(資料圖片)
觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢(shì)之下，增量政策持續(xù)顯現(xiàn)。短期，政策以及市場(chǎng)都發(fā)生了積極的變化，而且還有加碼的趨勢(shì)。在此之下，市場(chǎng)周期底部在不斷夯實(shí)，逢低戰(zhàn)略配置仍是好時(shí)機(jī)。此外，降息短期對(duì)于成長(zhǎng)板塊有利，但如果持續(xù)，則會(huì)轉(zhuǎn)向價(jià)值，可積極關(guān)注需求提振下的大消費(fèi)板塊的底層配置時(shí)機(jī)，同時(shí)關(guān)注降息下的新能源等板塊的反彈行情。
5月底以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于增量政策期待有加，尤其是在經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)弱勢(shì)之際，政策提振的必要性逐步增強(qiáng)。而市場(chǎng)的期待沒(méi)有等太久，進(jìn)入到6月第二周，政策開(kāi)始集中發(fā)力。除了產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)釋放之外，貨幣政策的超預(yù)期釋放給市場(chǎng)帶來(lái)積極的信號(hào)。
于是，在增量政策的出臺(tái)下，A股市發(fā)生了明顯的變化：首先，兩市成交量開(kāi)始攀升，前日時(shí)隔24個(gè)交易日重返萬(wàn)億，昨日得以延續(xù)。成交量變化是最能反應(yīng)市場(chǎng)情緒的指標(biāo)之一，成交量的回升，表明市場(chǎng)交投熱情開(kāi)始活躍，對(duì)市場(chǎng)向好有積極作用；其次，指數(shù)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，短期有望延續(xù)。5月底滬指重心開(kāi)始回升，昨日開(kāi)始創(chuàng)業(yè)板以及深成指走強(qiáng)，基本扭轉(zhuǎn)了此前的下跌趨勢(shì)。除此之外，流動(dòng)性預(yù)期的變化最大，集中來(lái)源于海內(nèi)外。一方面，國(guó)內(nèi)降息以及仍有延續(xù)下，新一輪寬松有望開(kāi)啟，市場(chǎng)流動(dòng)性有望繼續(xù)保持合理充裕；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息，對(duì)于全球資金市場(chǎng)流動(dòng)性可謂是正向刺激，也在情緒上提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
因此，市場(chǎng)的變化背后，實(shí)際上是海內(nèi)外貨幣政策變化的結(jié)果，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)仍是積極的正向的影響，短期市場(chǎng)的回升行情也有望延續(xù)。不過(guò)，我們說(shuō)國(guó)內(nèi)降息還僅是第一步，畢竟降息還不足以使得經(jīng)濟(jì)快速回升，仍需財(cái)政等政策的發(fā)力。所以，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，短期情緒提振，但中期還需看降息的轉(zhuǎn)化效果以及市場(chǎng)基本面回升的具體情況。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，基于市場(chǎng)的變化，當(dāng)前還是需要適當(dāng)調(diào)整的。對(duì)于戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)大環(huán)境向好，復(fù)蘇周期之下，仍是逢低配置的好時(shí)機(jī)；而波段投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前多個(gè)周期的底部，可適當(dāng)參與多方變化下市場(chǎng)可能的回升行情。需要留意的是，短期降息對(duì)于利率比較敏感的成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)是階段利好，但如果降息延續(xù)，則利好更多會(huì)體現(xiàn)在價(jià)值股上。所以，短期可關(guān)注創(chuàng)業(yè)板為首的成長(zhǎng)股的反彈情況，中期則可重點(diǎn)留意政策提振以及修復(fù)需求下的大消費(fèi)方向。
總結(jié)一下：政策提振下短期新一輪寬松已經(jīng)開(kāi)啟，這對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)以及刺激股市向好釋放積極信號(hào)，從整體有利于經(jīng)濟(jì)的回升以及股市的上行。不過(guò)，因?yàn)榛久嫫蠓€(wěn)仍需觀望，股市立刻走強(qiáng)的可能性并不大。戰(zhàn)略投資者可繼續(xù)逢低做配置，波段投資者則根據(jù)降息不同程度的影響，對(duì)成長(zhǎng)以及價(jià)值股做向相應(yīng)的跟蹤和關(guān)注。