8月15日，361度（1361.HK）發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)，上半年?duì)I收43.12億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)18%；毛利同比增長(zhǎng)18.5%至17.96億元；權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為7.04億元，同比增長(zhǎng)27.7%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)35.5億元，派發(fā)中期股息每股普通股6.5港仙。
其實(shí)361度本期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)早已不是秘密，7月中旬，361度發(fā)布第二季度營(yíng)運(yùn)概要，三大業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)良好，電商業(yè)務(wù)流水增長(zhǎng)強(qiáng)勁，包含天貓、京東、抖音等主流平臺(tái)全波段流水同步大增。8月初，361度放出中期業(yè)績(jī)盈喜預(yù)告：預(yù)計(jì)權(quán)益持有人應(yīng)占溢利同比增長(zhǎng)不低于25%。
在此兩波利好助推下，361度股價(jià)持續(xù)加速上漲，突破近兩年震蕩平臺(tái)高點(diǎn)，并于8月8日股價(jià)突破5港元，市值突破百億港元大關(guān)。今年強(qiáng)勢(shì)股價(jià)表現(xiàn)及本次亮眼中期業(yè)績(jī)，吸引眾多大行關(guān)注和分析點(diǎn)評(píng)，361度優(yōu)質(zhì)底蘊(yùn)盡顯。
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童裝和電商增勢(shì)迅猛，各大券商積極點(diǎn)評(píng)
中金公司點(diǎn)評(píng)到，361度持續(xù)通過(guò)運(yùn)動(dòng)科技和潮流時(shí)尚推動(dòng)品牌力和產(chǎn)品力提升，主品牌增長(zhǎng)穩(wěn)健，表現(xiàn)良好，其中功能性較強(qiáng)的鞋類增長(zhǎng)明顯。當(dāng)前校園體育蓬勃發(fā)展，有利于361度童裝持續(xù)高速增長(zhǎng)，并且361度持續(xù)提升電商效能，推動(dòng)其成為暢銷款及聯(lián)名產(chǎn)品的首發(fā)平臺(tái)。電商占比提升及童裝產(chǎn)品升級(jí)帶動(dòng)公司整體毛利率提升，同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)加速，財(cái)務(wù)持續(xù)改善。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，并考慮近期持續(xù)布局大眾市場(chǎng)的公司估值表現(xiàn)較好，上調(diào)目標(biāo)至 5.66 港元。
華西證券指出，361度童裝業(yè)務(wù)和電商渠道貢獻(xiàn)突出，預(yù)計(jì)未來(lái)童裝門店數(shù)量及平均單店面積擴(kuò)張速度較高，同時(shí)兒童產(chǎn)品線將進(jìn)一步豐富，有利于童裝業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，并提升業(yè)績(jī)占比。此外，361度主打獨(dú)有的中底技術(shù) QU!KFLAM，帶動(dòng)籃球鞋和跑鞋的功能性產(chǎn)品占比提升，“飛”字系列成為爆品、361度籃球鞋成功出圈，推升鞋類整體發(fā)展前景。并且當(dāng)前消費(fèi)降級(jí)成為主流趨勢(shì)，有利于361度大眾化路線發(fā)展，361度主品牌及兒童品牌積極開(kāi)拓三線及以下城市群，繼續(xù)向下滲透消費(fèi)群體，未來(lái)有望持續(xù)受益，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。
新華匯富給與361度維持長(zhǎng)倉(cāng)評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至5.9港元。具體說(shuō)，361度跑鞋和籃球鞋高增長(zhǎng)，帶動(dòng)主品牌穩(wěn)健上升，同時(shí)童裝量?jī)r(jià)齊升加速成長(zhǎng)。在消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)下，361度發(fā)揮戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，疊加下半年亞運(yùn)會(huì)帶動(dòng)，將有望持續(xù)推動(dòng)持續(xù)高速增長(zhǎng)。
中銀證券同樣提及兒童及電商業(yè)務(wù)搶眼表現(xiàn)，肯定361度在逆勢(shì)中取得突破，并認(rèn)為當(dāng)前361度優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品+差異化競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展勢(shì)頭較好，持續(xù)性較強(qiáng)，疊加年內(nèi)杭州亞運(yùn)會(huì)影響，積極看多361度前景，維持買入評(píng)級(jí)。
