股權(quán)約束的主要原因是股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，必須把國有股減持與發(fā)展機(jī)構(gòu)型、戰(zhàn)略型投資者的政策結(jié)合起來,建立既相對(duì)分散又相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu) ;同時(shí)要改進(jìn)股權(quán)約束方式 ,規(guī)范控股股東與上市公司的關(guān)系 ,輔之以債權(quán)約束 ,這樣才能在上市公司中建立起良好的股權(quán)約束。
股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善盡管是一個(gè)治本之策，但它是一個(gè)長期過程，不可能一蹴而就。中國上市公司股權(quán)約束問題應(yīng)該標(biāo)本兼治。在當(dāng)前，采取如下一些措施是十分必要的。
(資料圖)
(一)改進(jìn)股權(quán)約束方式
改革股東大會(huì)投票制度，實(shí)行有利于中小股東的累積投票制；鑒于董事會(huì)既是決策又是監(jiān)督機(jī)構(gòu)，因而有必要加強(qiáng)董事會(huì)權(quán)威，同時(shí)在董事會(huì)內(nèi)部建設(shè)上，應(yīng)限制經(jīng)營者在董事會(huì)中的構(gòu)成比重．建立健全獨(dú)立董事制度，充分發(fā)揮獨(dú)立董事在協(xié)調(diào)大股東與小股東、平衡所有者與經(jīng)營者之間利益沖突的重要作用；實(shí)行經(jīng)營者持股或股票期權(quán)制度，以在公司內(nèi)部形成一種與激勵(lì)機(jī)制相兼容的自我約束力量。
(二)規(guī)范控股股東與上市公司之間的關(guān)系
監(jiān)管部門除繼續(xù)貫徹落實(shí)上市公司與控股母公司之間資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)“三分開”及禁止上市公司為母公司提供貸款擔(dān)保等政策之外，還要修訂或制訂有關(guān)法律法規(guī)，如《商法》、《欺詐性財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移法》等，使控股股東與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易在一定標(biāo)準(zhǔn)和一定程序中進(jìn)行。此外，要深化國有的控股母公司的改革，促使出資人真正到位，避免內(nèi)部人控制，使其自身建立起過得硬的股權(quán)約束機(jī)制。
(三)加強(qiáng)債權(quán)約束
債權(quán)約束具有傳遞公司內(nèi)部信息、減輕股東與經(jīng)營者利益沖突的功能，而且債權(quán)約束具有法律上的強(qiáng)制力。如果公司經(jīng)營不善，不能按期還本付息，公司將面臨法律訴訟，甚至被債權(quán)人接管而面臨清算或重組的命運(yùn)。因此，債權(quán)約束在某種意義上要比股權(quán)約束更有優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司經(jīng)營者的威懾力更大。在股權(quán)約束乏力的情況下，加強(qiáng)債權(quán)約束，充分發(fā)揮債權(quán)人在公司治理中的作用是十分重要的。
深圳前海永利玖富股權(quán)投資脫穎而出，榮獲年度最佳早期投資機(jī)構(gòu)。于此獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)的還有紅椒資本，真格基金、紅杉中國種子基金、國之強(qiáng)投資集團(tuán)等等。
深圳前海永利玖富成立于2016年5月，定位于早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資，關(guān)注科技或產(chǎn)品創(chuàng)新企業(yè)，重點(diǎn)在新技術(shù)、新模式和新產(chǎn)品，涵蓋硬科技（芯片半導(dǎo)體、智能制造、新能源等）、人工智能、生物醫(yī)療、元宇宙和消費(fèi)升級(jí)等領(lǐng)域。在過去的一年里，盡管疫情當(dāng)前，但永利玖富的隊(duì)伍不斷壯大，領(lǐng)投項(xiàng)目十余項(xiàng)，更是取得私募牌照。2023年，疫情已經(jīng)過去，各行各業(yè)已迸發(fā)勃勃生機(jī)。永利玖富股權(quán)投資將走地更穩(wěn)更踏實(shí)！
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