近日，A股市場(chǎng)“三桶油”的2022年半年報(bào)先后披露，受益于上半年油價(jià)與天然氣價(jià)格高企，產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探開(kāi)采相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)娲鬂q；而產(chǎn)業(yè)鏈中下游的部分油氣冶煉、銷售企業(yè)承受利潤(rùn)向上游集中的壓力，出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分化。
(資料圖)
截至2022年8月31日，A股涉及原油、天然氣勘探開(kāi)采、冶煉和銷售的13家上市公司已經(jīng)披露了2022年度半年報(bào)。據(jù)山東新潮能源股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：新潮能源；證券代碼：600777.SH）半年報(bào)顯示，2022年上半年，WTI月平均油價(jià)為101.59美元/桶，同比上漲64.01%；Henry Hub月平均價(jià)格為6.07美元/MMBtu（百萬(wàn)英制熱單位），同比上漲86.62%。受全球原油和天然氣價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)，油氣產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體向好，產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探開(kāi)采企業(yè)景氣更高。
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“三桶油”半年報(bào)報(bào)喜，中國(guó)海油業(yè)績(jī)大漲
2022年8月26日和8月29日，中國(guó)海洋石油有限公司（證券簡(jiǎn)稱：中國(guó)海油；證券代碼：600938.SH）、中國(guó)石油化工股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：中國(guó)石化；證券代碼：600028.SH）和中國(guó)石油天然氣股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：中國(guó)石油；證券代碼：601857.SH），被A股市場(chǎng)戲稱為“三桶油”的三家上市油氣央企，已經(jīng)分別完成了2022年度半年報(bào)披露。
中國(guó)海油半年報(bào)顯示，當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入為2023.55億元，同比增長(zhǎng)84.00%；歸屬凈利潤(rùn)為718.87億元，同比上漲116.00%，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)1倍的高增長(zhǎng)。
中國(guó)石油半年報(bào)顯示，2022年上半年，公司營(yíng)收為1.61萬(wàn)億元，同比上漲34.90%；歸屬凈利潤(rùn)為823.88億元，同比上漲55.30%，業(yè)績(jī)?cè)龇容^明顯。
中國(guó)石化半年報(bào)又顯示，2022年1月至6月，公司營(yíng)收為1.61萬(wàn)億元，同比上漲27.90%，但歸屬凈利潤(rùn)為435.30億元，同比僅上漲10.40%。
究其原因，或與“三桶油”主營(yíng)業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈上的不同分布有關(guān)。
中國(guó)海油半年報(bào)顯示，公司是一家專注于油氣勘探、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈上游公司，是中國(guó)海上主要油氣生產(chǎn)商，也是世界最大的獨(dú)立油氣勘探開(kāi)發(fā)公司之一。2022年上半年，公司油氣凈產(chǎn)量高達(dá)304.8百萬(wàn)桶油當(dāng)量（將天然氣折算為原油當(dāng)量），同比上漲9.6%。與高企的油氣價(jià)格配合，業(yè)績(jī)?cè)龇?倍，并不奇怪。
中國(guó)石油半年報(bào)顯示，2022年上半年，公司包括勘探與生產(chǎn)、煉油與化工、油料與天然氣銷售等業(yè)務(wù)。其中，勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為4391.08億元，占當(dāng)期營(yíng)收之比僅為16.81%（未進(jìn)行分部抵消），但該業(yè)務(wù)毛利率為22.00%，同比上漲7.40個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于煉油與化工業(yè)務(wù)、油料銷售業(yè)務(wù)和天然氣銷售業(yè)務(wù)的毛利率6.20%、3.90%和4.90%，是公司盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)，也是毛利率增幅最高的業(yè)務(wù)。
而中國(guó)石化半年報(bào)又顯示，2022年1至6月，公司擁有勘探及開(kāi)發(fā)、煉油、營(yíng)銷及分銷、化工和其他等五大主營(yíng)業(yè)務(wù)。其中，勘探及開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入為1581.68億元，占當(dāng)期營(yíng)收之比僅為5.42%（也未進(jìn)行分部抵消）。與中國(guó)石油的情況相似，中國(guó)石化的勘探及開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)毛利率為23.90%，同比上漲了8.4個(gè)百分點(diǎn)，同樣遠(yuǎn)高于其他四項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率，也是毛利率成長(zhǎng)性最高的業(yè)務(wù)。
從三家綜合性油氣上市央企的收入結(jié)構(gòu)明細(xì)可見(jiàn)，2022年上半年，高油氣價(jià)格對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)形成了實(shí)質(zhì)性利好。
勘探開(kāi)采板塊上市公司業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅
A股已公布2022年半年報(bào)的油氣勘探開(kāi)采企業(yè)有三家，除了中國(guó)海油和新潮能源之外，還有山西藍(lán)焰控股股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：藍(lán)焰控股；證券代碼：000968.SZ），三家上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)都超過(guò)100%。
新潮能源半年報(bào)顯示，2022年上半年，公司營(yíng)收為42.68億元，同比上漲102.35%；歸屬凈利潤(rùn)為16.14億元，同比上漲433.14%，業(yè)績(jī)?cè)龇哂谥袊?guó)海油。與中國(guó)海油相似，公司的營(yíng)業(yè)收入也幾乎都來(lái)自于原油及天然氣的勘探、開(kāi)采和銷售。
此外，藍(lán)焰控股半年報(bào)又顯示，2022年1至6月，公司營(yíng)收為11.28億元，同比上漲27.86%；歸屬凈利潤(rùn)為3.66億元，同比上漲116.22%。從營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來(lái)看，公司油氣開(kāi)采業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期營(yíng)收之比為97.05%。
中下游冶煉貿(mào)易企業(yè)業(yè)績(jī)分化
截至2022年8月31日，共有10家位于油氣產(chǎn)業(yè)中下游的冶煉、貿(mào)易上市公司也已披露半年報(bào)。
除了中國(guó)石化和中國(guó)石油兩家綜合性央企之外，海越能源集團(tuán)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：ST海越；證券代碼：600387.SH）、湖南和順石油股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：和順石油；證券代碼：603353.SH）、中國(guó)石化山東泰山石油股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：泰山石油；證券代碼：000554.SZ）和深圳市廣聚能源股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：廣聚能源；證券代碼：000096.SZ）都以成品油批發(fā)、零售、倉(cāng)儲(chǔ)為核心業(yè)務(wù)，核心業(yè)務(wù)收入占比分別為99.79%、99.57%、97.45%和82.34%。
此外，恒通物流股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：恒通物流；證券代碼：603223.SH）從事天然氣運(yùn)輸業(yè)務(wù)，潤(rùn)貝航空科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：潤(rùn)貝航科；證券代碼：001316.SZ）著力于航空油料分銷，東華能源股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：東華能源；證券代碼：002221.SZ）主營(yíng)液化石油氣生產(chǎn)銷售，廣匯能源股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：廣匯能源；證券代碼：600256.SH）除了從事天然氣銷售業(yè)務(wù)之外，還有煤炭生產(chǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
據(jù)上述10家公司半年報(bào)，其業(yè)績(jī)并非全線大漲，其中廣匯能源、海越能源與和順石油的營(yíng)收同比增幅分別為111.45%、89.56%和62.44%，名列2022年上半年?duì)I收增長(zhǎng)前三位。
從業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)來(lái)看，廣匯能源、泰山石油和海越能源的歸屬凈利潤(rùn)同比增幅分別為264.62%、176.97%和96.71%，位列經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)前三名。