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寶龍地產(chǎn):臨陣換“槍”,風(fēng)險(xiǎn)幾何?
時(shí)間:2022-03-28 10:56:06  來(lái)源:中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)  
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聽(tīng)新聞

臨時(shí)“建議”換掉審計(jì)機(jī)構(gòu),

市場(chǎng)嘩然,股債雙殺評(píng)級(jí)下調(diào);

超百億債務(wù)到期,壓力加劇;

巨額表外債風(fēng)險(xiǎn)潛藏

3月24日晚間,寶龍地產(chǎn)(HK1238)及寶龍商業(yè)(HK9909)聯(lián)合發(fā)布公告稱,要更換2021年年報(bào)的核數(shù)師,由原來(lái)的羅兵咸永道會(huì)計(jì)事務(wù)所更換為開(kāi)元信德。

同時(shí),還要延遲刊發(fā)經(jīng)審核的2021年度業(yè)績(jī)。

受此影響,次日股市開(kāi)盤寶龍地產(chǎn)大跌10%,報(bào)收-7.76%;寶龍商業(yè)開(kāi)盤暴跌17%,報(bào)收-14.89%。

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藏在公告里的細(xì)節(jié):被建議“下崗”

寶龍的這次臨時(shí)更換核數(shù)師,的確讓市場(chǎng)感到措手不及,因?yàn)榘凑赵ㄓ?jì)劃,寶龍地產(chǎn)要在3月29日公布2021年度財(cái)報(bào)。

此次更換,距離年報(bào)披露日僅剩4天!不由得讓人猜測(cè)到底發(fā)生了什么?

作者在寶龍地產(chǎn)更換核算師的公告中發(fā)現(xiàn),原核數(shù)師羅兵咸永道是被寶龍地產(chǎn)董事會(huì)“建議辭任”的,寶龍地產(chǎn)方面給出的理由是受疫情影響,管理層及雇員隔離,外部第三方確認(rèn)延遲,因此未能于羅兵咸永道對(duì)2021年度業(yè)績(jī)審核的時(shí)間表達(dá)成共識(shí)。

讓人好奇的是,離原定業(yè)績(jī)發(fā)布日期就差幾天了,原核算師的工作應(yīng)已進(jìn)入尾聲,此時(shí)臨陣換“槍”,用不能按時(shí)完成工作量作為理由,似乎很難說(shuō)的過(guò)去。因?yàn)樾氯魏怂銕熼_(kāi)元信德給出審核意見(jiàn)的時(shí)間表是5月15日。

就算財(cái)報(bào)發(fā)布延期,也不用更換核數(shù)師啊。

其實(shí),業(yè)內(nèi)來(lái)說(shuō),懂的都懂。

羅兵咸永道在辭任說(shuō)明中的說(shuō)辭,或許已經(jīng)透露了真實(shí)原因。辭任的第一條理由即是:“于審核貴集團(tuán)截至2021年12月31日止年度財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)程中,羅兵咸永道取得有關(guān)貴公司附屬公司兩筆存款的銀行確認(rèn),而須貴集團(tuán)管理層進(jìn)一步厘清及與貴公司審核委員會(huì)進(jìn)行討論;”

其次是:“提供所要求的跟進(jìn)資料,以及發(fā)出及接受多筆銀行及其他賬款結(jié)余的確認(rèn)已因中國(guó)近期新冠肺炎疫情反復(fù)影響而進(jìn)度落后,而羅兵咸永道考慮進(jìn)行額外工作。”第三點(diǎn)原因才是疫情影響時(shí)間。

港交所的公告內(nèi)容向來(lái)比較詰屈聱牙,但從羅兵咸永道晦澀的文字說(shuō)明中還是能夠了解到,審計(jì)機(jī)構(gòu)(即核數(shù)師)對(duì)寶龍地產(chǎn)的兩筆存款可能以及多筆銀行賬款結(jié)余存在疑問(wèn),進(jìn)一步審計(jì)證據(jù)暫時(shí)無(wú)法完成取證工作。

