作者|郭一鳴，編輯|wjx
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
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觀點(diǎn)：近期，日本股市翻身,創(chuàng)近33年新高。與此同時(shí)，歐元區(qū)斯托克50指數(shù)創(chuàng)歷史新高，美國(guó)標(biāo)普500和納指也錄得年初以來(lái)新高……海外市場(chǎng)紛紛迎來(lái)新高，但實(shí)際上和政策提振以及優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)的刺激有直接關(guān)系。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支持和提振，海外機(jī)構(gòu)紛紛看好，指數(shù)向好的趨勢(shì)依舊，階段回撤仍是戰(zhàn)略配置的好時(shí)機(jī)。
二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)分化。滬指年度新高后回落至3300點(diǎn)下方，而創(chuàng)業(yè)板一度創(chuàng)年內(nèi)新低，深成指也逼近了年內(nèi)低點(diǎn)。而與此同時(shí)，日本兩大股市分別創(chuàng)新高，歐美股市也迎來(lái)階段高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之下股市走弱，而海外基本面不利之際股市向好，不禁讓市場(chǎng)對(duì)A股帶來(lái)懷疑？
從股市不同階段新高看，海外市場(chǎng)的走強(qiáng)有不同的影響因素。根據(jù)興業(yè)證券的研究分析：日本股市4、5月的加速上漲，核心是政策驅(qū)動(dòng)下的價(jià)值修復(fù)。而歐洲股市創(chuàng)下歷史新高，主要受到其特色、優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)。至于美股年內(nèi)新高的核心，在于AI產(chǎn)業(yè)革命浪潮的支撐。而如果剔除優(yōu)勢(shì)企業(yè)以及AI標(biāo)的，實(shí)際上歐美股市表現(xiàn)一般?；氐紸股上，其實(shí)今年的表現(xiàn)如出一轍?！爸刑毓馈焙汀皵?shù)字經(jīng)濟(jì)”兩大主線成為今年市場(chǎng)最重要的支撐力量。所以，這些主線不僅僅是國(guó)內(nèi)的，更是全球市場(chǎng)今年的主線和共識(shí)。
如果僅從這點(diǎn)上，其實(shí)A股并不差。去年四季度以來(lái)，“中特估”以及TMT為代表的兩大主線就率先發(fā)力，成為市場(chǎng)最亮的熱點(diǎn)。也正是在這些主線的帶領(lǐng)下，市場(chǎng)迎來(lái)階段底部，并在估值修復(fù)行情中，逐步創(chuàng)下年內(nèi)的新高。只不過(guò)，在經(jīng)歷了估值修復(fù)行情之后，市場(chǎng)迎來(lái)階段性的回撤，這也比較符合歷來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律。
而從經(jīng)濟(jì)周期看，盡管復(fù)蘇勢(shì)頭較弱，最新的金融以及通脹等數(shù)據(jù)也進(jìn)一步夯實(shí)復(fù)蘇的弱勢(shì)，但畢竟經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇周期，市場(chǎng)估值已經(jīng)迎來(lái)修復(fù)，企業(yè)迎來(lái)也在回升的途中，包括市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，這對(duì)市場(chǎng)整體向好的支撐和提振是無(wú)疑的。所以，即便是階段性的分化和回撤，對(duì)于市場(chǎng)向好的趨勢(shì)，還是有一定的支撐的。
此外，近期國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)于A股也是青睞有加。根據(jù)中國(guó)證券報(bào)的報(bào)道：展望國(guó)際金融市場(chǎng)，多家內(nèi)外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美股等資產(chǎn)當(dāng)前存在風(fēng)險(xiǎn)，看好中國(guó)股市前景。比如，瑞銀分析師表示，在美國(guó)市場(chǎng)中，相對(duì)于債券，該機(jī)構(gòu)仍然不看好股票。美股投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀。金融環(huán)境收緊、企業(yè)盈利下降以及估值相對(duì)較高等方面都存在風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，瑞銀認(rèn)為，中國(guó)股市今年存在上行空間，維持中國(guó)股市今年約14%的盈利增長(zhǎng)速度預(yù)測(cè)，青睞消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、交通和材料等行業(yè)。高盛預(yù)計(jì)2023年中國(guó)上市公司的每股盈余（EPS）增長(zhǎng)有望達(dá)到17%，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的海外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置仍有上升空間。如果企業(yè)盈利增長(zhǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)信心提升，全球范圍內(nèi)的觀望資金都有望回流。
因此，我們說(shuō)當(dāng)前全球宏觀環(huán)境整體不利于市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，不過(guò)對(duì)于優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)以及AI浪潮下的投資機(jī)會(huì)，全球逐步達(dá)成共識(shí)。這點(diǎn)上，A股并不落后，而且還有先行的趨勢(shì)。與此同時(shí)，復(fù)蘇周期之下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)要強(qiáng)于海外，這點(diǎn)也得到了海外機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期，不用過(guò)于悲觀。當(dāng)然，弱復(fù)蘇周期可能拉長(zhǎng)之際，也不要盲目樂(lè)觀。階段調(diào)整中，對(duì)于戰(zhàn)略投資者，是比較好的逢低配置的好時(shí)機(jī)。而對(duì)于穩(wěn)健投資者，保持觀望等待新的企穩(wěn)后再出手也不遲。
作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002
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