編者按：騰訊將于5月17日公布2023年第一季度業(yè)績(jī)。受宏觀需求復(fù)蘇，內(nèi)部產(chǎn)品商業(yè)化加速落地的影響，多機(jī)構(gòu)預(yù)期其業(yè)務(wù)多方面復(fù)蘇，公司基本面向上確定性較強(qiáng)，料其利潤(rùn)增速將進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)區(qū)間。詳情>>>
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騰訊控股將于2023年5月17日港股盤后公布2023年第一季度業(yè)績(jī)。
據(jù)彭博分析師預(yù)期，騰訊控股2023年Q1營(yíng)收為1455.81億人民幣；調(diào)整后凈利潤(rùn)為325.87億人民幣，調(diào)整后EPS為3.415元人民幣。
回顧騰訊控股上季度財(cái)報(bào)，公司四季度營(yíng)收1450億元，創(chuàng)出歷史新高；調(diào)整后凈利潤(rùn)297億元同比增19%，重新回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率略超市場(chǎng)預(yù)期。而騰訊2022年?duì)I收5545.52億元，全年?duì)I收凈利雙雙下滑。
業(yè)績(jī)公布后，騰訊高管在電話會(huì)議中表示，正在投資人工智能能力和云基礎(chǔ)設(shè)施，未來(lái)有可能將生成式AI納入微信和QQ，騰訊將繼續(xù)投入大模型技術(shù)以促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新及運(yùn)營(yíng)效率。騰訊控股股價(jià)次日升逾8%，獲多機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價(jià)。
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值得注意的是，騰訊控股大股東Prosus4月11日公布，因自身的回購(gòu)計(jì)劃將額外9600萬(wàn)股騰訊存入香港中央結(jié)算系統(tǒng)（CCASS），并于25日在場(chǎng)內(nèi)出售78.96萬(wàn)股騰訊，未有披露作價(jià)，令持股減至25.99%。騰訊Q1又將交出怎樣的成績(jī)？未來(lái)何去何從？
今年以來(lái)，游戲行業(yè)環(huán)境持續(xù)轉(zhuǎn)暖，游戲版號(hào)發(fā)放也日趨常態(tài)化。具體來(lái)看，騰訊控股年內(nèi)7款游戲獲批版號(hào)，當(dāng)前擁有至少 15 款儲(chǔ)備游戲待發(fā)，其中 PC 端游《無(wú)畏契約》已經(jīng)開啟預(yù)約、《命運(yùn)方舟》已經(jīng)開始測(cè)試，海外市場(chǎng)方面《勝利女神：NIKKE》在日韓市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定。
此外，Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股續(xù)列4月中國(guó)手游發(fā)行商收入榜一，3月騰訊《王者榮耀》實(shí)現(xiàn)全球吸金2.15億美元。
中金公司分析指，騰訊《無(wú)畏契約》等已獲版號(hào)的游戲有望貢獻(xiàn)增量，且《王者榮耀》等存量游戲也在發(fā)力商業(yè)化；且海外布局成果今年有望逐步體現(xiàn)。預(yù)計(jì)1Q23 騰訊游戲收入同比增長(zhǎng)5%，且后續(xù)季度有望走出持續(xù)改善的趨勢(shì)。
據(jù)悉，SPARK 2023騰訊游戲發(fā)布會(huì)將于5月15日20:00舉辦。其官網(wǎng)顯示，該場(chǎng)發(fā)布會(huì)將有國(guó)民大作版本計(jì)劃、新品首曝等環(huán)節(jié)。西部證券則表示，隨著新產(chǎn)品陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)游戲收入將自 2Q23 起加快修復(fù)，2023 年公司在線游戲營(yíng)收將同比增長(zhǎng) 13.5%。
根據(jù) AppGrowing 數(shù)據(jù)，2023 年一季度信息流廣告市場(chǎng)中，游戲、社交等行業(yè)廣告量級(jí)同比均出現(xiàn)較大增長(zhǎng)；于騰訊廣告中，社交、金融、生活服務(wù)類廣告投放數(shù)占比同比提升。
商業(yè)化方面，騰訊廣告業(yè)務(wù)也在進(jìn)行擴(kuò)容。2022 年 11 月微信搜索結(jié)果廣告上線， 支持品牌、品類等多種搜索詞售賣。上線以來(lái)，其產(chǎn)品能力不斷豐富。
此外，騰訊$00700.HK 今年4 月視頻號(hào)創(chuàng)作者分成計(jì)劃上線，符合條件的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)作者可在原創(chuàng)視頻評(píng)論區(qū)通過(guò)展示廣告內(nèi)容獲取廣告收入，完善創(chuàng)作者變現(xiàn)渠道。
國(guó)信證券點(diǎn)評(píng)指，視頻號(hào)持續(xù)釋放新廣告庫(kù)存，預(yù)計(jì)該舉措將進(jìn)一步提升騰訊廣告收入，但會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
中信分析稱，騰訊$00700.HK 廣告業(yè)務(wù)持續(xù)回暖。預(yù)計(jì)騰訊1Q23廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收213億元（YoY+18.5%，QoQ-13.6%），其中社交廣告營(yíng)收188億元，主要原因系視頻號(hào)、小程序廣告強(qiáng)勁增長(zhǎng)，且廣告交易系統(tǒng)不斷完善。考慮到當(dāng)前廣告主仍偏好轉(zhuǎn)化明顯的效果類廣告，我們預(yù)計(jì)媒體廣告業(yè)務(wù)修復(fù)將在后續(xù)季度進(jìn)一步體現(xiàn)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2 月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額 77067 億元，同比增長(zhǎng) 3.5%?？紤]到此前的低基數(shù)影響，預(yù)計(jì)消費(fèi)增速的回升會(huì)延續(xù)至全年，微信支付預(yù)計(jì)隨之受益。此外，騰訊控股在4Q22 業(yè)績(jī)會(huì)也表示，自1Q23 以來(lái)日均商業(yè)支付金額有雙位數(shù)的同比增長(zhǎng)。
