北交所官網(wǎng)顯示，6月13日，浙江華洋賽車股份有限公司（證券簡稱華洋賽車 證券代碼834058）將上會審核。
我們發(fā)現(xiàn)，華洋賽車營收規(guī)模、研發(fā)實力、毛利率等多項指標均墊底于同行業(yè)可比公司。同時，華洋賽車的募投項目也備受質(zhì)疑。
多項指標墊底同行
(資料圖片僅供參考)
公開資料顯示，華洋賽車主要從事非道路越野車的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品以外銷為主。
2020年-2022年（下稱：報告期），華洋賽車實現(xiàn)的營營業(yè)收入分別為3.18億元、7.11億元和4.24億元，凈利潤分別為2753.45萬元、8987.63萬元和6612.71萬元。2022年，該公司業(yè)績下滑嚴重。
從收入規(guī)模來看，華洋賽車可以說是行業(yè)墊底。報告期內(nèi)，華洋賽車營收遠低于招股書中披露的北極星、春風(fēng)動力、濤濤車業(yè)等3家同行業(yè)可比公司。
截圖來源：華洋賽車招股書
同時，華洋賽車在研發(fā)投入以及研發(fā)成果方面也幾乎是墊底同行可比公司。截止招股書簽署日2023年5月11日，華洋賽車獲得專利82項，但發(fā)明專利僅1項。具體如下圖：
截圖來源：華洋賽車招股書
此外，衡量公司盈利能力的毛利率同樣是墊底同行業(yè)可比公司。招股書顯示，截止2022年12月31日，華洋賽車的毛利率為21.85%，北極星的毛利率為22.81%，春風(fēng)動力的毛利率為25.37%，濤濤車業(yè)的毛利率為35.75%。
募投項目存疑
此次IPO，華洋賽車擬計劃募集資金約4.81億元，將分別用于運動摩托車智能制造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金。
截圖來源：華洋賽車招股書
其中“運動摩托車智能制造項目”，占總募資金額的比重約為70.27%，該項目建成后將形成年產(chǎn)40萬輛運動摩托車的生產(chǎn)能力。但2022年公司兩輪越野摩托車及全地形車產(chǎn)能僅為20萬輛，并且產(chǎn)能利用率降至37.41%。在此情況下，華洋賽車擴產(chǎn)后或存在難以消化的問題。
還值得一提的是，華洋賽車的募資總額超過該公司總資產(chǎn)。招股書顯示，截止2022年12月31日，華洋賽車的資產(chǎn)總額為3.42億元。也就是說，此次華洋賽車的總募資金額是公司總資產(chǎn)的1.41倍。
自2020年以來，公司曾四度分紅，分別分配現(xiàn)金1536萬元、1600萬元、3276萬元和1764萬元。同時，此次公司擬募資5000萬元用于補充流動資金。
內(nèi)控質(zhì)量堪憂
華洋賽車的產(chǎn)品主要以外銷為主，報告期內(nèi)，華洋賽車外銷占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.09%、95.44%和90.43，內(nèi)銷占比均不足10%。
在業(yè)績依賴外銷的同時，華洋賽車也存在外銷客戶通過第三方回款情形，且金額較高，各期第三方回款的金額分別為9,282.60萬元、9,680.85萬元以及6687.17萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為29.16%、13.61%以及15.78%。
實際上，第三方回款行為一直是IPO監(jiān)管關(guān)注的重點。
雖然近幾年取消了第三方回款最近一期比例不超過5%的限制，但實質(zhì)上的審核要求并沒有放松。
此外，報告期內(nèi)，華洋賽車還存在非公司賬戶結(jié)算、關(guān)聯(lián)方資金拆借和員工代收代付等財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形。2019年至2021年，扣除往來款、借款和理財后，非公司賬戶收款分別為423. 72萬元、323. 05萬元和544. 09萬元，非公司賬戶付款分別為362. 69萬元、386. 65萬元和538. 50萬元；員工代收款的金額分別為189. 41萬元、130. 44萬元和139. 25萬元，員工代付款的金額分別為4. 91萬元、13. 23萬元和139. 25萬元。2022年后，公司未再發(fā)生前述財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形。未來，若公司財務(wù)內(nèi)控制度不能繼續(xù)得到有效執(zhí)行，可能因為內(nèi)控不規(guī)范導(dǎo)致公司利益受損，進而損害公司其他股東的利益。