金智教育IPO執(zhí)念：闖關創(chuàng)業(yè)板定位問題屢被問詢，用戶信息保護有劣跡；保薦機構此前遭立案調(diào)查
→_→未來商業(yè)報道
(資料圖片僅供參考)
5月17日，江蘇金智教育信息股份有限公司更新上市申請審核動態(tài)，公司已回復第二輪審核問詢函，回復的問題主要有，關于創(chuàng)業(yè)板定位，關于業(yè)務模式，關于業(yè)務經(jīng)營合法合規(guī)性等。5月18日，金智教育更新了招股書。
金智教育是一家高校信息化服務提供商，這家公司的資本化之路也蠻折騰的，曾于2015年6月至2020年3月在新三板掛牌，終止掛牌后，公司立刻開啟了科創(chuàng)板上市進程，2020年9月開始申報，2021年12月31日撤回注冊申請。去年6月30日，金智教育轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板獲得受理。
兩輪問詢中，金智教育的定位問題和獲取用戶信息的合規(guī)安全性相關問題一直被監(jiān)管部門關注。因“今日校園”APP 違法收集用戶個人信息，金智教育曾多次被工信部、網(wǎng)信辦等部門通報并要求整改，但公司此前的招股說明書及其他申報材料中未披露或說明該事項。
此外，從新三板到現(xiàn)在的沖擊創(chuàng)業(yè)板，金智教育的保薦機構多次更替，現(xiàn)在的保薦機構為廣發(fā)證券。而就在4月份，廣發(fā)證券因未在美尚生態(tài)景觀股份有限公司2018年非公開發(fā)行股票的保薦業(yè)務中勤勉盡責，涉嫌違法，已被立案調(diào)查。不知此事會否對金智教育這一項目有所影響。
沒進科創(chuàng)板打臉 改道創(chuàng)業(yè)板定位兩度被問詢
根據(jù)招股書，這是一家為高等院校和中職學校提供軟件開發(fā)、SaaS 服務、運維服務、系統(tǒng)集成等信息化服務的企業(yè)。據(jù)稱，公司已累計向 1000 余所高等院校和中職學校提供信息化服務。
金智教育的資本之路還挺豐富的。早前，金智教育歸屬于上市公司金智科技，2010年，金智科技將其剝離給了控股股東金智集團，而金智集團也在幾年后完全退出了金智教育。
2015年6月，金智教育在新三板掛牌，2020年3月退市。2020年9月，金智教育謀求科創(chuàng)板上市。2021年2月，公司通過上市委的審核后，在一個月后提交注冊申請，IPO道路看似十分順利。
彼時，A股市場已有新開普、佳發(fā)教育、龍軟科技、開普云、中科星圖等多家高教信息化上市公司。其中，新開普、佳發(fā)教育在中小板上市，龍軟科技、開普云、中科星圖分別于2019年12月、2020年3月和2020年7月在科創(chuàng)板上市?；谶@一情況，彼時不少人士認為金智教育科創(chuàng)板上市成功的可能性較大。
然而，2022年1月6日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，金智教育終止發(fā)行注冊程序。中國證監(jiān)會表示，金智教育和保薦機構東方證券承銷保薦有限公司提交了《關于撤回金智教育首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請》，主動要求撤回注冊申請文件。
去年改道創(chuàng)業(yè)板后，科創(chuàng)板IPO一事是首輪問詢中的第二個問題，當時公司回復表示自身科創(chuàng)屬性相關事宜尚需進一步論證落實。
創(chuàng)業(yè)板上市對企業(yè)的創(chuàng)新、成長性有一定要求，那么，金智教育此次創(chuàng)業(yè)板上市符合相關屬性嗎？在第一輪和第二輪問詢中沒監(jiān)管機構拋出的第一個問題都是創(chuàng)業(yè)板定位。
