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億咖通:李書福的“小灶臺”
時間:2023-08-26 22:03:14  來源:探客出行  
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出品 | 探客出行作者 | 廖鴻杰編輯 | 馮羽美編 | 倩倩審核 | 頌文


(資料圖片僅供參考)

背靠吉利控股的億咖通科技(簡稱:億咖通)“再下一城”。

8月24日,全球出行科技公司億咖通科技攜手中國聯(lián)通旗下聯(lián)通智網(wǎng)共同宣布,基于億咖通E02智能座艙計算模組,為神龍汽車旗下雪鐵龍、標(biāo)致品牌分別開發(fā)的智能座艙2.0產(chǎn)品,已經(jīng)在2023款天逸、新4008、新508L車型上分別搭載并實現(xiàn)量產(chǎn)。

億咖通擁抱神龍汽車,這既是神龍汽車向電動化和智能化轉(zhuǎn)型的一個助推力,也是億咖通從吉利走向世界的一個契機(jī)。

得益于億咖通的產(chǎn)品和技術(shù)加持,神龍汽車旗下的三款車型都在重點突出其“智能化”的特性。然而從車企對新產(chǎn)品的宣傳來看,似乎還是有些過于保守,至少算不上“亮眼”。

這三款車在智能化升級上的Blue-i 3.0智能網(wǎng)聯(lián)、智能語音交互、透明底盤、AR導(dǎo)航、ADAS輔助駕駛和無線快充技術(shù),對于神龍汽車而言,可能是一大進(jìn)步,但對于同行業(yè)而言,這只是汽車智能化賽道的入門標(biāo)準(zhǔn)。

能體現(xiàn)出億咖通在汽車智能化的水準(zhǔn),還得看吉利旗下的領(lǐng)克08車型。這也正是億咖通在2023年二季度報中點過名的重點合作項目。

從吉利身后走到世界舞臺面前,等待著億咖通的將會是什么?

1、表面光鮮的億咖通

近日,美股上市公司億咖通公布2023年第二季度業(yè)績報告。

億咖通二季度報表示,憑借著產(chǎn)品組合的強勢升級和智能座艙領(lǐng)域的深耕,二季度億咖通實現(xiàn)營業(yè)收入約9.52億元,同比增長44.77%;毛利潤約2.98億元,同比增長3.05%;毛利率約31.25%。

圖 /?億咖通微信公眾號

不過這看似光鮮的背后卻隱藏著一片灰暗。

從億咖通公布的盈利情況來看,2023年二季度營收的同比增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于毛利潤的增速,這也就意味著創(chuàng)造的收入并沒有轉(zhuǎn)化成更多的利潤,表現(xiàn)盈利能力的毛利率也隨之出現(xiàn)了顯著的下滑。

對比去年同期,2022年二季度億咖通的營收雖然只有6.58億元,但毛利潤卻已高達(dá)2.89億元,毛利率更是高達(dá)43.90%,遠(yuǎn)高出2023年二季度毛利率12.65個百分點。

另一方面,「探客出行」注意到,億咖通2023年二季度的研發(fā)費用支出約2.44億元,同比減少21.04%,上半年累計約4.82億元,同比減少25.16%。二季度的銷售、一般和行政支出約2.22億元,同比減少29.75%,上半年累計約4.08億元,同比減少11.69%。

同期,二季度的營業(yè)費用約4.66億元,同比減少25.44%;上半年累計約8.89億元,同比減少19.62%。而與之形成強烈反差的二季度營業(yè)成本約6.55億元,同比增長77.51%;上半年累計約12.10億元,同比增長36.57%。

對于二季度研發(fā)支出的減少,財報給出的解釋是,因去年終止了對ADAS(高階輔助駕駛系統(tǒng))感知軟件的研發(fā)投入。而對于銷售、一般和行政支出的大幅減少,財報表示是由于本季度股權(quán)激勵支出的大幅降低導(dǎo)致。

