《金證研》南方資本中心 芷露/作者 三石 南江/風(fēng)控
過去十年間，湖南飛沃新能源科技股份有限公司（以下簡稱“飛沃科技”）從一個創(chuàng)業(yè)資金百萬元、員工10人的小微企業(yè)，快速成長為一家總資產(chǎn)逾15億元、員工數(shù)量超過1,600人的企業(yè)。
而此番上市，飛沃科技業(yè)績“雙降”的同時，其或存賒銷。不止如此，零人供應(yīng)商成立次月即與飛沃科技合作，近三年累計撐起超兩千萬元采購額，且關(guān)于飛沃科技與該供應(yīng)商的交易額，招股書與問詢函現(xiàn)矛盾，交易真實性存疑。此外，飛沃科技對其廢料客戶的員工人數(shù)信披矛盾，同樣值得關(guān)注。
(資料圖片)
一、營收凈利“雙降”壓頂，賒銷高企且高于同行平均水平
業(yè)績情況是投資者衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的參考指標(biāo)之一。而在經(jīng)歷2020年的翻倍增長后，2021年，飛沃科技的營收及凈利出現(xiàn)“大變臉”，陷入了負(fù)增長的困境。
1.1 2021年營收凈利“開倒車”，雙雙陷入負(fù)增長
據(jù)飛沃科技簽署日期為2022年7月13日的招股書（以下簡稱“招股書”），報告期內(nèi)，即2019-2021年，飛沃科技主要從事高強(qiáng)度緊固件研發(fā)、制造，以及為客戶提供整體緊固系統(tǒng)解決方案。
據(jù)飛沃科技簽署日期為2020年9月27日的招股書（以下簡稱“2020年9月版招股書”）及招股書，2017- 2021年，飛沃科技的營業(yè)收入分別為1.47?億元、2.73億元、5.26億元、11.96億元、11.3億元，2018-2021年分別同比增長85.24%、92.69%、127.22%、-5.52%。
2017-2021年，飛沃科技的凈利潤分別為1,686.05萬元、3,261.42萬元、6,576.95萬元、15,968.23萬元、7,862.98萬元，2018-2021年分別同比增長93.44%、101.66%、142.79%、-50.76%。
對于業(yè)績的變動情況，飛沃科技解釋稱，2019-2020年由于其處于快速發(fā)展階段，因此飛沃科技營業(yè)收入逐年大幅增長。而2021 年，受風(fēng)電行業(yè)搶裝潮過后市場需求短期內(nèi)下降影響，且主要產(chǎn)品單價出現(xiàn)了不同程度的下降，疊加原材料價格上漲，導(dǎo)致飛沃科技營收、凈利雙雙出現(xiàn)下滑。
雪上加霜的是，飛沃科技業(yè)績“開倒車”的同時，其或存賒銷。
1.2 2017-2021年，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)占營收比例均逾四成
據(jù)2020年9月版招股書及招股書，截至2017-2021年各年末，飛沃科技的應(yīng)收賬款凈額分別為6,887.82萬元、13,027.93萬元、20,201.4萬元、37,747.42萬元、46,955.32萬元，應(yīng)收票據(jù)凈額分別為641.25萬元、992.4萬元、4,047萬元、11,990.84萬元、9,072.24萬元。
同期，飛沃科技的應(yīng)收賬款凈額及應(yīng)收票據(jù)凈額合計金額分別為0.75億元、1.4億元、2.42億元、4.97億元、5.6億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為51.08%、51.35%、46.09%、41.6%、49.6%。
不難發(fā)現(xiàn)，2017-2021年各期末，飛沃科技的應(yīng)收賬款凈額、應(yīng)收票據(jù)凈額合計金額占同期營業(yè)收入的比例均超過4成。
不寧唯是，飛沃科技的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例亦高于同行。
1.3 2017-2021年各期末，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例均高于同行均值
據(jù)招股書，飛沃科技選取了金雷科技股份公司（以下簡稱“金雷股份”）、日月重工股份有限公司（以下簡稱“日月股份”）、江蘇中成緊固技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“中成發(fā)展”）、寧波大智機(jī)械科技股份有限公司（以下簡稱“大智科技”）作為同行業(yè)可比上市公司。
