作者|趙玲，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
(資料圖片)
觀點：4月份開始，一季度強勢的經(jīng)濟修復(fù)勢頭出現(xiàn)回落，5月經(jīng)濟下行壓力進一步加大，市場對于政策呼聲不絕于耳，上周五發(fā)表有關(guān)加強逆周期調(diào)節(jié)的講話之后，本周二開始7天逆回購利率下調(diào)，今日進行MLF加量續(xù)作和利率下調(diào)，進一輪寬松拉開帷幕。加強逆周期調(diào)節(jié)之下，政策底已逐漸落實，政策底之后伴隨著將是經(jīng)濟底和市場底?？傮w從經(jīng)濟周期規(guī)律上來講，當(dāng)前處于緩復(fù)蘇階段，弱勢復(fù)蘇下挫折難免，這也是較為難得的中期配置時機。
近期，央行再度重提“逆周期調(diào)節(jié)”后政策開始發(fā)力：
6月13日上午，央行發(fā)布了“公開市場業(yè)務(wù)交易公告”（114號），為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日以利率招標方式開展20億7天期逆回購操作，中標利率1.9%，相比上一交易日下降10BP；
6月13日晚間，央行下調(diào)常備借貸便利利率，隔夜期下調(diào)10個基點至2.75%，7天期下調(diào)10個基點至2.9%，1個月期下調(diào)10個基點至3.25%……
6月15日，央行開展2370億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為2.65%，此前為2.75%，利率下調(diào)10個基點；開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.90%，與此前持平。因今日有20億元逆回購和2000億元中期借貸便利（MLF）到期，因此當(dāng)日實現(xiàn)凈投放370億元。
很明顯，政策開始發(fā)力，尤其利率下調(diào)，意味著逆周期調(diào)節(jié)開始發(fā)力，市場新一輪的寬松就此開啟。
今天國新辦關(guān)于5月份經(jīng)濟運行情況舉辦的發(fā)布會上，統(tǒng)計局發(fā)言人表示，從各國情況看，經(jīng)濟運行恢復(fù)常態(tài)化運行后，都會出現(xiàn)反彈情況。隨著經(jīng)濟運行逐步恢復(fù)常態(tài)化運行后，會逐步進入穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢。所以，逆周期調(diào)節(jié)政策開啟后，市場投資邏輯將從此前的弱預(yù)期弱現(xiàn)實中回歸到復(fù)蘇預(yù)期中來，那么將會受益于復(fù)蘇的板塊有望估值回歸。
綜上，政策提振下新一輪寬松已經(jīng)開啟，去年四季度以來的經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢將得到延續(xù)。但鑒于一季度強預(yù)期的證偽，因此本次復(fù)蘇預(yù)期市場不會像一季度表現(xiàn)的那么激進，也就是說市場多是震蕩走高重心不斷上移的過程，甚至可能一波三折等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖的驗證，這也給了投資者中期配置的好時機。投資策略上，建議對中期來看估值已經(jīng)處于歷史低位的醫(yī)藥、消費、新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)進行重點關(guān)注。
作者：趙玲 執(zhí)業(yè)證書：A0680615040001
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