國內(nèi)疫情影響依然明顯，穩(wěn)增長、促消費政策力度繼續(xù)深化3 月30 日國常會表示2022 年要把穩(wěn)增長放到更加突出的位置，各地陸續(xù)出臺措施響應。4 月12 日，重慶市發(fā)改委等8 部門聯(lián)合印發(fā)《促進消費恢復發(fā)展若干政策措施》，從消費惠民便民利民、大宗商品消費、開展文化旅游等方面提出19 項措施促進消費。同日，北京市商務局發(fā)布實施綠色節(jié)能消費政策的通知，將在線上平臺發(fā)放消費券，鼓勵北京消費者購買使用綠色節(jié)能商品。建議關注后續(xù)各省市促消費政策公布及落地情況，以及直接受益的渠道龍頭、穩(wěn)消費預期下帶來的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的估值修復。
定向鼓勵重點行業(yè)促銷，推動消費回暖
與社保、稅收減免等普惠政策不同，目前各地出臺的舉措仍以定向鼓勵重點行業(yè)、激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活力為主。以重慶為例，有關部門通過地方財政統(tǒng)籌資金，推動各類支付平臺參與，將消費補貼（券）重點投向文化、旅游、零售、餐飲、住宿、體育等受疫情影響較嚴重的行業(yè)，并且對家電、家居、汽車、住房等消費給予適當?shù)难a貼或貸款貼息，促進各消費產(chǎn)業(yè)的復蘇與發(fā)展。
北京延續(xù)節(jié)能產(chǎn)品消費補貼，補貼范圍擴大
穩(wěn)增長預期下，晨會紀要晨會紀要未來或有更多地區(qū)推出消費券穩(wěn)定消費預期，對于家電產(chǎn)業(yè)鏈龍頭而言，消費信心恢復有利于估值修復。上一輪北京節(jié)能減排促消費政策實施周期為2019 年2 月1 日至2022 年3 月31 日，本次在穩(wěn)增長的政策導向引導下，北京綠色節(jié)能消費券補貼方式變化（上一次按照不同能效等級商品銷售價格補貼，補貼幅度為8%-20%，最高不超過800 元，本次共發(fā)放6 期，每個月6 張消費券，最低消費滿500 元就可使用），適用商品范圍也有所擴大（上一次共15 類，本次共20 類）。
政策促消費回暖、渠道先知，家電龍頭估值修復也值得期待本輪促消費政策側重對居民消費環(huán)節(jié)的直接補貼，重點圍繞文化、旅游、零售、餐飲、住宿、體育等受疫情影響較嚴重的行業(yè)。建議關注直接受益的渠道龍頭。同時，北京節(jié)能減排促進消費政策率先落地，延續(xù)了北京過去幾輪節(jié)能補貼的標準，補貼范圍繼續(xù)擴大。建議關注后續(xù)各省市家電促進政策公布與落地實施情況，以及穩(wěn)定消費預期帶來的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭估值修復。
風險提示：疫情防控效果不及預期、促消費政策落地不及預期。