然而不可忽視的是,營業(yè)費用在顯著減少的同時,營業(yè)成本反倒是在大幅攀升。

在這個全行業(yè)都在高喊“降本增效”的2023年上半年里,億咖通不惜大幅度砍掉研發(fā)投入和降低員工的股權(quán)激勵。而隨著營業(yè)成本攀升,除了營收表現(xiàn)還可以,億咖通在“增效”方面的亮點似乎并不多。

2、身陷“三角債”

表面光鮮的業(yè)績背后,億咖通還需要面對的是影響企業(yè)經(jīng)營的資產(chǎn)質(zhì)量問題。

億咖通2023年二季度業(yè)績數(shù)據(jù)顯示,截至6月末,億咖通的總資產(chǎn)約40.02億元,相比于上年末減少了15.41%;總負(fù)債約43.47億元,相比于上年末減少了8.79%。股東權(quán)益約-3.45億元,相比上年末的-0.35億元近乎擴(kuò)大了10倍。

由于資產(chǎn)的縮水要遠(yuǎn)高于負(fù)債的收縮,負(fù)債率隨之進(jìn)一步提升。

截至2023年6月末,億咖通的資產(chǎn)負(fù)債率約108.62%,相比于上年末的100.74%凈增加了7.88個百分點。雖然要遠(yuǎn)低于2020年末的171.06%的資產(chǎn)負(fù)債率,但“資不抵債”的問題卻在這兩年里再一次被“暴露”出來。

除了整體的資產(chǎn)質(zhì)量沒有顯著改善外,細(xì)看億咖通的資產(chǎn)負(fù)債表會發(fā)現(xiàn),背后的三角債問題依然沒有很好地得以解決。

二季度報顯示,截至2023年6月末,億咖通關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款余額約8.04億元,相比上年末減少了3.71%;而第三方的應(yīng)收賬款余額約2.88億元,相比上年末減少了31.09%。同期,關(guān)聯(lián)方的應(yīng)付賬款余額還有1.01億元,相比上年末減少了58.19%;而第三方的應(yīng)付賬款余額約11.38億元,相比上年末減少了21.26%。

截至2023年6月末,億咖通凈現(xiàn)金為9.25億元。

對于一個資產(chǎn)規(guī)模僅40億元出頭的企業(yè),結(jié)合108.62%的資產(chǎn)負(fù)債率,以及均超10億元的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款余額,這9.25億元的凈現(xiàn)金儲備,似乎顯得有些吃力。

更值得注意的是,在應(yīng)收賬款里,第三方的應(yīng)收賬款在大幅下降,而在應(yīng)付賬款里,下降的更明顯的則是關(guān)聯(lián)方。

所謂的“關(guān)聯(lián)方”就是和企業(yè)主體(億咖通)有緊密關(guān)系的業(yè)務(wù)來往企業(yè),如母公司、子公司和兄弟公司等。而“第三方”就是沒有什么股權(quán)關(guān)系的合作企業(yè),如代工制造、市場服務(wù)和上下游供應(yīng)鏈企業(yè)。

億咖通應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的變化體現(xiàn)在,作為資產(chǎn)端的應(yīng)收賬款,更多的是積壓在關(guān)聯(lián)方;作為負(fù)債端的應(yīng)付賬款,更多地積壓在第三方。

這也意味著,原本就資產(chǎn)質(zhì)量欠佳的億咖通,還將面對大量資金周轉(zhuǎn)壓力的問題:

1、該收回的錢都沒有收回,該支付的錢還尚未支付;

2、應(yīng)收賬款的余額超七成在關(guān)聯(lián)方,應(yīng)付賬款余額超九成在第三方;

3、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款余額相較于上年末都有所下降,但依然還在10億元之上,而用于資金周轉(zhuǎn)的凈現(xiàn)金還不足10億元。

這就形成了一個難解的“三角債”問題,呆賬甚至壞賬的風(fēng)險愈發(fā)凸顯。而這個“三角債”問題的關(guān)鍵在于,億咖通的業(yè)務(wù)模式,存在著較大的“過度依賴”問題。

3、追風(fēng)口的“巨嬰”