據(jù)簽署日期為2021年2月20日的招股書（以下簡稱“2021年2月版招股書”）及招股書，2017-2021年各年末，金雷股份應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為31.13%、48.87%、37.83%、31.89%、31.38%；日月股份應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為43.53%、39.66%、34.34%、23.33%、27.93%；中成發(fā)展應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為79.03%、49.43%、35.64%、14.04%、30.11%。
而由于大智科技已于2021年1月12日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，因此大智科技暫無已披露的2020年及以后的財務(wù)數(shù)據(jù)。2017-2019年各年末，大智科技應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為36.52%、36.1%、26.16%。
2017-2021年各年末，上述同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例的均值分別為47.55%、43.52%、33.49%、23.09%、29.81%，而同期飛沃科技應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例分別為47.72%、48.83%、41.67%、33.83%、43.9%。
可見，2017-2021年，飛沃科技應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營收比值亦均高于同行業(yè)可比公司的平均水平。
問題尚未結(jié)束，飛沃科技還存在供應(yīng)商成立次月即合作，且社保繳納人數(shù)常年為0人的情況。
二、零人供應(yīng)商成立當(dāng)年即合作累計交易超兩千萬元，采購數(shù)據(jù)前后矛盾交易真實性存疑
財務(wù)數(shù)據(jù)真實性是上市公司的基本要求之一。然而，飛沃科技卻存在與零人供應(yīng)商交易逾千萬元的異象，其交易數(shù)據(jù)真實性或受拷問。
2.1?涵晟物流成立當(dāng)年成為飛沃科技的第一大物流供應(yīng)商，三年合計交易兩千萬元
據(jù)招股書，2019-2021年，湖南涵晟物流有限公司（以下簡稱“涵晟物流”）分別為飛沃科技第一大、第一大、第二大物流供應(yīng)商。
2019-2021年，飛沃科技向涵晟物流采購的金額分別為290.62萬元、955.22萬元、766萬元，占同期飛沃科技向物流公司支付運(yùn)費(fèi)總額的比例分別為32.93%、31.66%、31.17%。
經(jīng)《金證研》南方資本中心計算，2019-2021年，飛沃科技累計向涵晟物流采購的金額達(dá)2,011.84萬元。
與此同時，招股書披露，飛沃科技與涵晟物流的合作始于2019年4月。而據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，涵晟物流成立于2019年3月21日。
也就是說，涵晟物流成立次月即與飛沃科技開始合作。
值得留意的是，在與飛沃科技累計發(fā)生逾千萬元交易期間，涵晟物流的社保繳納人數(shù)亦均為0人。
2.2 2019-2021年，涵晟物流的社保繳納人數(shù)均為0人
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?022年7月29日，涵晟物流自成立以來，均由自然人謝芳、梁小初持股。據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?022年7月29日，上述兩名自然人除持有涵晟物流股份外，并未持股其他企業(yè)。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2019-2021年，涵晟物流的社保繳納人數(shù)均顯示為0人。
即涵晟物流除了成立當(dāng)年即成為飛沃科技的第一大物流供應(yīng)商外，在與飛沃科技交易期間，涵晟物流的社保繳納人數(shù)還常年為0人。
問題不止于此。飛沃科技在招股書與問詢函中披露的對涵晟物流的采購額，竟出現(xiàn)了前后“矛盾”情況。
2.3?招股書與問詢函披露的對涵晟物流的交易額，前后“矛盾”
據(jù)飛沃科技簽署日期為2021年2月20日的《關(guān)于飛沃科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件審核問詢函的回復(fù)》（以下簡稱“首輪問詢函回復(fù)”），2020年1-6月，涵晟物流同樣為飛沃科技的第一大物流供應(yīng)商，飛沃科技當(dāng)期對涵晟物流支付的運(yùn)費(fèi)為465.57萬元，占同期物流公司運(yùn)費(fèi)的48.31%。