此外騰訊效率辦公 SaaS 產(chǎn)品商業(yè)化提速。4 月4日起，騰訊會(huì)議免費(fèi)版回收部分能力。4月14日，騰訊發(fā)布面向大模型訓(xùn)練的新一代 HCC 高性能計(jì)算集群，整體性能提升3倍。企業(yè)微信也將自6 月22日起根據(jù)外部聯(lián)系人數(shù)量收費(fèi)，收費(fèi)項(xiàng)目“獲客助手”也在內(nèi)測(cè)中。
中金預(yù)計(jì)2023 年騰訊Fintech收入有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；云業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)今年騰訊$00700.HK 將同時(shí)關(guān)注收入和毛利的情況，預(yù)計(jì)1Q23 金融和云業(yè)務(wù)整體收入同增11%。
天風(fēng)證券稱，中期而言，樂觀看待金融科技及企業(yè)服務(wù)重燃增長(zhǎng)動(dòng)能；AI 新時(shí)代下，算力需求、模型訓(xùn)練需求、以及大模型能力輸出， 均有望為騰訊云帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。
值得注意的是，騰訊 $00700.HK 近期也在AI、社媒等領(lǐng)域持續(xù)加大布局力度，推進(jìn)相互合作。
4月7日，騰訊視頻與抖音集團(tuán)達(dá)成二創(chuàng)合作，興業(yè)證券稱，合作協(xié)議表明長(zhǎng)短視頻競(jìng)爭(zhēng)趨緩，格局變好；騰訊品牌廣告、增值服務(wù)有望受益回升。
5月4日，中國(guó)聯(lián)通司與騰訊共同出資設(shè)立的云宙時(shí)代已于4月26日正式在京成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)、人工智能公共數(shù)據(jù)平臺(tái)、量子計(jì)算技術(shù)服務(wù)等。
天風(fēng)證券表示，騰訊廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景、長(zhǎng)期數(shù)據(jù)和技術(shù)積累、高性能的算力和網(wǎng)絡(luò)底座，將有助于加快推進(jìn)混元大模型的迭代優(yōu)化和應(yīng)用落地。AI 有望成為騰訊中長(zhǎng)期重要的增長(zhǎng)乘數(shù)。
總體來(lái)看，對(duì)于騰訊控股Q1業(yè)績(jī)，機(jī)構(gòu)預(yù)期其業(yè)務(wù)多方面復(fù)蘇，公司基本面向上確定性較強(qiáng)，料其利潤(rùn)增速將進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)區(qū)間。
天風(fēng)證券：騰訊$00700.HK Q1收入增長(zhǎng)加速，經(jīng)營(yíng)杠桿回升，潛在盈利彈性可觀天風(fēng)證券發(fā)研報(bào)指，騰訊社交流量以及核心業(yè)務(wù)層競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固，降本增效成果明顯，中期基本面恢復(fù)較高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)扎實(shí)。
該行認(rèn)為，騰訊游戲供給彈性相對(duì)充足，后續(xù)重量級(jí)新作值得期待；視頻號(hào)為微信流量和廣告增長(zhǎng)提供有力支持，直播電商具備潛力；金融科技及企業(yè)服務(wù)有望逐步恢復(fù)增長(zhǎng)動(dòng)能。公司估值處于歷史相對(duì)低位。維持騰訊控股目標(biāo)價(jià)476港元，評(píng)級(jí)“買入”。
中信證券：騰訊Q1業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇，AI浪潮帶來(lái)機(jī)遇中信證券分析指，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、視頻號(hào)商業(yè)化加速、重磅新游戲上線、降本增效持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步恢復(fù)。AIGC、GPT等人工智能技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，有望為騰訊的社交平臺(tái)、游戲、廣告、云服務(wù)等板塊帶來(lái)產(chǎn)品優(yōu)化和業(yè)務(wù)增量。預(yù)測(cè)公司1Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1445億元，實(shí)現(xiàn)Non-IFRS凈利潤(rùn)310億元，維持騰訊控股“買入”評(píng)級(jí)。
國(guó)信證券：料騰訊Q1料三大主業(yè)收入穩(wěn)健恢復(fù)，利潤(rùn)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)對(duì)于騰訊控股，國(guó)信證券預(yù)計(jì)一季度收入增長(zhǎng)8%：游戲業(yè)務(wù)受益于本土市場(chǎng)老產(chǎn)品復(fù)蘇和海外市場(chǎng)新產(chǎn)品，廣告業(yè)務(wù)受宏觀需求反彈及新廣告庫(kù)存驅(qū)動(dòng)，支付業(yè)務(wù)受消費(fèi)反彈帶動(dòng)TPV和收入增長(zhǎng)。
且公司基本面向上確定性較強(qiáng)，三大主業(yè)收入有望回歸健康增長(zhǎng)，利潤(rùn)端增速預(yù)期高于收入增速，依然看好騰訊在今年的表現(xiàn)。
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