主持人 | 尹星
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中期波動(dòng) 短線反復(fù)
主持人：本周茅臺(tái)跌入泛舟十月上旬預(yù)言的價(jià)格區(qū)間1200-1500元之間，上周你還在本欄再次花了一定篇幅提示過(guò)。如此巨大市值的公司本周股價(jià)的寬幅震蕩也把指數(shù)帶到了溝里。先請(qǐng)小泛聊聊當(dāng)前的市場(chǎng)現(xiàn)象及后市的預(yù)判。
泛舟：十月上旬和人說(shuō)這個(gè)觀點(diǎn)的時(shí)候沒(méi)人信，因?yàn)楫?dāng)時(shí)還在1800元，現(xiàn)在都覺(jué)得1200守不住。1200-1500元，我也寫了，是先到這個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的箱體內(nèi)，沒(méi)說(shuō)過(guò)這就是最低點(diǎn)了。這個(gè)價(jià)位屬于2019年之前茅臺(tái)歷史估值的中上位，中位數(shù)以下及低估值是多少？你們自己去算，我在這里也就不嚇唬大伙了。跌時(shí)說(shuō)跌沒(méi)啥意思，要在看似企穩(wěn)并逐漸抬高底部的時(shí)候，甚至在震蕩的拐點(diǎn)給意見(jiàn)才有意思。
主持人：上周你說(shuō)反彈進(jìn)入了后半段，讓投資者可以開展控制倉(cāng)位并復(fù)盤這輪反彈得失的工作了。
泛舟：是的，之前的十多個(gè)交易日，有龍魂的存在，如果你都沒(méi)買對(duì)，甚至沒(méi)看懂，你還指望后面能賺錢？如果你是短線交易者，本月內(nèi)沒(méi)做好都屬于不合格的。在此次市場(chǎng)處于大周期向下的階段反彈中，尚存7月市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的余溫，主線非常清晰，環(huán)境比較友好，都沒(méi)能有所斬獲，在之后的指數(shù)和情緒震蕩走低中你會(huì)更難。我給這類朋友一個(gè)建議，當(dāng)下控制好倉(cāng)位，保存好子彈，等到下一輪牛市起點(diǎn)附近梭一把。
主持人：我相信少部分人也知道這個(gè)道理，但知行合一難，總會(huì)被市場(chǎng)騙進(jìn)去反復(fù)折磨。
泛舟：先知道后做到，光能都知道已經(jīng)是人上人了。再做到就都?xì)w隱山間了。我也不能說(shuō)自己的判斷都對(duì)，只是那么多年了，在這里有啥說(shuō)啥，就算錯(cuò)也不會(huì)是戰(zhàn)略性的。
主持人：行！你別謙虛了，說(shuō)說(shuō)后面怎么看。由于眾所周知的原因，有些觀點(diǎn)不要說(shuō)得太直接，盡量用一些溫和但大家能懂的詞兒，考驗(yàn)?zāi)銤h語(yǔ)的時(shí)候到了。
泛舟：長(zhǎng)線看多，中期波動(dòng)，短線反復(fù)。第一點(diǎn)不用我多說(shuō)了，都懂！還是巴菲特的那句話，“不要浪費(fèi)每一次危機(jī)”。中期波動(dòng)就是字面意思，指數(shù)中期還會(huì)有一個(gè)尋底的過(guò)程。短線反復(fù)，表明這個(gè)尋底不是一蹴而就的，會(huì)有一個(gè)過(guò)程，做空動(dòng)能是需要“養(yǎng)”的。目前正在“養(yǎng)”的過(guò)程中。這種環(huán)境下，非職業(yè)選手就好好工作多賺點(diǎn)錢，等到長(zhǎng)線買點(diǎn)來(lái)臨。職業(yè)選手也要控制好倉(cāng)位，以練為主。這些話其實(shí)在9月的見(jiàn)面會(huì)上都聊過(guò)，能聽懂的，這段時(shí)間應(yīng)該也控制好了倉(cāng)位。聽不懂的，等到多賠點(diǎn)錢也會(huì)懂的。這種事吧，早明白早受益。投資需要沉淀，慢慢來(lái)別著急，放慢節(jié)奏好好學(xué)習(xí)。
“鯨落萬(wàn)物生”
主持人：10月初蕭蕭就明示，茅臺(tái)是在復(fù)刻2018年的走勢(shì)，本周跌勢(shì)進(jìn)一步加速，怎么看茅臺(tái)的這種跌勢(shì)？
海風(fēng)若雨蕭蕭：茅臺(tái)出狀況多在四季度，最近的是2018年的10月，跌了27%，2012年的四季度跌了32%，更早些的2008年10月跌了30%，除了2012年四季度有塑化劑和限制三公消費(fèi)政策利空外，其他的跌勢(shì)主要與市場(chǎng)信心喪失有關(guān)。所以市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)是“茅臺(tái)補(bǔ)跌，市場(chǎng)才會(huì)見(jiàn)底”。從公開的交易數(shù)據(jù)看，北上資金10月減持1000萬(wàn)股約合160億，10月北上資金凈流出460億，已經(jīng)超過(guò)了2022年3月的凈流出450億，排在史上第三，而且10月只有16個(gè)交易日，這么大的減持量砸出來(lái)，目前市場(chǎng)也不過(guò)跌了2%，對(duì)比今年3月的表現(xiàn)，還是略好一些。
主持人：茅臺(tái)的去向，引發(fā)全場(chǎng)關(guān)注。
