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觀點(diǎn)：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來(lái)的回升趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從衰退逐步走向復(fù)蘇，對(duì)市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。當(dāng)然，此前經(jīng)濟(jì)確定性爬坡之后，復(fù)蘇過(guò)程仍有反復(fù)，或影響市場(chǎng)節(jié)奏。不過(guò)，在情緒整體回升以及流動(dòng)性相對(duì)寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，地緣政治問(wèn)題影響，市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷。不過(guò)重挫之后，場(chǎng)內(nèi)迎來(lái)分化，高成長(zhǎng)的科技股仍是市場(chǎng)主流，在結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中，或有反復(fù)表現(xiàn)。而對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政策寬松以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下市場(chǎng)仍有向好的基礎(chǔ)。
當(dāng)日，滬深兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后直線拉升，但隨即沖高回落并連續(xù)走低，午盤(pán)前一度翻綠。此后，軍工板塊整體上漲，科技成長(zhǎng)股紛紛表現(xiàn)，指數(shù)一度再次上行，但力度弱弱，尾盤(pán)再次回落中迎來(lái)跳水翻綠，全天高開(kāi)低走表現(xiàn)。盤(pán)面上，國(guó)防軍工領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)、電子以及醫(yī)藥生物等漲幅居前。而多數(shù)板塊走低下，電力設(shè)備領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、家用電器以及汽車(chē)等走低。
昨日開(kāi)始，軍工板塊的上漲可謂是在所有人的預(yù)期當(dāng)中，對(duì)于這個(gè)板塊，不僅僅是因?yàn)槭录尿?qū)動(dòng)，其實(shí)整體向好的趨勢(shì)在逐步的明顯，當(dāng)前具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
根據(jù)此前民生證券的有關(guān)板塊中期策略觀點(diǎn)，我們適當(dāng)參考并做總結(jié)。具體來(lái)看，一方面軍工基本面大幅改善。眾所周知，以往軍工行業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)較差，基本沒(méi)有長(zhǎng)期投資的價(jià)值，每次事件性的驅(qū)動(dòng)下，才有偶爾的表現(xiàn)。但是現(xiàn)在不同，軍工板塊整體業(yè)績(jī)持續(xù)改善，逐步走向了價(jià)值投資；另一方面，軍民融合以及軍工體制改革之下，整體不斷向好發(fā)展，成長(zhǎng)空間再次打開(kāi)，軍工當(dāng)前不僅僅是軍工，也有了科技的屬性；此外，地緣政治因素不斷，中長(zhǎng)期備戰(zhàn)的角度，軍工都有足夠的想象空間以及實(shí)際的需求空間。所以總體看，以前軍工板塊賺錢(qián)很難，主要還是基本面的不牢靠，但是現(xiàn)在偏向價(jià)值以及略帶科技屬性之后，軍工長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，可適當(dāng)跟蹤。
其實(shí)不僅僅是國(guó)防軍工板塊，包括今日上漲的計(jì)算機(jī)、電子等板塊，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)還是這些科技硬核以及高成長(zhǎng)的板塊在這種結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中表現(xiàn)最為良好。究其原因，市場(chǎng)相對(duì)不確定性中的確定性，應(yīng)該是資金追逐的主要對(duì)象。而這點(diǎn)上，近期市場(chǎng)的表現(xiàn)基本也得以印證。
回到市場(chǎng)中，地緣政治的影響還在發(fā)酵，至少市場(chǎng)沒(méi)有企穩(wěn)的跡象。但是，地緣政治的影響大多是短期的，事件發(fā)酵的影響來(lái)的快去得也快。而且并不影響市場(chǎng)的本質(zhì)，僅是在情緒上對(duì)市場(chǎng)有干擾。這里雖然不能說(shuō)調(diào)整結(jié)束，但是持續(xù)性的概率并不高，不用過(guò)于悲觀。
最后，任何時(shí)候我們都要回歸本質(zhì)，回歸市場(chǎng)階段的基本面。對(duì)于當(dāng)前來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及寬松政策的支撐和提振仍是市場(chǎng)整體向好的根本，至少保證市場(chǎng)大概率不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能的反復(fù)過(guò)程中，市場(chǎng)整體的結(jié)構(gòu)性也或?qū)②呌诿骼?。因此，如果市?chǎng)出現(xiàn)非理性的連續(xù)下跌，那么就是比較好的重倉(cāng)的時(shí)刻。當(dāng)然，如果市場(chǎng)仍是震蕩，那么從階段博弈的角度，逢低就仍是低吸和波段操作的時(shí)機(jī)。