作為國內(nèi)首家在美股上市的汽車智能化企業(yè),億咖通近年來在新能源汽車賽道里一路高歌猛進(jìn)。從車載娛樂到智能座艙,從硬件模組到車機(jī)芯片,從軟硬件供應(yīng)到大模型算法,從資源整合到全棧自研……但凡能提升企業(yè)科技形象的業(yè)務(wù)都有覆蓋。

資料顯示,億咖通是由吉利控股集團(tuán)創(chuàng)始人李書福和時任吉利汽車研究院副院長沈子瑜于2017年共同創(chuàng)立,是一家為汽車網(wǎng)聯(lián)化、自動化及電動化出行提供核心軟硬件解決方案的科技公司,業(yè)務(wù)包括車機(jī)系統(tǒng)、智能座艙、車載芯片和相關(guān)軟硬件整合等,同時還在自研全棧式汽車計算平臺。

圖 / 億咖通微信公眾號

“什么項目熱門,做什么”,“什么領(lǐng)域賺錢,做什么”。只要是風(fēng)口,一個都不能錯過,億咖通自成立以來一直給人一種長袖善舞的對外形象。至于最終能拿出什么樣的產(chǎn)品暫且不說,先得把故事給講出去。就算市場不買單,背后還有吉利控股每年一百多萬臺的市場在支撐。

億咖通也在二季度報上提到,截至2023年6月30日,已有累計超過520萬臺汽車搭載了億咖通的技術(shù)產(chǎn)品。官網(wǎng)更是明確表示,已有超過21家汽車品牌應(yīng)用億咖通的產(chǎn)品技術(shù),主要包含有吉利、幾何、極氪、領(lǐng)克、寶騰、路特斯和smart汽車品牌。

圖 /?億咖通官網(wǎng)

若僅從展示的七個品牌LOGO來看,均為吉利控股旗下的汽車品牌。這似乎也就能理解為何累計十多億元的應(yīng)收賬款中,有七成來自關(guān)聯(lián)方了。

億咖通雖然沒有公布具體的業(yè)務(wù)收入構(gòu)成和主要客戶企業(yè),但從這500萬臺的汽車數(shù)量和展示的7個品牌,再結(jié)合應(yīng)收賬款超七成來自關(guān)聯(lián)企業(yè),似乎可以發(fā)現(xiàn)億咖通業(yè)務(wù)收入的主要來源還是依靠吉利控股這棵大樹。

故事講得雖好,可產(chǎn)品和業(yè)務(wù)卻鮮為人知,更沒有什么能拿得出的明星產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)。億咖通超7成收入來自吉利,也讓外界對其開發(fā)第三方B端客戶的能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

在2022年12月登陸納斯達(dá)克后,股價和市值表現(xiàn)也將企業(yè)的問題暴露出來。

數(shù)據(jù)顯示,億咖通的美股股價已經(jīng)從上市首日盤中最高的11美元/股,下跌至如今的4.11美元/股;市值也從上市之初的38.2億美元,下滑至當(dāng)前13.87億美元。市值已經(jīng)跌去了近三分之二。

億咖通曾在招股書中承諾,2023-2024年,吉利汽車品牌收入占比將從74%下降到44%,吉利生態(tài)品牌占比將從7%上升到30%,而第三方車企占比則將從19%上升到30%。但從業(yè)務(wù)拓展情況以及股價表現(xiàn)來看,億咖通的承諾似乎并沒有說服資本市場。

4、結(jié)語

如果億咖通只想做新能源汽車賽道里的一個小供應(yīng)商,給吉利以及旗下的汽車品牌做點業(yè)務(wù)倒沒什么問題。若是想躋身全球汽車市場,成為比肩博世、高通、英偉達(dá)這樣能顛覆出行行業(yè)的核心供應(yīng)商,僅靠發(fā)布會上的幾頁PPT和過于依賴吉利控股每年的一兩百萬臺車是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

如何完成“去吉利化”走向市場,并融入其他汽車品牌,這才是億咖通從大車企的巨嬰向全行業(yè)巨獸轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。

*文中題圖來自:攝圖網(wǎng),基于VRF協(xié)議。

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