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觀點(diǎn)：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實(shí)。不過(guò)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見(jiàn)度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢(shì)所趨。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，海外美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，國(guó)內(nèi)“逆周期調(diào)節(jié)”下貨幣政策開(kāi)始放松，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提振下，信心迎來(lái)回升。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)階段見(jiàn)底下，A股繼續(xù)向好可期。短期降息下可關(guān)注成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，而需求提振下可關(guān)注大消費(fèi)等價(jià)值板塊的配置良機(jī)。
今日，滬深兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤后震蕩上行，整體保持強(qiáng)勢(shì)。此后，中特估板塊一度拉升，指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)。而隨后成長(zhǎng)板塊發(fā)力下，創(chuàng)業(yè)板指于午后大幅上行，并帶領(lǐng)指數(shù)繼續(xù)沖高。至此，滬指反彈跳空上漲，顯示出短期的做多信心在提振。而創(chuàng)業(yè)板以及深成指連續(xù)上行下，短期基本扭轉(zhuǎn)了此前的頹勢(shì)。盤面上，通信板塊領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)、建筑裝飾、國(guó)防軍工等板塊漲幅居前，而多板塊上行下，僅有公用事業(yè)等板塊小幅走低。
這兩日，政策層面的變化刺激市場(chǎng)走強(qiáng)，而市場(chǎng)做多信心也開(kāi)始提升。自從5月底對(duì)于增量政策的期待以來(lái)，市場(chǎng)重心整體開(kāi)始抬升，而貨幣政策釋放之后，指數(shù)便迎來(lái)新的上行。具體看，國(guó)內(nèi)聯(lián)動(dòng)降息，對(duì)實(shí)體帶來(lái)刺激的同時(shí)，股市的正向提振不言而喻。與此同時(shí)，海外美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息，進(jìn)一步提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。預(yù)期開(kāi)始落地以及情緒提升下，兩市成交重返萬(wàn)億，階段上行就此開(kāi)啟。
A股短期的回升，更多的還是政策提振以及預(yù)期的回升，短期有利于成長(zhǎng)股的上行。貨幣政策窗口開(kāi)啟下，新一輪寬松有望就此拉開(kāi)。而接下來(lái)，財(cái)政政策大概率也會(huì)發(fā)力，包括消費(fèi)等一攬子政策也可能在醞釀中。所以，對(duì)于經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，階段底部可能正在形成，對(duì)于6月的經(jīng)濟(jì)值得期望。在此之下，市場(chǎng)預(yù)期升溫，做多信心也開(kāi)始提升。而降息之下，對(duì)于利率較為敏感的成長(zhǎng)股較為有利，這也是近期創(chuàng)業(yè)板持續(xù)反彈的主要?jiǎng)恿?。不過(guò)，需要留意的是，如果降息延續(xù)，價(jià)值板塊可能會(huì)得到更多資金的青睞轉(zhuǎn)向，需重點(diǎn)留意。
當(dāng)然，我們說(shuō)增量政策下市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化，短期信心提振下做多熱情開(kāi)始回升，整體有利于市場(chǎng)的向好。但也需注意的是，目前經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇中，基本面的回升仍需時(shí)日以及數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，而海外潛在的衰退仍有隱憂，階段對(duì)市場(chǎng)也不可期望過(guò)高。反轉(zhuǎn)以及新的行情，可能還需基本面回升預(yù)期的提升以及實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。
總結(jié)下：短期海內(nèi)外貨幣政策的變化，使得市場(chǎng)預(yù)期改善，信心提振下激發(fā)市場(chǎng)做多熱情。從降息角度，對(duì)利率比較敏感的成長(zhǎng)股更為有利，短期或繼續(xù)表現(xiàn)。不過(guò)，如果降息延續(xù)，對(duì)于價(jià)值板塊可能更為友好。最后，情緒回升下可適當(dāng)樂(lè)觀，但經(jīng)濟(jì)全面回升仍需時(shí)間和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，此期間不可盲目樂(lè)觀，重倉(cāng)的出手還是應(yīng)該等待基本面預(yù)期的大幅改善以及實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)好。