中滬網(wǎng)了解到，北京證券交易所上市委員會定于2022年10月10日召開2022年第51次審議會議，屆時將審核四川千里倍益康醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡稱“倍益康”）的首發(fā)上市申請。
據(jù)悉，倍益康是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務于一體的智能康復設(shè)備制造商。在二十余年的發(fā)展歷程中，始終聚焦于健康產(chǎn)業(yè)中的康復領(lǐng)域，一方面專注于專業(yè)康復醫(yī)療器械的研發(fā)創(chuàng)新，另一方面致力于康復科技在健康生活中的應用，幫助大眾解決在亞健康、運動損傷及預防等領(lǐng)域的健康問題，目前產(chǎn)品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復產(chǎn)品，涵蓋醫(yī)療及消費市場。
【資料圖】
據(jù)招股書顯示，本次發(fā)行擬向不特定合格投資者公開發(fā)行不超過1,130萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)）或不超過1,299.50萬股（假定全額行使超額配售選擇權(quán)），本次發(fā)行后公眾股東持股比例不低于公司股本的25%。募集資金扣除發(fā)行費用后，將按照項目的輕重緩急投資于以下項目：
（截圖來源于倍益康招股書）
中滬網(wǎng)查閱相關(guān)資料后，發(fā)現(xiàn)倍益康還存在以下問題，單一產(chǎn)品依賴，客戶集中度高，存貨占比高；大專及以下學歷逾8成，研發(fā)投入占比呈下滑趨勢；醫(yī)療器械監(jiān)督抽檢多次不合格，信披或未完全披露。
單一產(chǎn)品依賴，客戶集中度高，存貨占比高
據(jù)招股書財務數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下簡稱“報告期”），倍益康實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4,224.07萬元、12,763.75萬元、32,906.30萬元及20,172.23萬元，凈利潤分別為370.19萬元、2,394.95萬元、7,981.03萬元及4,365.72萬元，三年營業(yè)收入復合增長率為179.11%，凈利潤復合增長率為364.32%。
在營業(yè)收入和凈利潤雙雙大幅增長的情況下，倍益康也存在著不少“隱患”。報告期內(nèi)，其肌肉按摩器收入金額分別為1,389.98萬元、9,854.67萬元、28,148.18萬元和18,242.13萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為33.60%、77.91%、86.03%和91.00%，可見倍益康業(yè)績的增長主要主要得益于肌肉按摩器的業(yè)績增長，存在對單一產(chǎn)品的依賴。肌肉按摩器主要面向個人消費市場，該市場存在消費熱點轉(zhuǎn)換快、產(chǎn)品更新迭代迅速等特點，假如未來終端消費者喜好發(fā)生變化、倍益康未能持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品或迭代產(chǎn)品無法滿足消費者需求、亦或是出現(xiàn)其他替代品，則肌肉按摩器產(chǎn)品生命周期可能縮短，市場空間萎縮，進而對公司經(jīng)營可持續(xù)性造成不利影響。
報告期內(nèi)，倍益康前五大客戶收入合計占比為38.80%、61.79%、66.82%及63.05%，2020年、2021年及2022年1-6月均超過了60%客戶集中度較高。一旦客戶經(jīng)營情況不利降低對倍益康的采購、倍益康研發(fā)生產(chǎn)產(chǎn)品無法達到客戶要求從而無法順利開拓新客戶和新訂單，或?qū)Ρ兑婵到?jīng)營業(yè)績造成不利影響。
報告期各期末，倍益康的存貨余額分別為962.00萬元、2,859.28萬元、6,507.02萬元和8,125.73萬元，占流動資產(chǎn)的比重為42.27%、44.06%、36.28%和38.20%。存貨占比較高，如果未來行業(yè)供需關(guān)系、倍益康產(chǎn)品銷售價格等發(fā)生重大不利變化，可能導致存貨跌價的風險。值得注意的是倍益康并對期末存貨計提跌價準備。
大專及以下學歷逾8成，研發(fā)投入占比呈下滑趨勢
據(jù)招股書顯示，截止報告期末倍益康員工人數(shù)612人，其中碩士2人、本科79人，其余531人均為?？萍耙韵聦W歷，?？萍耙韵聦W歷占比高達86.76%，整體學歷偏低。另外倍益康的核心技術(shù)人員：張文，本科學歷；鄧小浪，?？茖W歷；向明君，專科學歷，也就是說核心技術(shù)人員也有三分之二?？萍耙韵聦W歷。
與此同時，不僅員工及核心技術(shù)人員學歷偏低，倍益康的研發(fā)投入占比也呈現(xiàn)逐年下降趨勢。報告期內(nèi)，倍益康的研發(fā)費用分別為380.61萬元、1,014.45萬元、1,473.40萬元及933.20萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為9.01%、7.95%、4.48%及4.63%，同期可比公司研發(fā)費用率分別為6.47%、6.73%、8.69%及12.48%。
（截圖來源于倍益康招股書）
技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動行業(yè)進步是倍益康所處行業(yè)發(fā)展的趨勢，研發(fā)能力、技術(shù)水平是產(chǎn)品保持競爭優(yōu)勢的有力保障，在可比公司不斷加大研發(fā)費用投入占比的情況下，倍益康的研發(fā)費用投入占比卻在下滑，未來倍益康可能面臨競爭力下降的風險，對生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
醫(yī)療器械監(jiān)督抽檢多次不合格，信披或未完全披露
據(jù)招股書披露報告期內(nèi)，倍益康存在因違反《醫(yī)療器械生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》相關(guān)規(guī)定而被要求整改的情形，具體如下：2019年4月，四川省藥品監(jiān)督管理局檢查組對倍益康開展飛行檢查，倍益康中頻電療儀產(chǎn)品存在不合格事項，被要求停產(chǎn)整改。2019年5月，倍益康提交了整改檢查申請和報告。
2019年7月，經(jīng)四川省藥品監(jiān)督管理局開展跟蹤復查，倍益康整改后通過。2020年9月，四川省藥品監(jiān)督管理局檢查組對倍益康開展飛行檢查，倍益康中頻治療器產(chǎn)品存在不合格事項，被要求限期整改。2020年10月，倍益康提交了整改檢查申請和計劃，2021年1月，經(jīng)四川省藥品監(jiān)督管理局檢查組人員復查，倍益康整改后通過。
另據(jù)重慶市藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站顯示，為加強醫(yī)療器械質(zhì)量監(jiān)督管理，保障醫(yī)療器械產(chǎn)品使用安全有效，按照市級醫(yī)療器械監(jiān)督抽檢工作安排部署，重慶市藥品監(jiān)督管理局已完成2020年市級醫(yī)療器械監(jiān)督抽檢工作，共45批（臺）產(chǎn)品不符合標準規(guī)定。不合格率最高的為低中頻電子脈沖治療儀一共有10批次產(chǎn)品不合格，其中有1批次為倍益康生產(chǎn)的中頻電療儀，涉及控制器和儀表的標記g)參數(shù)的數(shù)值指示不符合標準規(guī)定。
（截圖來源于重慶市藥品監(jiān)督管理局）
綜合以上報告期內(nèi)，倍益康的中頻電療儀多次被查不合格，產(chǎn)品質(zhì)量屬實堪憂，同時招股書僅披露了四川省藥品監(jiān)督管理局的抽檢不合格情況，對重慶市藥品監(jiān)督管理局的抽檢不合格未有披露，信披質(zhì)量或和產(chǎn)品質(zhì)量一樣令人擔憂。