從業(yè)績端來看，金智教育的業(yè)績成長性要打一個問號。自2018年收入突破4億元后，公司的營收就未能登上5億元這一平臺。2021年，公司的收入達到了4.92億元，超過了疫情前的2019年，但當期公司的歸母凈利潤為0.8億元，仍低于2019年的0.85億元。
2022年，金智教育的收入與歸母凈利潤都下滑了，同比分別下降了7.5%與2.5%，收入規(guī)模甚至比2020年還低。這些數(shù)據(jù)一定程度上表明，金智教育自2019年開始就逐漸陷入了增長瓶頸之中。
繞不開用戶信息安全問題，是污點也是隱患
對于金智教育來說，有些污點怎么也繞不開，可以說也是未來業(yè)務發(fā)展中的一個隱憂。
金智教育的SaaS服務業(yè)務中“今日校園”APP、“輔導貓”輔導員辦公協(xié)同服務涉及獲取個人信息，運維服務提供的監(jiān)控與故障處理、數(shù)據(jù)分析二項運維服務涉及獲取學校服務器主機數(shù)據(jù)。
其中，“今日校園”APP多次遭官方通報整改。2020 年 8 月收到工信部信息通 信管理局通報；2020 年 11 月收到 APP 違法違規(guī)收集使用個人信息治理工作組、 工信部信息通信管理局通報；2021 年 2 月收到江蘇省通信管理局通報。
在第一輪、第二輪問詢中，金智教育的用戶信息問題尤為被關注。
業(yè)務依賴高校但高?？蛻舨环€(wěn)定
和同行相比，金智教育的盤子并不大。2022年，金智教育的營收為4.55億元，同行業(yè)的新開普、中科星圖2022年的營收分別為10.7億元、15.77億元。
在創(chuàng)業(yè)板上市的申請中，金智教育表示公司主要產(chǎn)品及服務包括軟件開發(fā)、SaaS服務、運維服務、 系統(tǒng)集成及其他服務四類；而前次申報的公開資料顯示為軟件開發(fā)、 運維服務系統(tǒng)集成三類。
具體來看，軟件開發(fā)是金智教育的主力業(yè)務。2020年、2021年和2022年，軟件開發(fā)分別占到金智教育總營收的84.24%、82.08%和81.33%。但該業(yè)務的營收增速并不理想，甚至在2022年出現(xiàn)了小幅度的下滑。
SaaS服務盡管目前規(guī)模較小，但這一業(yè)務為金智教育四個業(yè)務板塊中增長最快的業(yè)務。報告期內(nèi)分別實現(xiàn)收入1294.54萬元、2763萬元、3181.34萬元。
金智教育提到，2020 年以來，隨著高校延期開學、線上辦公教學，各類信息化軟件產(chǎn)品成為高校開展管理、教學活動的“剛需”，SaaS 服務進一步得到推廣和應用。但很顯然，SaaS業(yè)務目前還難以撐起金智教育的成長性，畢竟占比還很小。
值得一提的是，金智教育的業(yè)務發(fā)展主要依賴高校客戶，但其來自院?？蛻舻氖杖?yún)s逐年下降。2020年以來，該公司直銷收入超七成來自院?？蛻舻氖杖?，占直銷業(yè)務收入的比重分別為85.12%、80.68%以及77.19%，相關收入也從期初的3.34億元降至期末的2.63億元。
金智教育的高校大客戶也不太穩(wěn)定。2020年，金智教育前五大客戶中高?？蛻魯?shù)為3家，2021年和2022年均為2家，且報告期內(nèi)所有上榜高校僅在公司前五大客戶名單中出現(xiàn)一次。
金智教育解釋稱，高?？蛻粜畔⒒椖拷ㄔO及更迭存在一定周期，因此進入報告期各期前五大的客戶存在一定變化。
技術人員流失但人工成本上升
作為一家意欲挺進創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，金智教育顯然要在創(chuàng)新上下功夫的，所以技術人員也是公司的核心競爭力，但根據(jù)招股書，公司的技術人員有所流失。
報告期內(nèi)金智教育的研發(fā)人員數(shù)量分別為398人、396人、320人，占比分別為31.69%、30.87%、27.44%；核心技術人員數(shù)量分別為13人、11人、10人，占比分別為1.04%、0.86%、0.86%。
