暗度陳倉(cāng)？交易員正在悄悄借道基金押注俄羅斯股票
“沒有地方可以交易，沒有人能押注俄羅斯資產(chǎn)，也沒有人能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以很多人來到這里?！?/p>
由于美國(guó)交易所可供押注的俄羅斯資產(chǎn)所剩無幾，投資者紛紛涌入一只追蹤東歐股市的小型封閉式基金。
由DWS Group管理的規(guī)模5100萬美元的中東歐基金（Central and Eastern Europe Fund，代碼CEE）的交易量近幾周激增，因?yàn)榇饲皩Ｗ⒂诙砹_斯的ETF被停止了。
彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，在3月18日俄羅斯和烏克蘭進(jìn)行和平談判消息傳出后的一周內(nèi)，這只基金的交易量達(dá)到了近140萬份，這是自2006年以來的最高周交易量。
數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，CEE中約有60%是與俄羅斯相關(guān)的證券。到3月14日，幾乎所有的配股都降到了零。盡管該基金持有的唯一一只俄羅斯本地股票Alrosa PJSC本周在莫斯科恢復(fù)交易，但其余與俄羅斯有關(guān)的證券都是存托憑證。
涌入CEE并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，而且也不全是地緣政治因素。與ETF不同的是，封閉式基金中的股票數(shù)量是固定的，因此隨著股票需求出現(xiàn)變化，封閉式基金的交易價(jià)格可能會(huì)迅速偏離其標(biāo)的資產(chǎn)。
這只基金周四的交易價(jià)格溢價(jià)率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的24%。該基金與俄羅斯相關(guān)的大部分證券都是存托憑證，這些存托憑證仍在交易所停止交易，因此難以估值。
彭博資訊的ETF分析師James Seyffart表示：
信心正在崩塌！需求破壞已經(jīng)開始，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡來源：華爾街見聞摩根大通稱，高頻數(shù)據(jù)表明消費(fèi)者群體開始出現(xiàn)需求破壞的現(xiàn)象，并將對(duì)2022年全球石油需求的平均預(yù)期下調(diào)了42萬桶/天。通脹困境加劇，加上蔓延至今的烏克蘭危機(jī)，使得全球商業(yè)前景黯淡。標(biāo)普全球公司3月份對(duì)采購(gòu)經(jīng)理的調(diào)查顯示，盡管放但他警告稱：“任何交易這些東西的人現(xiàn)在都是在玩火。”
由于封閉式基金不需要每天報(bào)告持倉(cāng)情況，投資者不知道他們實(shí)時(shí)持有的是什么，可能也不知道他們是如何對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行估值的。
DWS在一份聲明中表示，如果證券的市場(chǎng)價(jià)格不容易獲得，則會(huì)給出一個(gè)“公允價(jià)值”，對(duì)CEE來說，這是它“在目前出售該證券時(shí)可能合理預(yù)期獲得的金額”。但該公司表示，分配給CEE的俄羅斯證券的任何估值“可能會(huì)發(fā)生變化，甚至可能降至零”。
Seyffart說，如果俄羅斯對(duì)外國(guó)投資者完全關(guān)閉，這些證券實(shí)際上可能一文不值。該公司表示，CEE不打算對(duì)俄羅斯證券進(jìn)行新的投資。
Seffart還補(bǔ)充稱，投資者可能想要投資俄羅斯市場(chǎng)，或?qū)_他們?cè)谄渌粌鼋Y(jié)的與俄羅斯有關(guān)的證券交易。但這些舉動(dòng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)闆]有人能保證它會(huì)與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格相關(guān)聯(lián)。
ETF Trends的研究主管Todd Rosenbluth表示，如果重新開始交易，專注于俄羅斯的ETF也可能將投資者從CEE那里吸引過來。他補(bǔ)充稱，這可能導(dǎo)致該基金的流動(dòng)性下降，令投資者難以退出頭寸。
此前，專注于俄羅斯的ETF表現(xiàn)類似于封閉式基金。Rosenbluth表示，這類ETF對(duì)俄羅斯資產(chǎn)的押注更為純粹，透明度也高于CEE：
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