通俗點(diǎn)來(lái)講,如市場(chǎng)傳言,可能是審計(jì)機(jī)構(gòu)不愿意在年報(bào)上簽字。

此前,普華永道就因在中國(guó)恒大2020年度審計(jì)報(bào)告中發(fā)表了無(wú)保留意見(jiàn),沒(méi)有提及恒大經(jīng)營(yíng)的重大不確定性,而被香港財(cái)匯局質(zhì)疑沒(méi)有遵從審計(jì)準(zhǔn)則。

審計(jì)機(jī)構(gòu)是上市公司財(cái)報(bào)的“看門人”,其獨(dú)立的第三方權(quán)威性是賴以生存之本。許多人不知道,在四大所之前,實(shí)際上有“世界五大會(huì)計(jì)事務(wù)所”,消失的那家就是因協(xié)助美國(guó)安然公司財(cái)務(wù)造假而破產(chǎn)的安達(dá)信。

前有安達(dá)信,后有恒大事件中的普華永道,所以現(xiàn)在的審計(jì)機(jī)構(gòu)更加愛(ài)惜自己羽毛。這兩天甚至有傳聞?wù)f普華永道要逐步退出內(nèi)地民營(yíng)房地產(chǎn)的審計(jì)業(yè)務(wù)。

說(shuō)句題外話,每到年底,市場(chǎng)上會(huì)有許多民間資金提供給上市公司做過(guò)橋,美其名曰“擺賬”,美化財(cái)務(wù)報(bào)表。

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股債雙殺評(píng)級(jí)下調(diào):或放大風(fēng)險(xiǎn)

受到更換核算師和延遲發(fā)布年報(bào)等雙重影響,寶龍地產(chǎn)和寶龍商業(yè)25日在港股迎來(lái)大跌;

同時(shí),寶龍地產(chǎn)的境內(nèi)外債從25日起也迎來(lái)一波大跌。特別是美元債方面迎來(lái)了較大規(guī)模的拋售。

25日,寶龍地產(chǎn)旗下的幾只美元債,如PWRLNG 4.9 05/13/26當(dāng)天一度暴跌13.25%;PWRLNG 5.95 04/30/25大跌11.7%,而下個(gè)月13日即將到期的PWRLNG 3.9 04/13/22也一度大跌7個(gè)點(diǎn)。

實(shí)際上,寶龍地產(chǎn)的多只美元目前已跌至違約債價(jià)格,截至27日,7只存續(xù)美元債中,有6只報(bào)價(jià)在25-35之間,收益率也處在行業(yè)高位,4只美元債收益率超過(guò)146%,其中一只收益率高達(dá)561%。

境內(nèi)債方面,“20寶龍04(149194)”大跌5.78%收盤;去年發(fā)行的“21寶龍01”已跌至50,較發(fā)行價(jià)已跌去50%,當(dāng)天也是收跌1.96%。

影響面還不止于股債雙殺。

據(jù)WIND資訊消息,25日穆迪公告稱,將寶龍地產(chǎn)控股有限公司企業(yè)家族評(píng)級(jí)由“B1”下調(diào)至“B2”,高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)由“B2”下調(diào)至“B3”,并列入進(jìn)一步下調(diào)審查名單。此前評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。

穆迪在其最新的報(bào)告中表示,推遲公布財(cái)報(bào)對(duì)房企來(lái)說(shuō)是不利的,因?yàn)檫@可能引發(fā)人們對(duì)這些公司薄弱的公司治理、財(cái)務(wù)管理和規(guī)劃、以及透明度和信息披露的擔(dān)憂。

“這些公司無(wú)法及時(shí)披露其經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào),可能加劇投資者對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和流動(dòng)性的擔(dān)憂,并使它們本已薄弱的融資渠道進(jìn)一步緊張?!魏呜?cái)務(wù)和流動(dòng)性狀況的進(jìn)一步惡化,或者業(yè)績(jī)發(fā)布的長(zhǎng)期延遲,都將需要對(duì)它們的信用狀況和治理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新評(píng)估?!?/p>

