次申請(qǐng)輔導(dǎo)備案，由廣發(fā)證券擔(dān)任輔 導(dǎo)機(jī)構(gòu)。不過(guò)，在首次輔導(dǎo)過(guò)程中，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)因風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目事件，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局暫停其保薦業(yè)務(wù)資格6個(gè)月的行政監(jiān)管措施。金智教育稱，受此影響，為確保IPO順利申報(bào)，經(jīng)協(xié)商由東方證券承銷保薦有限公司擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，承接輔導(dǎo)工作。
2022年的6月，金智教育再次提交了上市申請(qǐng)，其保薦機(jī)構(gòu)也由東方證券更換為廣發(fā)證券。
對(duì)此，金智教育是這樣解釋的: 鑒于廣發(fā)證券跟蹤服務(wù)發(fā)行人多年，雙方形成良好合作關(guān)系，且廣發(fā)證券已恢復(fù)保薦業(yè)務(wù)資格，發(fā)行人本次重新申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO選擇由廣發(fā)證券繼續(xù)作為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，于2022年1月向江蘇證監(jiān)局再次報(bào)送申請(qǐng)輔導(dǎo)備案，于2022年6月完成輔導(dǎo)驗(yàn)收和創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)，廣發(fā)證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。
由此看來(lái)，金智教育對(duì)廣發(fā)證券的認(rèn)可度還是很高的，但廣發(fā)證券在拿回客戶的同時(shí)也陷入了新麻煩。
此前的4月17日晚間，廣發(fā)證券公告表示，當(dāng)日收到證監(jiān)會(huì)《立案告知書(shū)》，因該公司在美尚生態(tài)景觀股份有限公司2018年非公開(kāi)發(fā)行股票的保薦業(yè)務(wù)中未勤勉盡責(zé)，涉嫌違法，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)該公司立案。
2019年3月25日，*ST美尚非公開(kāi)發(fā)行股票上市。*ST美尚此次非公開(kāi)發(fā)行新股7948.72萬(wàn)股，募集資金總額9.3億元。而依據(jù)2023年4月7日*ST美尚收到的證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，該公司非公開(kāi)發(fā)行股票行為構(gòu)成欺詐發(fā)行。
廣發(fā)證券不僅是*ST美尚2018年非公開(kāi)發(fā)行股票的保薦人，也是*ST美尚在創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人。