東吳證券分析，361度成人鞋類量?jī)r(jià)齊升，童裝持續(xù)高增，并帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，線下凈開(kāi)店增長(zhǎng)+線上渠道保持高增，整體業(yè)務(wù)板塊和渠道都取得持續(xù)性增長(zhǎng)或進(jìn)展。361度各季度流水保持穩(wěn)定正增長(zhǎng)，明顯好于同行，2023年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)確定性較好，維持買入評(píng)級(jí)。
大眾化消費(fèi)新風(fēng)口，百億關(guān)或是新起點(diǎn)
疫后時(shí)代發(fā)生兩大轉(zhuǎn)變，一個(gè)是消費(fèi)，從旅游人均消費(fèi)價(jià)格，到京東百億補(bǔ)貼、各大電商平臺(tái)季度數(shù)據(jù)對(duì)比看（拼多多增勢(shì)凸顯），均顯示目前國(guó)內(nèi)正在經(jīng)歷一定程度上的性價(jià)比消費(fèi)潮流或降級(jí)消費(fèi)趨勢(shì)。另一個(gè)是運(yùn)動(dòng)健康，疫情期間長(zhǎng)期限制活動(dòng)帶來(lái)的壓抑以及增強(qiáng)自身抵抗力的動(dòng)力，使得國(guó)民越來(lái)越注重運(yùn)動(dòng)健康。
大眾消費(fèi)、運(yùn)動(dòng)健康、時(shí)尚潮流，三者匯集在一起，就是361度。
自2016年以來(lái)，361度所有核心品牌門店中均有超過(guò)70%位于三線及以下城市，近一兩年該占比進(jìn)一步提升，市場(chǎng)下沉趨勢(shì)明顯。也正是憑借下沉市場(chǎng)紅利，361度在近三個(gè)業(yè)績(jī)期中表現(xiàn)均優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均持續(xù)高速增長(zhǎng)。
不得不說(shuō)，361度大眾化發(fā)展之路，很可能是下一個(gè)體育潮流服飾的風(fēng)口。
事實(shí)上，下沉市場(chǎng)，是各大全國(guó)性消費(fèi)品牌未完全開(kāi)發(fā)的最后藍(lán)海。也是當(dāng)今各大電商平臺(tái)兵家必爭(zhēng)之地。進(jìn)一步暢想，如今電商平臺(tái)都在搶奪下沉市場(chǎng)，其中產(chǎn)品和渠道是突破的關(guān)鍵，而美妝潮流服飾等產(chǎn)品，一直是電商搶奪流量的大品類，國(guó)民消費(fèi)風(fēng)潮+電商平臺(tái)發(fā)展重視，同步促進(jìn)361度大眾化路線發(fā)展。疊加361度對(duì)電商渠道運(yùn)營(yíng)愈加駕輕就熟，全平臺(tái)全渠道布局，未來(lái)大概率會(huì)持續(xù)提高市場(chǎng)份額。
而向下，或許是為了以后更好的向上。對(duì)于361度來(lái)說(shuō)，在取得下沉市場(chǎng)份額增長(zhǎng)后，隨著以后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、高質(zhì)量發(fā)展加速，361度有望再次向上發(fā)力，發(fā)揮品牌勢(shì)能、技術(shù)研發(fā)、線上線下多渠道等眾多優(yōu)勢(shì)。如若一切都順利，恐怕屆時(shí)361度的業(yè)績(jī)彈性，不容小覷。
當(dāng)然，一切都是未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)潛力，實(shí)現(xiàn)起來(lái)也并非一朝一夕。對(duì)于贏在當(dāng)下來(lái)說(shuō)，361度的本期業(yè)績(jī)，亮點(diǎn)頗多——業(yè)績(jī)?nèi)轿辉鲩L(zhǎng)，童裝和電商持續(xù)加速，現(xiàn)金資產(chǎn)占比高，疫情后恢復(fù)中期分紅等等，都是本次公司亮點(diǎn)。
結(jié)語(yǔ)：361度在解決美元債、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)后，近兩年聚焦主業(yè)，取得顯著發(fā)展。公司堅(jiān)持“專業(yè)運(yùn)動(dòng)+運(yùn)動(dòng)潮流”為雙驅(qū)動(dòng)的發(fā)展策略，基于大型運(yùn)動(dòng)賽事贊助以及頗受歡迎的文體明顯代言，在保持國(guó)民品牌的格調(diào)基礎(chǔ)上，不斷加大電商渠道、童裝品類上的投入，兩者當(dāng)前都取得顯而易見(jiàn)的增長(zhǎng)。
可以說(shuō)，近兩年361度實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)優(yōu)化、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、品牌勢(shì)能向上三大任務(wù)，同時(shí)大眾化發(fā)展路線也趕上當(dāng)前消費(fèi)趨勢(shì)新風(fēng)向，真可謂天時(shí)地利人和，重新聚焦的361度，愈發(fā)彰顯成熟和穩(wěn)健，當(dāng)前公司站在百億市值關(guān)口，或許也是一個(gè)新起點(diǎn)。