昨日，國家醫(yī)保局就《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》公開征求意見。在此利好消息影響下，創(chuàng)新藥板塊集體拉升。截至收盤，創(chuàng)新藥指數(shù)漲幅近1%，實現(xiàn)四連陽。港股創(chuàng)新藥指數(shù)收盤漲超3%。
機構(gòu)認(rèn)為政策利好創(chuàng)新藥發(fā)展
《非獨家藥品競價規(guī)則（征求意見稿）》提出，藥品通過競價納入醫(yī)保目錄的，取各企業(yè)報價中的最低者作為該通用名藥品的支付標(biāo)準(zhǔn)。如企業(yè)報價低于醫(yī)保支付意愿的70%，以醫(yī)保支付意愿的70%作為該藥品的支付標(biāo)準(zhǔn)。
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《談判藥品續(xù)約規(guī)則（2023年版征求意見稿）》提出，獨家藥品、協(xié)議期基金實際支出未超過基金支出預(yù)算的200%，且未來2年的基金支出預(yù)算增幅合理的藥品可以簡易續(xù)約，續(xù)約有效期為2年。1類化學(xué)藥品、1類治療用生物制品、1類和3類中藥，續(xù)約時如基金實際支出/基金支出預(yù)算值大于110%，企業(yè)可申請通過重新談判確定降幅。如談判失敗，將調(diào)出目錄。
中金公司表示，簡易續(xù)約核心梯度降價規(guī)則未變，維持此前0%~25%的梯度調(diào)幅，但新規(guī)則對連續(xù)續(xù)約品種、協(xié)議期內(nèi)調(diào)整支付范圍品種以及談判細則上有更友好的表述，且2025年開始梯度降價的參考標(biāo)準(zhǔn)要求將動態(tài)變化。
天風(fēng)證券認(rèn)為，從調(diào)整規(guī)則來看，藥品在多個階段的降幅都將會更小，本次續(xù)約規(guī)則的調(diào)整從多個方面降幅更加合理溫和，利好創(chuàng)新藥行業(yè)長期健康發(fā)展。整體來看，機構(gòu)普遍認(rèn)為政策有利于創(chuàng)新藥發(fā)展，屬于利好。
創(chuàng)新藥板塊估值處歷史低位
近年來創(chuàng)新藥板塊持續(xù)下跌。證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，創(chuàng)新藥指數(shù)去年累計跌幅超過20%，今年以來跌幅接近3%。眾多概念股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，君實生物-U、甘李藥業(yè)、美迪西等多股最新價較近3年高點回調(diào)超50%。即便是龍頭品種，也出現(xiàn)大幅回撤，包括藥明康德、復(fù)星醫(yī)藥、智飛生物等回調(diào)超60%。
一些龍頭的業(yè)績也出現(xiàn)下降趨勢，復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、智飛生物等個股去年凈利均同比下降。整體來看，去年創(chuàng)新藥板塊凈利同比下降超11%，逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)2年高增長態(tài)勢。持續(xù)回調(diào)之下，創(chuàng)新藥板塊的估值也是一降再降。統(tǒng)計顯示，創(chuàng)新藥板塊最新滾動市盈率不足30倍，處于歷史百分位7%。
23只機構(gòu)扎堆評級股獲北上資金增持
超跌低估值加上利好消息影響，昨日創(chuàng)新藥板塊大幅飆升。A股方面，海思科、通化金馬等個股漲停，百濟神州-U、百利天恒-U、亞虹醫(yī)藥-U等多只個股大漲超5%。
其中，創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥昨日午后一度大漲近7%，創(chuàng)年內(nèi)新高，收盤漲超3%。港股創(chuàng)新藥板塊漲勢更兇猛，收盤漲超3%，信達生物漲超10%，百濟神州港股漲超9%。
展望未來，當(dāng)前創(chuàng)新藥投資機會幾何？從今年以來全球研發(fā)熱點及國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)成果來看，國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)競爭力系統(tǒng)性提升的大趨勢沒有發(fā)生任何改變，國信證券認(rèn)為，未來3年~5年仍然是核心企業(yè)國內(nèi)外實現(xiàn)快速發(fā)展的最好窗口期。根據(jù)機構(gòu)一致預(yù)測，創(chuàng)新藥板塊今年、明年及2025年凈利增速分別達到32.85%、19.6%和21.6%。
從機構(gòu)關(guān)注度來看，藥明康德、智飛生物、凱萊英、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等26股獲得超10家機構(gòu)評級，復(fù)星醫(yī)藥、通化東寶、仙琚制藥等22股獲得5家至10家機構(gòu)評級。在5家以上機構(gòu)評級個股中，23只個股年內(nèi)獲得北上資金增持，其中皓元醫(yī)藥、天士力、迪哲醫(yī)藥-U、百濟神州-U等個股獲增持比例均超2%。