近年來，隨著節(jié)能環(huán)保政策趨嚴，水泥、鋼鐵、化工等行業(yè)的高耗能高污染企業(yè)來自節(jié)能環(huán)保方面的壓力越來越大。傳統(tǒng)風機、水泵等設(shè)備能耗高、效率低、故障率高，“大馬拉小車”現(xiàn)象亟需改變，使得節(jié)能設(shè)備的市場空間不斷壯大。
根據(jù)Persistence市場調(diào)查機構(gòu)（PMR）調(diào)查數(shù)據(jù)，全球通風設(shè)備市場在2017年達到249.18億美元，到2025年，預(yù)計達到近400億美元，復(fù)合年增長率（CAGR）為6.09%，通風設(shè)備的工業(yè)應(yīng)用在市場產(chǎn)值中的占比將超過70%，達到近300億美元。
據(jù)智研咨詢報告《2020年中國通用機械行業(yè)發(fā)展概況》，風機產(chǎn)量于2019年達到3,619.76萬臺，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入799.72億元，同比增長7.36%。據(jù)通用機械協(xié)會對會員企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，離心通風機在2019年風機市場總營收的占比為27.02%，市場規(guī)模約為216億元。
智通財經(jīng)APP注意到，瑞晨環(huán)保作為節(jié)能離心風機市場的“小兄弟”，近期在A股創(chuàng)業(yè)板過會，有望借助上市平臺，乘節(jié)能設(shè)備大發(fā)展之東風擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。
助力工業(yè)企業(yè)提效降能，業(yè)績快速增長
瑞晨環(huán)保招股書顯示，公司主營業(yè)務(wù)為高效節(jié)能設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品為高效節(jié)能離心風機、高效節(jié)能離心水泵等節(jié)能類產(chǎn)品。
公司的高效節(jié)能離心風機和水泵產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)企業(yè)等客戶的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。面對鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)客戶，公司通過測試評估、方案設(shè)計溝通、模型及產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)銷售定制化的設(shè)備，最終實現(xiàn)節(jié)能降耗的預(yù)定目標，提高客戶的經(jīng)濟效益。
據(jù)瑞晨環(huán)保介紹，公司提供的高效節(jié)能離心風機現(xiàn)場運行效率較原產(chǎn)品通常能獲得較為顯著的提升，同時節(jié)電率能達到10%-30%左右。公司的高效節(jié)能水泵，在不低于原有流量和壓力的情形下，效率顯著提升，從而大幅減少了電能的消耗。
通過助力工業(yè)企業(yè)提效降能，瑞晨環(huán)保的業(yè)績保持良好增長2018年、2019年、2020年及2021年上半年（報告期，下同），公司實現(xiàn)營收分別達到，1.44億元、1.97億元、2.98億元和1.49億元；同期凈利潤分別達到0.31億元、0.36億元、0.68億元和0.32億元；綜合毛利率分別為52.72%、49.74%、49.98%和48.95%。
瑞晨環(huán)保將公司業(yè)績迅速增長，歸因為公司在過往業(yè)績期間形成品牌效應(yīng)，公司的產(chǎn)品獲得了行業(yè)客戶的認可，具備較好的成長性。與此同時，公司在手訂單飽滿，截至2021年6月30日，公司在手訂單金額約為3.76億元，已預(yù)收客戶款項1.41億元。
存應(yīng)收賬款金額較大回收風險
智通財經(jīng)APP注意到，瑞晨環(huán)保專注于高效節(jié)能離心風機，風機銷售金額自2018年的0.83億元，提升至2020年的2.3億元，2021年上半年銷售額達到1.23億元。公司離心風機市占率呈逐年提升，但截至2021年上半年市占有率僅有1.14%，同期離心泵的市占率僅為0.01%。
作為一家離心風機“小廠”，瑞晨環(huán)保因市場需求旺盛獲得飽滿訂單和預(yù)收客戶款項的同時，也因與強勢客戶做生意而產(chǎn)生較多應(yīng)收賬款。招股書顯示，，瑞晨環(huán)保產(chǎn)品的使用方為鋼鐵、水泥等行業(yè)的大中型集團企業(yè)，包括中國建材、華新水泥、華潤水泥、中國寶武鋼鐵、沙鋼集團及拜耳材料等。
這些客戶資源可視為公司核心競爭力的一部分，也是公司累計較多應(yīng)收賬款的來源。報告期各期末，瑞晨環(huán)保應(yīng)收賬款賬面價值分別為0.51億元、0.8億元、0.97億元和1.15億元，面臨應(yīng)收賬款金額較大回收風險。截至2021年6月30日，公司賬齡為一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額為1.07億元，占比85.66%。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款壞賬準備余額分別為1,051.57萬元、900.46萬元、872.21萬元和981.50萬元。
瑞晨環(huán)保在招股書中表示，受到宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)政策等多種因素的影響，如果下游客戶所處行業(yè)發(fā)生了不利變動，則會對公司的業(yè)務(wù)開拓情況和應(yīng)收賬款回款速度等事項產(chǎn)生不利影響。
募資加強節(jié)能風機競爭力
在智通財經(jīng)APP看來，瑞晨環(huán)保要改善應(yīng)收賬款高企的現(xiàn)狀，需抓住行業(yè)發(fā)展機遇，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模從而提升競爭力。要做到這一點，公司首先需要優(yōu)化產(chǎn)能布局。
近年來，公司收入增加、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大公司產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到飽和狀態(tài)。報告期內(nèi)，公司的產(chǎn)能利用率分別為 101.14%、104.51%、100.63%及104.85%。公司亟需新建生產(chǎn)基地，擴大產(chǎn)能，滿足公司銷售所需。
瑞晨環(huán)保在招股書中披露，公司擬申請向社會公開發(fā)行不超過1,791.04萬股人民幣普通股。上市募集資金4.49億元，其中2.99億元用于高效節(jié)能風機產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，1.5億元用于補充流動資金。
公司稱，通過本次募集資金建設(shè)高效節(jié)能離心風機產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，既擴大公司高效節(jié)能離心風機的生產(chǎn)能力，又提升智能化生產(chǎn)水平。 在智通財經(jīng)APP看來，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)已成為國民經(jīng)濟的一大支柱產(chǎn)業(yè)。隨著行業(yè)快速發(fā)展、質(zhì)量效益顯著提升，高效節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品市場占有率明顯提高，瑞城環(huán)保未來的成長潛力值得市場高看一線。