而據(jù)飛沃科技簽署日期為2021年2月版招股書，截至2020年6月末，涵晟物流為飛沃科技應(yīng)付賬款的前五大付款方之一，應(yīng)付賬款余額為512.44萬元。其中該處披露，飛沃科技2020年1-6月向涵晟物流的采購額（不含稅）為481.95萬元，與飛沃科技在前述首輪問詢函回復(fù)中披露的465.57萬元采購額矛盾。
其中，在招股書與首輪問詢回復(fù)中，飛沃科技披露的對涵晟物流的采購額數(shù)據(jù)出現(xiàn)差異是否因“含稅與否”所致？但是，從二者數(shù)據(jù)對比可得，飛沃科技對涵晟物流不含稅的采購金額較其采購金額更高，該情形或并不能引起數(shù)據(jù)打架。
結(jié)合涵晟物流成立當(dāng)年即成為第一大物流供應(yīng)商，且社保繳納人數(shù)常年為0人，飛沃科技與涵晟物流之間的交易是否真實？不得而知。
值得關(guān)注的是，飛沃科技所披露的其廢料客戶的情況，亦與市場監(jiān)督管理局登記的信息存在出入。
三、交易超兩千萬元的廢料客戶，真實員工人數(shù)信披質(zhì)量或遭拷問
信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整、及時地披露信息。然而，飛沃科技對其廢料客戶的信息披露，與市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)登記的信息存在出入。
3.1 2019-2021年，廢料銷售收入占同期其他業(yè)務(wù)收入的比例逾九成
據(jù)招股書，飛沃科技的營業(yè)收入由主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，其中，主營業(yè)務(wù)為高強(qiáng)度緊固件銷售收入，其他業(yè)務(wù)收入主要是廢料銷售收入。
2019-2021年，飛沃科技的廢料銷售收入分別為4,711.42萬元、9,365.48萬元、10,839.17萬元，占同期其他業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.67%、98.91%、96.85%。
即2019-2021年，廢料銷售收入占飛沃科技同期其他業(yè)務(wù)收入的比例逾9成。
3.2 2020-2021年，飛沃科技累計向富朋材料銷售逾千萬元廢料
據(jù)招股書，2020-2021年，湖南富朋耐磨材料有限公司（以下簡稱“富朋材料”）為飛沃科技的主要廢料客戶之一。2020-2021年，飛沃科技向富朋材料銷售廢料的金額分別為861.97萬元、1,508.63萬元，占同期飛沃科技廢料銷售收入的比例分別為9.2%、13.92%。
經(jīng)《金證研》南方資本中心計算，2020-2021年，飛沃科技累計向富朋材料銷售廢料2,370.6萬元。
與此同時，2020-2021年，飛沃科技對富朋材料銷售金額占富朋材料同類采購金額的比例分別為90%、90%。
3.3?招股書稱2021年富朋材料共18名員工，但官宣顯示富朋材料社保人數(shù)為0人
據(jù)招股書，截至2021年12月31日，富朋材料共有員工 18?人。
而據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，富朋材料成立于2017年4月27日，注冊資本為200萬元。2017-2021年，富朋材料的社保繳納人數(shù)均為0人。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?022年7月29日，自成立以來，富朋材料的股東一直為自然人袁蒲英與自然人曾啟吾。
而據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?022年7月29日，除持股富朋材料外，袁蒲英還分別持股欒川縣湘豫礦山機(jī)械配件有限公司（以下簡稱“湘豫配件”）、邵東縣富盛耐磨材料有限公司（以下簡稱“富盛材料”），而曾啟吾還持股富盛材料。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，湘豫配件、富盛材料分別于2008年4月1日被吊銷、于2017年6月27日被注銷。
而據(jù)《勞動法》，用人單位和勞動者必須依法參加社會保險，繳納社會保險費(fèi)。
市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017-2021年，富朋材料的社保繳納人數(shù)常年為0人。而招股書卻披露，截至2021年12月31日，富朋材料共有18名員工。而富朋材料是否未為其員工繳納社保還是存“零人”異象？
事出反常必有妖。面對營收凈利“雙降”壓頂，信息披露前后矛盾等問題，飛沃科技能否獲得資本市場的認(rèn)可，或有待考證。