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觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內(nèi)經(jīng)濟從衰退逐步走向復(fù)蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當(dāng)然，此前經(jīng)濟確定性爬坡之后，復(fù)蘇過程仍有反復(fù)，或影響市場節(jié)奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，地緣政治問題影響，市場整體表現(xiàn)低迷。不過重挫之后，場內(nèi)迎來分化，高成長的科技股仍是市場主流，在結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中，或有反復(fù)表現(xiàn)。而對于市場來說，當(dāng)前不存在系統(tǒng)性風(fēng)險，政策寬松以及經(jīng)濟復(fù)蘇下市場仍有向好的基礎(chǔ)。
當(dāng)日，滬深兩市雙雙高開，開盤后直線拉升，但隨即沖高回落并連續(xù)走低，午盤前一度翻綠。此后，軍工板塊整體上漲，科技成長股紛紛表現(xiàn)，指數(shù)一度再次上行，但力度弱弱，尾盤再次回落中迎來跳水翻綠，全天高開低走表現(xiàn)。盤面上，國防軍工領(lǐng)漲，計算機、電子以及醫(yī)藥生物等漲幅居前。而多數(shù)板塊走低下，電力設(shè)備領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、家用電器以及汽車等走低。
昨日開始，軍工板塊的上漲可謂是在所有人的預(yù)期當(dāng)中，對于這個板塊，不僅僅是因為事件的驅(qū)動，其實整體向好的趨勢在逐步的明顯，當(dāng)前具備中長期投資價值。
根據(jù)此前民生證券的有關(guān)板塊中期策略觀點，我們適當(dāng)參考并做總結(jié)。具體來看，一方面軍工基本面大幅改善。眾所周知，以往軍工行業(yè)業(yè)績相對較差，基本沒有長期投資的價值，每次事件性的驅(qū)動下，才有偶爾的表現(xiàn)。但是現(xiàn)在不同，軍工板塊整體業(yè)績持續(xù)改善，逐步走向了價值投資；另一方面，軍民融合以及軍工體制改革之下，整體不斷向好發(fā)展，成長空間再次打開，軍工當(dāng)前不僅僅是軍工，也有了科技的屬性；此外，地緣政治因素不斷，中長期備戰(zhàn)的角度，軍工都有足夠的想象空間以及實際的需求空間。所以總體看，以前軍工板塊賺錢很難，主要還是基本面的不牢靠，但是現(xiàn)在偏向價值以及略帶科技屬性之后，軍工長期投資價值凸顯，可適當(dāng)跟蹤。
其實不僅僅是國防軍工板塊，包括今日上漲的計算機、電子等板塊，我們會發(fā)現(xiàn)其實還是這些科技硬核以及高成長的板塊在這種結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中表現(xiàn)最為良好。究其原因，市場相對不確定性中的確定性，應(yīng)該是資金追逐的主要對象。而這點上，近期市場的表現(xiàn)基本也得以印證。
回到市場中，地緣政治的影響還在發(fā)酵，至少市場沒有企穩(wěn)的跡象。但是，地緣政治的影響大多是短期的，事件發(fā)酵的影響來的快去得也快。而且并不影響市場的本質(zhì)，僅是在情緒上對市場有干擾。這里雖然不能說調(diào)整結(jié)束，但是持續(xù)性的概率并不高，不用過于悲觀。
最后，任何時候我們都要回歸本質(zhì)，回歸市場階段的基本面。對于當(dāng)前來說，經(jīng)濟復(fù)蘇以及寬松政策的支撐和提振仍是市場整體向好的根本，至少保證市場大概率不具備系統(tǒng)性風(fēng)險。而在經(jīng)濟復(fù)蘇的可能的反復(fù)過程中，市場整體的結(jié)構(gòu)性也或?qū)②呌诿骼省Ｒ虼?，如果市場出現(xiàn)非理性的連續(xù)下跌，那么就是比較好的重倉的時刻。當(dāng)然，如果市場仍是震蕩，那么從階段博弈的角度，逢低就仍是低吸和波段操作的時機。