觀點(diǎn)：結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的回升之后，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落至榮枯線(xiàn)下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。社融總量有所改善，但趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)還需時(shí)日。經(jīng)濟(jì)尋底還有反復(fù)，目前并未有明顯的企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力依舊對(duì)市場(chǎng)有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過(guò)程。短期，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整中創(chuàng)下此輪調(diào)整新低。而當(dāng)日低開(kāi)之后，深成指也成功迎來(lái)調(diào)整新低。按照指數(shù)共振的的規(guī)律，滬指大概率仍有回探的空間。此外，季報(bào)和年報(bào)的窗口期，還是要留意業(yè)績(jī)對(duì)于個(gè)股以及大盤(pán)的可能拖累。建議投資者保持觀望，耐心等待此次回調(diào)的見(jiàn)底信號(hào)的出現(xiàn)。
昨日，在權(quán)重股的帶領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再次迎來(lái)調(diào)整的新低，而從去年12月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)已經(jīng)下跌超30%，按照一般規(guī)律，早已進(jìn)入技術(shù)性熊市，如果再根據(jù)綜合表現(xiàn)看，熊市也早已確定。其實(shí)，新的調(diào)整新低不是昨天才形成的，在3月9日長(zhǎng)下影一度見(jiàn)底之后，4月11日指數(shù)又迎來(lái)新低，而此后則是不斷在刷新。
需要留意的是，此前在穩(wěn)增長(zhǎng)的支撐和提振下，滬深兩市指數(shù)總體強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指，也一直都滯后于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下行，也因此一直沒(méi)有再創(chuàng)調(diào)整新低。不過(guò)，隨著鋰電等幾大權(quán)重股的持續(xù)走低，深成指昨日也迎來(lái)了此次調(diào)整的新低。至此，創(chuàng)業(yè)板和深成指都迎來(lái)調(diào)整新低，共振下行的趨勢(shì)相對(duì)明顯。在這種效應(yīng)下，滬指大概率也仍有進(jìn)一步回探的空間，或許未必再創(chuàng)新低，但繼續(xù)調(diào)整的傾向還是有的。
實(shí)際上，A股三大指數(shù)基本上是趨同的，也就是趨勢(shì)上漲或者下跌，基本是統(tǒng)一的，指數(shù)見(jiàn)頂或者見(jiàn)底的階段先后順序不同而已。目前創(chuàng)業(yè)板以及深成指都屬于調(diào)整中繼的趨勢(shì)，滬指就不可能獨(dú)善其身。所以，還是要防止再次的走低。當(dāng)然，如果調(diào)整接近尾聲，市場(chǎng)也會(huì)有一定的信號(hào)釋放，比如政策上的多次寬松提振，各種支撐措施，盤(pán)面上的權(quán)重股全線(xiàn)啟動(dòng)，帶領(lǐng)指數(shù)放量反彈等等。
而目前看，在政策不斷加碼之下，政策底已經(jīng)明確，市場(chǎng)底還在探尋。隨著寬松的進(jìn)一步深入，在市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整以及全線(xiàn)走低之后，隨著市場(chǎng)估值的歷史低位的到來(lái)，市場(chǎng)底也在逐步接近。一旦宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向，或者市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)好，很快就會(huì)有市場(chǎng)底的出現(xiàn)。而當(dāng)前需要做的，就是耐心等待，等待市場(chǎng)信號(hào)的釋放。
總結(jié)一下：在“政策底”反復(fù)加碼之下，“市場(chǎng)底”也僅是時(shí)間問(wèn)題。當(dāng)前反復(fù)磨底的過(guò)程中，雖然不是A股的收獲期，但確實(shí)較好的播種期。在政策托底以及宏穩(wěn)增長(zhǎng)還將發(fā)力之下，當(dāng)前A股的估值優(yōu)勢(shì)在隨后可能得到體現(xiàn)，依舊建議戰(zhàn)略性投資者逢低進(jìn)行配置。但對(duì)于波段投資者來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)底未形成之前，節(jié)奏很重要，整體控制好倉(cāng)位下，短期拉升不追高，回調(diào)不悲觀，適當(dāng)進(jìn)行個(gè)股機(jī)會(huì)博弈。