另外，在報告期內(nèi)，金智教育還損失了3員大將。公司原核心技術人員曹坤明、李文龍、李忻均因個人原因分別于2021年8月、2021年9月、2022年10月離職。
值得一提的是，金智教育對離職人員的相關管理應該也有漏洞。此前，曾在金智教育任職的傅某某等5名員工盜用其代碼使用在下家公司項目中，金智教育因此造成的直接損失已高達277萬元。據(jù)悉，傅某某等5名達科教育直接責任人員曾在金智教育產(chǎn)品中心、工程中心、開發(fā)部從事軟件開發(fā)工作。
金智教育所處軟件行業(yè)對人力資源的依存度較高，人力資源成本是其作為軟件服務提供商的主要成本。
報告期各期，公司營業(yè)成本中的人工成本分別為9434.27萬元、9733.79萬元和1.01億元，占營業(yè)成本總額的比例分別為50.70%、52.27%和57.55%，呈逐年上漲的態(tài)勢。
金智教育指出，經(jīng)測算，如果營業(yè)成本中的人工成本上升5%，則金智教育2020年至2022年稅前利潤分別下降5.95%、5.98%和6.31%。如果未來人工成本的上升速度大于人均產(chǎn)值的增速，將對其毛利率和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。
保薦機構廣發(fā)證券被立案調(diào)查
金智教育在首輪問詢中有一個被關注的問題就是保薦機構頻繁更換的問題。
據(jù)悉，金智教育于 2019 年 12 月向江蘇證監(jiān)局首次申請輔導備案，由廣發(fā)證券擔任輔 導機構。不過，在首次輔導過程中，輔導機構因風險項目事件，收到中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局暫停其保薦業(yè)務資格6個月的行政監(jiān)管措施。金智教育稱，受此影響，為確保IPO順利申報，經(jīng)協(xié)商由東方證券承銷保薦有限公司擔任輔導機構，承接輔導工作。
2022年的6月，金智教育再次提交了上市申請，其保薦機構也由東方證券更換為廣發(fā)證券。
對此，金智教育是這樣解釋的: 鑒于廣發(fā)證券跟蹤服務發(fā)行人多年，雙方形成良好合作關系，且廣發(fā)證券已恢復保薦業(yè)務資格，發(fā)行人本次重新申報創(chuàng)業(yè)板IPO選擇由廣發(fā)證券繼續(xù)作為輔導機構，于2022年1月向江蘇證監(jiān)局再次報送申請輔導備案，于2022年6月完成輔導驗收和創(chuàng)業(yè)板IPO申報，廣發(fā)證券擔任保薦機構。
由此看來，金智教育對廣發(fā)證券的認可度還是很高的，但廣發(fā)證券在拿回客戶的同時也陷入了新麻煩。
此前的4月17日晚間，廣發(fā)證券公告表示，當日收到證監(jiān)會《立案告知書》，因該公司在美尚生態(tài)景觀股份有限公司2018年非公開發(fā)行股票的保薦業(yè)務中未勤勉盡責，涉嫌違法，根據(jù)相關法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對該公司立案。
2019年3月25日，*ST美尚非公開發(fā)行股票上市。*ST美尚此次非公開發(fā)行新股7948.72萬股，募集資金總額9.3億元。而依據(jù)2023年4月7日*ST美尚收到的證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，該公司非公開發(fā)行股票行為構成欺詐發(fā)行。
廣發(fā)證券不僅是*ST美尚2018年非公開發(fā)行股票的保薦人，也是*ST美尚在創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人。