上課啦！
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上周前兩個(gè)交易日（2022.3.14-3.15），港股接連遭受重挫，恒生科技指數(shù)兩日跌幅超過了18%。各位港股投資者還沒來得及從悲傷的情緒中走出，次日又來了一波史詩級(jí)V型反轉(zhuǎn)，恒生科技指數(shù)3月16日單日漲幅達(dá)22.20%！
提到港股，你的第一印象是什么？
你知道港股中市值占比第一的行業(yè)是誰嗎？
你知道港股為什么“便宜”嗎？
港股真的回暖了嗎？
今天小嘉就帶大家一起探索這些問題的答案~
1、港股=H股？
H股是不是Hong Kong股票的縮寫？
四舍五入是不是等于港股？
首先公布答案，H股確實(shí)是港股的“一份子”，但是港股可不單單只有H股。H股屬于中資股，又被稱為國企股，是指注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在香港的中資企業(yè)股票，比較典型的代表是一些銀行、保險(xiǎn)股。除了H股以外，港股中資股一般還會(huì)包括紅籌股、中資民營(yíng)股。在1997年香港回歸以后，H股、紅籌股的數(shù)量與占比有了飛速的提升，1993年中資股占港股市值的比例不足10%，而現(xiàn)如今已經(jīng)躍升至70%以上。
2、“與A不同”的港股
偏愛綠色
在A股，紅色代表股價(jià)上漲，綠色代表股價(jià)下跌；而港股卻恰恰相反，顏色使用習(xí)慣與歐美市場(chǎng)一致，綠色代表上漲，紅色代表下跌。
新老經(jīng)濟(jì)占比
截至2022年3月21日，A股總市值占比第一的行業(yè)是工業(yè)（基于wind一級(jí)行業(yè)分類），比重為17.54%；而港股總市值第一的行業(yè)是金融，占比達(dá)到了30.53%。如果再捎上房地產(chǎn)行業(yè)，合計(jì)占比約37.29%。而A股的金融地產(chǎn)行業(yè)總市值合計(jì)占比還不到20%（約18.83%）。
圖1：A股與港股的行業(yè)市值占比
（基于wind一級(jí)行業(yè)分類）
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022.3.21
不過近幾年，隨著中概股回港上市，港股加快了吸收新經(jīng)濟(jì)的步伐。從恒生指數(shù)的行業(yè)權(quán)重分布變化來看，資訊科技業(yè)權(quán)重上升趨勢(shì)明顯，從5年前的10.5%增加到目前的29%（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022.3.21），資訊科技業(yè)已逐漸成為港股的一大特色。
錢少票多
通過圖2和圖3可以發(fā)現(xiàn)，無論是從成交金額，還是換手率角度看，港股的流動(dòng)性表現(xiàn)明顯弱于A股。因此，有些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為港股具有“錢少股票多”的特點(diǎn)。而這一點(diǎn)與港股的投資者結(jié)構(gòu)也是密切相關(guān)的。
作為一個(gè)開放、成熟度都比較高的資本市場(chǎng)，港股是比較典型的離岸市場(chǎng)，投資者更加全球化、機(jī)構(gòu)化，外資的影響不容忽視。通常情況下，投資者具有一定的本土偏好，會(huì)優(yōu)先投資自己比較熟悉的市場(chǎng)。而外資很容易受制于信息獲取手段、語言等問題，對(duì)國內(nèi)公司及基本面把握的難度更上一層樓，投資行為也可能會(huì)更保守、謹(jǐn)慎一些，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償要求相對(duì)也會(huì)有所提高。這也被認(rèn)為是港股估值偏低的因素之一。
圖2：A股與港股近5年成交金額對(duì)比（億元）
圖3：A股與港股近5年換手率對(duì)比（%）
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022.3.21
3、港股“春天”在哪？
對(duì)于上周港股市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，主要是和中概股走低、內(nèi)地近期公布的宏觀數(shù)據(jù)、俄烏沖突有關(guān)。中金公司認(rèn)為，前期恐慌式急劇拋售可能暫時(shí)告一段落，港股市場(chǎng)逐步進(jìn)入整理磨底期，但是情緒的恢復(fù)可能還需要一段時(shí)間。關(guān)于后續(xù)市場(chǎng)反彈能否持續(xù)，可以關(guān)注兩方面因素：一是積極的政策信號(hào)是否能夠得到具體落實(shí)，二是外部不確定性是否會(huì)有所緩解。
港股也好，A股也罷，波動(dòng)總是不可避免的，但當(dāng)我們看清前方的道路，知道終會(huì)迎來春暖花開的那天，這些起伏也就不足為懼了~
本文數(shù)據(jù)均來源于wind，本文內(nèi)容觀點(diǎn)僅供參考。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。