市場繼續(xù)延續(xù)割裂行情，呈強者恒強，弱者羸弱的格局，可謂是冰火兩重天。三大指數(shù)盡管小幅調(diào)整，上證50指數(shù)跌超1.5%，個股延續(xù)跌多漲少，兩市2900+股下跌，3股跌停；1900+股上漲，54股漲停，漲幅超9%公司近90家，市場仍然具備較強的賺錢效應。
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值得注意的是，兩市成交額繼續(xù)放量，全天成交11081億元，較上個交易日放量393億元，連續(xù)4個交易日成交額在萬億上方，場外增量資金逐步入場，但呈現(xiàn)明顯的抱團特征，盡管連續(xù)4天破萬億，但不會有普漲行情，還結構性行情。北向資金在連續(xù)2個交易的大幅凈買入后，全天小幅的凈賣出，全天凈賣出14.47億元，分市場來看，滬股通凈買入2.83億元，深股通凈賣出17.29億元。
從盤面上看，AI硬件端和應用端持續(xù)活躍。硬件端方向的，CPO、光通信、算力、AI服務器等細分領域漲幅居前，驗證了算力需求大增后，相關基礎硬件需求大增。逾10股漲?；驖q超10%，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)、光庫科技、中科曙光等多只個股再創(chuàng)歷史新高，呈現(xiàn)強者恒強的格局；此外，數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)要素方向震蕩走強，同有科技20CM漲停，同為股份、中遠?？茲q停；應用軟件方向表現(xiàn)活躍，鼎捷軟件20CM2連板，金證股份漲停。而上周表現(xiàn)不錯的，白酒、金融等權重藍籌股陷入調(diào)整，五糧液、中國人壽等跌超3%。可以看出消費等領域的持續(xù)性不強，短線博弈難度較大。
總體上看，資金還是繼續(xù)圍繞人工智能硬件端和應用端展開博弈，即使兩市成交額重返萬億上方，增量資金也是繼續(xù)抱團人工智能方向，對于低位的消費、新能源賽道持謹慎態(tài)度。不過，資金仍然呈現(xiàn)2種風格投資不變:一是，資金繼續(xù)抱團人工智能方向，可以繼續(xù)挖掘低位補漲的品種；二是，部分資金尋求安全邊際較高的的品種，經(jīng)過深度調(diào)整，業(yè)績大增的品種或者行業(yè)出現(xiàn)明顯改善，以及行業(yè)處于0-1的領域，具備較好配置性價比。
這兩種風格特征有望持續(xù)較長時間，元芳也在近期的文章中反復強調(diào)了當下的兩種資金風格，把握節(jié)奏機會。
因此，策略上，繼續(xù)圍繞人工智能硬件端和應用端主線展開配置，挖掘低位優(yōu)質(zhì)行業(yè)有明顯改善和滲透率低的方向。
重點關注：半導體產(chǎn)業(yè)鏈、光芯片和AI+方向，風電、儲能、TOPCon、HJT電池、高壓快充、復合銅箔、一體化壓鑄等。
人工智能硬件端細分領域集體爆發(fā)
CPO再度大漲、光通信7連陽：今日CPO概念繼續(xù)大漲，概念指數(shù)漲幅超4.7%，成交量持續(xù)放大，全天成交711億元，5月17日以來累計漲幅超50%；光通信概念指數(shù)大漲3.63%，日線上收出7連陽，個股更是掀起漲停潮。
易天股份20CM漲停，源杰科技、新易盛、天孚通信、聯(lián)特科技、光庫科技漲超10%，華西股份、共進股份、永鼎股份、光迅科技、中瓷電子等漲停，華西股份6天5板；永鼎股份、光迅科技漲停，源杰科技、新易盛、天孚通信、聯(lián)特科技、光庫科技、光迅科技股價創(chuàng)歷史新高。
CPO的持續(xù)大漲背后的深層次的邏輯是，由初期的概念題材炒作進入到業(yè)績驅動階段。隨著大模型的發(fā)展，對算力的需求激增，作為算力重要基礎硬件，需求爆發(fā)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，目前海外幾大巨頭給到800G光模塊供應商的預期2024年已上升至1000萬只，光模塊廠商正在大力擴產(chǎn)，以應對爆發(fā)時需求增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，用于800G光模塊的DSP芯片目前交期在20-30周，目前需求旺盛，也出現(xiàn)廠商加價要求提前交貨的情況。
這意味著光模塊產(chǎn)商，2-4季度的業(yè)績有望呈高增長的態(tài)勢，股價持續(xù)走強也就不足為奇。因此，可以繼續(xù)挖掘低位方向的光模塊相關品種，特別是有800G光模塊產(chǎn)品的公司將會得到補漲的機會。
國盛證券表示，目前光通信、CPO有三個強化邏輯，支撐其持續(xù)強勢；一是光模塊需求的確定性加強。市場此前擔憂供給側，高端光模塊100GEML和DSP芯片產(chǎn)能無法滿足800G光模塊的需求量；二是，行業(yè)上行周期的確定性加強；三是AI超算場景下，高速率、大密度光連接的確定性加強。
液冷服務器：該板塊今日也繼續(xù)大漲超4%，板塊指數(shù)近一個月時間大漲超27%。日內(nèi)飛龍股份、光迅科技、浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)等多股漲停，中科曙光逼近漲停。光迅科技、浪潮信息、中科曙光股價再創(chuàng)新高。
液冷服務器持續(xù)大漲的背后，是人工智能大模型快速發(fā)展背景下，對算力需求的激增。
在2023年APEC工商領導人中國論壇上華為輪值董事長胡厚崑：到2030年人工智能算力將增加500倍,如何降低設施能耗是綠色低碳發(fā)展需要面對的挑戰(zhàn)。而液冷技術從根本上改善了主設備的散熱方式，更能滿足高密機柜、芯片級精確制冷需要，具有更節(jié)能、更節(jié)地、噪聲低等優(yōu)點。符合雙碳背景下的高效發(fā)展格局。因此，液冷服務器將人工智能大模型發(fā)展下的主流服務器，行業(yè)迎來高速增長時代。
但目前液冷服務器處于發(fā)展初期，處于滲透率較低的階段。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布最新的《中國半年度液冷服務器市場（2022下半年）跟蹤》報告。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國液冷服務器市場規(guī)模達到10.1億美元，同比增長189.9%。IDC預計，2022年－2027年，中國液冷服務器市場年復合增長率將達到56.6%，2027年市場規(guī)模將達到95億美元。
此外，存儲芯片、算力概念等細分領域也全線大漲。存儲芯片作為數(shù)據(jù)存儲的主要存儲介質(zhì)，在人工智能大模型的高速發(fā)展下，將產(chǎn)商海量數(shù)據(jù)，對存儲器的需求也將激增。存儲芯片作為集成電路主要的細分領域，其價格觸底意味著半導體行業(yè)拐點已經(jīng)漸進。
目前半導體行業(yè)是TMT行業(yè)中漲幅最小的方向，后期有望得到資金的重返挖掘，下半年是半導體配置的絕佳窗口期。
重點關注：半導體設備和材料、存儲和AI芯片、Chiplet概念等
以上觀點不構成任何操作建議，股市有風險，投資需謹慎。本報告基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。