穆迪的評(píng)級(jí)下調(diào)或?qū)㈤_(kāi)啟連鎖反應(yīng),惠譽(yù)、標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否跟進(jìn)尚待觀察。

此外,寶龍地產(chǎn)因國(guó)際評(píng)級(jí)下調(diào),是否會(huì)引發(fā)境外債的提前到期或加速償還,目前對(duì)市場(chǎng)而言也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)。

近期多家房企因延遲發(fā)布年報(bào)引發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào),繼而觸發(fā)境外債提前到期風(fēng)險(xiǎn),已經(jīng)有例可循。鳳凰網(wǎng)房產(chǎn)發(fā)表《預(yù)超20家企業(yè)年報(bào)延遲 已觸發(fā)地產(chǎn)信評(píng)連鎖反應(yīng)》的文章,引起了業(yè)內(nèi)關(guān)注。

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超百億債務(wù)集中到期:壓力加劇

目前的市場(chǎng)情勢(shì),美元債的拋售下跌僅是反應(yīng)之一。

在穆迪對(duì)寶龍地產(chǎn)的報(bào)告中就指出,下調(diào)評(píng)級(jí)反映了穆迪對(duì)于寶龍最近更換審計(jì)師后融資渠道的削弱和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加的擔(dān)憂。

就在3月16日,寶龍地產(chǎn)方面公告稱,已將2020年住房租賃專項(xiàng)公司債券(第一期)尚未償還的本金總額15億元,連同利息存入中證登指定銀行賬戶,悉數(shù)贖回到期債券。

延發(fā)財(cái)報(bào)公告后的25日,寶龍地產(chǎn)方面也表示,4月13日到期的1.9億美元債,公司方面也已準(zhǔn)備好相應(yīng)資金,到期將及時(shí)予以償付。

但今年是寶龍地產(chǎn)的償債高峰期。境外債方面,公開(kāi)的美元債存續(xù)有7筆,累計(jì)24.45億美元。其中今年將到期3筆,分別在4月13日、7月25日和11月8日,累計(jì)金額6.9億美元,約合人民幣44億元;

境內(nèi)債方面,公開(kāi)信息顯示有5筆債券集中到期或達(dá)到回售期。中期票據(jù)“19寶龍MTN002”6月26日到期,規(guī)模5億。7月份有兩筆,公司債“19寶龍02”7月15日到期,規(guī)模6億;與天風(fēng)證券合作的分級(jí)ABS,7月29日到期,合計(jì)規(guī)模13.6億。

8月份還有兩筆,分別“20寶龍04”,“20寶龍MTN001”,累計(jì)規(guī)模20億元。上述5筆債券累計(jì)金額44.6億元。

境內(nèi)外公開(kāi)債務(wù)就達(dá)近89億元。此外,寶龍地產(chǎn)還有較多的信托融資到期。

公開(kāi)信息顯示,2021年4月份通過(guò)上海信托發(fā)行“上信常州寶龍債權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”,融資4億元,將于今年4月份到期;去年陸家嘴信托發(fā)行的“佳合86號(hào)集合資金信托計(jì)劃”累計(jì)募資11億元,也在今年到期。

以上僅到期公開(kāi)的債券和部分信托融資就超過(guò)了100億元,還有到期的銀行貸款、供應(yīng)商付款、表外負(fù)債呢?

比如有媒體報(bào)道稱,寶龍地產(chǎn)方面在2021年曾通過(guò)許華芳名下的南京龍謙實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司,由上海信托發(fā)行“上信南京龍謙債權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”,累計(jì)募集規(guī)模為13.6億元。

像此類的表外融資風(fēng)險(xiǎn),到底還有多少?不禁讓市場(chǎng)擔(dān)憂。

如今,超百億到期債務(wù)壓力之下,寶龍地產(chǎn)后續(xù)又該如何面對(duì),且拭目以待。

內(nèi)容來(lái)源:財(cái)經(jīng)九號(hào)院

作者:胖虎