大華繼顯：維持阿里巴巴-SW【買(mǎi)入】評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至127港元
大華繼顯發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持阿里巴巴-SW“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，下調(diào)2023財(cái)年次季收入預(yù)測(cè)3%，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)放緩至6%，以反映近期能見(jiàn)度仍然是不明朗，全年純利預(yù)測(cè)下調(diào)1%，意味著非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)率為16%，目標(biāo)價(jià)由129港元下調(diào)至127港元。
里昂：重申騰訊控股【買(mǎi)入】評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至450港元
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里昂發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，重申騰訊控股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，將2023-24年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)2%至3%，加上考慮投資組合估值下降，目標(biāo)價(jià)由500港元降至450港元。該行預(yù)計(jì)，第三季經(jīng)調(diào)整息稅前溢利同比跌2.2%，隨后于第四季或復(fù)蘇，同比升幅達(dá)20%，主要是基數(shù)較低及進(jìn)一步成本控制。
報(bào)告中稱(chēng)，公司所有業(yè)務(wù)于今年第三季繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，但預(yù)計(jì)收入和利潤(rùn)將同比穩(wěn)定，并預(yù)測(cè)總收入同比微跌0.3%至1419億人民幣，當(dāng)中線(xiàn)上游戲收入同比跌2.9%，主要是缺乏新的重磅游戲和海外市場(chǎng)疫后正?；?廣告收入或同比跌10.8%。
華安證券：維持美團(tuán)-W【買(mǎi)入】評(píng)級(jí)，閃購(gòu)業(yè)務(wù)22Q3有望維持高增速
華安證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持美團(tuán)-W“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，長(zhǎng)期看好其經(jīng)營(yíng)、組織和業(yè)務(wù)壁壘，并預(yù)計(jì)3Q22將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入618億元，同比增長(zhǎng)26.5%；Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)4.29億元。另預(yù)計(jì)2022Q3公司到店酒旅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)47%OPM，到店酒旅分部或?qū)?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97億元。該行還看好美團(tuán)后續(xù)持續(xù)挖掘新消費(fèi)品類(lèi)的能力，如戶(hù)外運(yùn)動(dòng)、健身、寵物等品類(lèi)，及用戶(hù)線(xiàn)上化消費(fèi)習(xí)慣認(rèn)知的持續(xù)養(yǎng)成，后續(xù)有望通過(guò)供給側(cè)品類(lèi)擴(kuò)充實(shí)現(xiàn)對(duì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)。
高盛維持比亞迪股份【買(mǎi)入】評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)420港元
高盛發(fā)布研究報(bào)告指出，近期該行與比亞迪股份(01211)管理層進(jìn)行了溝通。該行認(rèn)為，公司尋求汽車(chē)制造和電池制造領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位，具有電池容量的增長(zhǎng)和對(duì)外銷(xiāo)售的潛力，預(yù)計(jì)公司將產(chǎn)品線(xiàn)放在高ASP(平均售價(jià))的車(chē)型定價(jià)將加速增長(zhǎng)。維持比亞迪股份(01211)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，給予“確信買(mǎi)入”名單，目標(biāo)價(jià)420港元。
花旗：維持Roblox $RBLX買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)55美元
花旗銀行分析師Jason Bazinet在研報(bào)中表示，Roblox $RBLX 第三季度的收入、調(diào)整后的EBITDA、每日活躍用戶(hù)的平均預(yù)訂量和日活躍用戶(hù)數(shù)基本符合或優(yōu)于共識(shí)。分析師補(bǔ)充，公司第三季度的收入低于市場(chǎng)預(yù)期，部分原因是與預(yù)期的付費(fèi)用戶(hù)壽命的變化有關(guān)的1.1億美元負(fù)面影響。然而，他認(rèn)為這一變化對(duì)Roblox $RBLX 來(lái)說(shuō)是積極的因素，他對(duì)今日股票的疲軟感到“有點(diǎn)驚訝”。Bazinet對(duì)Roblox的評(píng)級(jí)為買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)為55美元。
中信證券指2023年相對(duì)看好非美資產(chǎn)，建議配置防御性資產(chǎn)為主
中信證券發(fā)研報(bào)指，展望2023年，全球經(jīng)濟(jì)將確定性地跨過(guò)增長(zhǎng)和通脹高點(diǎn)，但由于供給端的價(jià)格弱彈性，一段時(shí)間內(nèi)“滯脹”的陰霾仍將揮之不去。“滯脹”環(huán)境下政策轉(zhuǎn)向門(mén)檻高，當(dāng)歐美經(jīng)濟(jì)體再次陷入衰退時(shí)可放松的貨幣財(cái)政空間有限，這將制約下一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的分化決定了金融市場(chǎng)在跨過(guò)通脹和流動(dòng)性緊縮拐點(diǎn)后并不見(jiàn)得會(huì)“一躍而起”。
明年年初基于貨幣緊縮周期結(jié)束、利率沖擊見(jiàn)頂邏輯，資產(chǎn)價(jià)格可能延續(xù)2022年底以來(lái)的估值反彈行情，但下半年隨著各國(guó)/地區(qū)政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩?fù)瞥龅墓?jié)奏、空間可能存在差異或低于預(yù)期，預(yù)計(jì)盈利等基本面因素將主導(dǎo)資產(chǎn)行情分化，風(fēng)險(xiǎn)偏好難有大幅改善。
大類(lèi)資產(chǎn)排序：債券〉股票〉大宗商品。預(yù)計(jì)2023年10年期美債利率見(jiàn)頂回落，高點(diǎn)或在4.5%左右；美元強(qiáng)勢(shì)周期近尾聲，股票盈利下行周期仍未結(jié)束，2023年我們相對(duì)看好非美股市；供給改善而需求下滑制約大宗表現(xiàn)，黃金具備較好的相對(duì)配置價(jià)值。建議配置防御性資產(chǎn)為主，相對(duì)看好非美資產(chǎn)。