海風(fēng)若雨蕭蕭：砸茅臺(tái)不可怕，茅哥三季報(bào)推算下來(lái)，目前也就28倍估值，以A股歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，談不上高估，北上資金的估值錨是“十年期美債”，按照目前4%的美債收益率反推，25倍也應(yīng)是合理范圍。所以茅臺(tái)在補(bǔ)跌后，股價(jià)在低位企穩(wěn)概率較大。當(dāng)然茅臺(tái)的隱憂從來(lái)不是當(dāng)下的盈利，世人皆知，茅臺(tái)出廠價(jià)和市場(chǎng)價(jià)之間存在巨大價(jià)格差，沒(méi)有人知道渠道中囤積了多少貨，也沒(méi)有人知道高度白酒的天花板在哪里，更不要說(shuō)茅臺(tái)的存在與政策導(dǎo)向明顯不符了。所以茅臺(tái)倒下很可能是“鯨落萬(wàn)物生”的局面。短期來(lái)看，下周就要面臨新一輪加息的壓力，按照我們上周的估算，跌幅可能達(dá)到4%，市場(chǎng)磨底進(jìn)行時(shí)，茅臺(tái)和寧德都很疲軟，指數(shù)環(huán)境不佳，當(dāng)前環(huán)境更適合軟件信息、信創(chuàng)、國(guó)防安全等主題型炒作。
短線將出現(xiàn)有利于多頭的時(shí)點(diǎn)
主持人：又過(guò)了5個(gè)交易日，離驕陽(yáng)關(guān)注的時(shí)點(diǎn)越來(lái)越近，指數(shù)仍弱，下周怎么走？
驕陽(yáng)：首先下周有2個(gè)時(shí)間需要注意，其一，下周一剩下的季報(bào)集體亮相，整體季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。其二，下周四美國(guó)加息，市場(chǎng)普遍預(yù)期75個(gè)基點(diǎn)，加完也就上4了，也是一次風(fēng)險(xiǎn)釋放。如果考慮前者，很可能周二市場(chǎng)情緒就會(huì)短線穩(wěn)定下來(lái)，考慮后者，加息消息面落地市場(chǎng)，也就是利空落地了，可能普遍預(yù)期周三就有資金提前入場(chǎng)。但是如果機(jī)構(gòu)預(yù)期了散戶的預(yù)期，那么可能提前到周二就去布局，這樣下周二可能是一個(gè)短線比較有利于多頭的時(shí)點(diǎn)。從時(shí)間周期來(lái)說(shuō)，下周一是10月18日開始下跌的第10天，是9月13日開始下跌的第30天，恰好處于時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，這個(gè)節(jié)點(diǎn)上和前后一天都隨時(shí)可能反擊，具體就需要看整體市場(chǎng)狀況和消息面配合。但就算反彈，只要是跌得不夠深不夠快，那么反彈的時(shí)間和力度都不要太樂(lè)觀，畢竟5月線也好，10月月線也罷，都依然明顯的壓制，看不到好轉(zhuǎn)跡象。
主持人：本周信創(chuàng)和醫(yī)藥繼續(xù)走強(qiáng)，這兩個(gè)之前也都提到過(guò)，后市怎么看？
驕陽(yáng)：短線走到這里也就差不多了，后面警惕的是隨時(shí)補(bǔ)跌了。但考慮到3000點(diǎn)上下得到資金的密集介入，或許所圖不小，而且從整體市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)，就算出現(xiàn)反彈機(jī)會(huì)，技術(shù)上能炒的板塊也很難選，所以這2個(gè)板塊如果能出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，或許還會(huì)是資金的首選。但是這兩個(gè)板塊的資金性質(zhì)我覺(jué)得不大相同，前者比較激進(jìn)，是從高位賽道里出來(lái)的資金比較喜歡的品種，后者偏重于穩(wěn)健防御，或許是從白酒板塊里流出的，并且醫(yī)藥后續(xù)也有老齡化做基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)可能覺(jué)得相對(duì)于未來(lái)白酒消費(fèi)增長(zhǎng)的不確定性要更有確定性。
主持人：本周電力板塊的幾個(gè)核心標(biāo)的被大唐發(fā)電的業(yè)績(jī)雷炸蒙了，怎么看待這塊？
驕陽(yáng)：板塊大跌是好事情，借著利空大幅調(diào)整下來(lái)，一旦后面預(yù)期反轉(zhuǎn)，彈性也就更大了。
主持人：從量能理論來(lái)看，120天周期已經(jīng)進(jìn)入到了持續(xù)2個(gè)月的震蕩加速扣高，這樣看，扎實(shí)的底部結(jié)構(gòu)或許真要等明年4月份前后才能看出來(lái)？
驕陽(yáng)：我覺(jué)得差不多。明年4月前后這個(gè)階段，美國(guó)加息的空間也就基本沒(méi)有了。到時(shí)我們的匯率預(yù)期很大概率也要轉(zhuǎn)好的。技術(shù)上短中期均線又都處于2年來(lái)最理想的扣低階段，再不轉(zhuǎn)勢(shì)，別說(shuō)散戶了，機(jī)構(gòu)都要活不下去了。
（本文已刊發(fā)于10月29日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）