3月31日起，香港交易所(港交所)全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)推出的新特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制(即“18C”)正式生效?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，自“18C”落地一周以來，已有企業(yè)咨詢通過“18C”上市事宜。
漢坤律師事務(wù)所合伙人繆熙平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“獲得專業(yè)的大型基金的長期支持，對(duì)想要通過‘18C’上市的公司很重要?！?/p>
兩三個(gè)月后
(相關(guān)資料圖)
或有企業(yè)陸續(xù)遞表
“目前大概有四五家公司來向我們咨詢過‘18C’赴港上市事宜。”漢坤律師事務(wù)所合伙人繆熙平告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“咨詢的企業(yè)主要來自內(nèi)地沿海地區(qū)，分布在機(jī)器人、TMT和新能源等行業(yè)。”
據(jù)知情人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹：“在新規(guī)實(shí)施后，已有一些有意向上市的公司主動(dòng)聯(lián)系港交所。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，一般在新規(guī)落地兩三個(gè)月后會(huì)有企業(yè)陸續(xù)遞表?！?/p>
在今年3月份港交所公布的有關(guān)“18C”咨詢文件的回應(yīng)中，有潛在上市申請(qǐng)人表示，內(nèi)地將近9000家專精特新“小巨人”企業(yè)，絕大部分都是中小企業(yè)，市值是不會(huì)達(dá)到80億港元的。也有潛在上市申請(qǐng)人表示，由于已商業(yè)化公司具備可審視的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此市值要求應(yīng)適當(dāng)降低以合理涵蓋更多有潛力的已商業(yè)化公司，并以部分符合特?？萍脊径x的近年在港股上市的科技公司市值不足50億港元為例，說明科技公司市值對(duì)于市場環(huán)境較為敏感，應(yīng)降低對(duì)預(yù)期市值的要求。
因此，新規(guī)中，港交所對(duì)于已商業(yè)化公司最低市值要求，從80億港元降低到60億港元；對(duì)于未商業(yè)化的公司，將最低市值要求從150億港元降低至100億港元。
繆熙平表示：“新規(guī)調(diào)整以后，比之前要好一些，對(duì)于未商業(yè)化的公司最低市值要求降低了1/3，根據(jù)‘18C’規(guī)則赴港上市對(duì)內(nèi)地公司是有吸引力的?！?/p>
在對(duì)咨詢文件的回應(yīng)中，有11家企業(yè)被歸為潛在上市申請(qǐng)人類別。前述知情人士告訴記者，港交所上市科會(huì)公開面向所有市場參與者做咨詢，上述企業(yè)并非已經(jīng)明確一定要通過‘18C’上市。
企業(yè)上市
需獲資深投資者支持
對(duì)于一些暫無收入、無盈利的科技公司，可能投資風(fēng)險(xiǎn)比較高，或者有些公司技術(shù)較新，尚未商業(yè)化，投資者不容易準(zhǔn)確衡量風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，港交所在保護(hù)投資者方面做了很多努力，比如設(shè)立領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者持股要求、對(duì)于不同股東的禁售期分別做了規(guī)定等。
領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者是指在特專科技公司上市申請(qǐng)日期前已投資至少12個(gè)月的資深獨(dú)立投資者。而對(duì)于資深獨(dú)立投資者，港交所給出了一般會(huì)被視為資深投資者的例子，如管理資產(chǎn)總值至少達(dá)150億港元的資產(chǎn)管理公司，或基金規(guī)模至少達(dá)150億港元的基金等。
據(jù)前述知情人士介紹，港交所會(huì)根據(jù)資深投資者的定義逐個(gè)判斷企業(yè)的前期投資者是否符合資深投資者的要求。
繆熙平認(rèn)為，從企業(yè)咨詢情況看，相較于‘18C’的其他要求，有關(guān)資深投資者的要求對(duì)于內(nèi)地企業(yè)來說更難滿足一些。“對(duì)于領(lǐng)航資深投資者的條件，可能有的企業(yè)還需要一些時(shí)間去準(zhǔn)備?！?/p>
“企業(yè)需要和融資圈的大型基金積極接觸，建立密切聯(lián)系，得到大機(jī)構(gòu)認(rèn)可，由他們幫助推進(jìn)流程。”繆熙平表示，“企業(yè)對(duì)資深投資者的這種需要是長期的，不只是在遞表前，還包括在整個(gè)上市過程中，這就要求這些投資者對(duì)公司有很高的支持度?！?/p>
“此前的‘18A’主要針對(duì)創(chuàng)新醫(yī)藥和創(chuàng)新器械兩類生物科技企業(yè)，有需要通過主管當(dāng)局的監(jiān)管要求?！?8C’就沒有這些要求了，也就是說‘18C’更依賴于市場這些領(lǐng)航資深投資者對(duì)于企業(yè)新技術(shù)的判斷?！笨娢跗綄?duì)記者表示，“這需要企業(yè)所處的賽道要能引起大型基金的興趣，一般符合國家發(fā)展需要的技術(shù)更容易得到青睞，而且需要企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域處于領(lǐng)先位置?！?/p>
對(duì)于企業(yè)在上市地點(diǎn)選擇時(shí)的考慮，繆熙平認(rèn)為，在選擇上市的交易所時(shí)，大部分企業(yè)會(huì)考慮估值、流動(dòng)性，還有就是未來市場的開拓?！叭绻緲I(yè)務(wù)集中在國內(nèi)，那么A股可能是更被公司所關(guān)注的。港股能提供的是國際化的市場和環(huán)境，讓企業(yè)有機(jī)會(huì)獲取來自世界各地的客戶和資源，這對(duì)想走國際化路線的企業(yè)來說是很重要的?！?/p>
“‘18C’落地進(jìn)一步擴(kuò)大了港交所上市企業(yè)的范圍，加大了對(duì)具有高成長性的特專科技企業(yè)赴港上市的吸引力，在提升香港資本市場的國際吸引力和擴(kuò)大資本市場規(guī)模的過程中，發(fā)揮著重要作用。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“科技是第一生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控仍然是未來的重要戰(zhàn)略。‘18C’推出后，可以為特專科技企業(yè)提供多種金融支持，有利于提升高新科技企業(yè)的研發(fā)能力，加快科技創(chuàng)新的速度，助力我國產(chǎn)業(yè)鏈高端化發(fā)展?！?