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組織指出，現(xiàn)在鈉離子電池依然處于從0到1的過(guò)程中，使用場(chǎng)景有限，可是跟著技能的發(fā)展以及鋰價(jià)可能長(zhǎng)時(shí)間處于高位，鈉離子電池使用場(chǎng)景可能會(huì)逐漸擴(kuò)大。在現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展下，兩輪車(chē)、A00/A0乘用車(chē)和戶(hù)儲(chǔ)/UPS/5G基站商場(chǎng)鈉電有望完成對(duì)磷酸電池和鉛酸電池的快速代替，大型儲(chǔ)能范疇因?yàn)殁c離子電池循環(huán)壽數(shù)較短，體積能量密度較低，短期無(wú)法對(duì)磷酸鐵鋰電池構(gòu)成強(qiáng)有力的沖擊。2023年是鈉離子電池量產(chǎn)的元年，而到2026年，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量有望到達(dá)484億元，2023-2026CAGR為174%。
中心邏輯
1、鋰資源約束+本錢(qián)上升，促進(jìn)下游尋覓技能代替品，鈉離子電池因?yàn)橘Y源約束程度更低，規(guī)劃化量產(chǎn)后價(jià)格愈加低廉，是鋰離子電池的有力彌補(bǔ)。三元、鐵鋰、鈉離子電池因?yàn)檎龢O價(jià)格差異以及其他原資料的變化，本錢(qián)依次下降，其間規(guī)劃量產(chǎn)后鈉離子電池在現(xiàn)在碳酸鋰價(jià)格56萬(wàn)元/噸的情況下，相比磷酸鐵鋰電池有0.25元/Wh的本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，是對(duì)磷酸鐵鋰電池使用范疇的重要彌補(bǔ)，有望在鉛酸技能要求較高和磷酸鐵鋰技能要求偏低的部分場(chǎng)景很多使用，可是循環(huán)回收問(wèn)題后續(xù)需求持續(xù)關(guān)注。
2、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭加大布局，23年鈉電產(chǎn)業(yè)化元年將臨。電池廠(chǎng)來(lái)看，寧德年代推出普魯士白系統(tǒng)+AB電池，后續(xù)或進(jìn)一步晉級(jí)為錳基富錳普魯士白系統(tǒng)，同時(shí)加大層狀氧化物布局；中科海鈉專(zhuān)心銅鐵錳層狀氧化物+軟碳道路，主打高性?xún)r(jià)比道路，綁定華陽(yáng)股份+多氟多；第二隊(duì)伍方面，立方新動(dòng)力、鈉創(chuàng)新動(dòng)力、傳藝科技層狀氧化物產(chǎn)品功能優(yōu)異，鵬輝動(dòng)力、眾鈉動(dòng)力選擇聚陰離子系統(tǒng)，欣旺達(dá)具有獨(dú)家補(bǔ)鈉技能。正極廠(chǎng)來(lái)看，振華新材突破技能瓶頸開(kāi)發(fā)高功能單晶層狀氧化物，容百科技深度綁定寧德年代，產(chǎn)能規(guī)劃龐大，當(dāng)升科技、邦普循環(huán)、格林美亦加快布局。負(fù)極廠(chǎng)來(lái)看，佰思格國(guó)內(nèi)量產(chǎn)進(jìn)展最快，貝特瑞產(chǎn)品穩(wěn)定性高，凱金動(dòng)力等傳統(tǒng)鋰電負(fù)極廠(chǎng)商也在加快突破。
3、估計(jì)鈉離子的電池商場(chǎng)2026年到達(dá)88GWh，對(duì)應(yīng)484億元產(chǎn)量規(guī)劃。鈉電池本質(zhì)上是代替磷酸鐵鋰電池在價(jià)格愈加靈敏的使用場(chǎng)景。關(guān)于部分功能要求偏低的磷酸鐵鋰使用場(chǎng)景而言，鈉離子電池功能基本能夠滿(mǎn)足要求，本錢(qián)是其中心調(diào)查指標(biāo)。儲(chǔ)能偏重于循環(huán)壽數(shù)、可靠性，對(duì)能量密度要求較低，其間大儲(chǔ)使用LCOE（平準(zhǔn)化度電本錢(qián)）評(píng)判本錢(qián)高低，鈉離子電池雖本錢(qián)低，但循環(huán)功能低，并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)；戶(hù)儲(chǔ)/UPS/5G基站對(duì)標(biāo)磷酸鐵鋰電池價(jià)格，偏重置辦本錢(qián)，循環(huán)壽數(shù)要求相對(duì)較低，鈉離子電池可以進(jìn)入并構(gòu)成必定浸透；兩輪車(chē)本錢(qián)對(duì)標(biāo)鉛酸電池，有較強(qiáng)的消費(fèi)特點(diǎn)，對(duì)功能要求不高，考慮出資本錢(qián)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，鈉離子電池有望占有較大份額；乘用車(chē)本錢(qián)對(duì)標(biāo)低端磷酸鐵鋰電池，同時(shí)對(duì)電池的可靠性、循環(huán)壽數(shù)、能量密度要求較高，鈉離子電池在本錢(qián)靈敏度較高的A00/A0級(jí)車(chē)有望快速浸透。
利好個(gè)股
東吳證券認(rèn)為，鈉電技能逐漸趨于老練，23年產(chǎn)業(yè)化元年降臨，有望完成加快浸透，咱們看好鈉電產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)景。第一條主線(xiàn)看好鈉電技能搶先廠(chǎng)商，引薦寧德年代，關(guān)注華陽(yáng)股份、鵬輝動(dòng)力、欣旺達(dá)等；第二條看好用量翻倍的集流體環(huán)節(jié)，關(guān)注鼎勝新材；第三條線(xiàn)看好價(jià)值量高的正極環(huán)節(jié)，引薦振華新材、容百科技、當(dāng)升科技，關(guān)注廈鎢新材、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科；第四條線(xiàn)看好技能壁壘高的負(fù)極環(huán)節(jié)，引薦貝特瑞、璞泰來(lái)、杉杉股份；第五條線(xiàn)看好隔閡、電解液及添加劑，引薦恩捷股份、星源原料、天賜資料、新宙邦、天奈科技，關(guān)注多氟多。
太平洋證券指出，注重鈉電池中長(zhǎng)時(shí)間機(jī)會(huì)，從彈性、確定性、主產(chǎn)業(yè)鏈三個(gè)維度看未來(lái)出資趨勢(shì)：1）從彈性角度看，電池、正極、負(fù)極等環(huán)節(jié)面對(duì)變革性機(jī)會(huì)，新公司進(jìn)入有望改動(dòng)競(jìng)賽格局：傳藝科技、維科技能等電池新公司，美聯(lián)新材、華陽(yáng)股份等正負(fù)極新公司獲益。2）從確定性角度看，鋁箔等環(huán)節(jié)需求量具有倍增效應(yīng)（正負(fù)極都用鋁箔）：鼎勝新材、萬(wàn)順新材等獲益。3）從主產(chǎn)業(yè)鏈看，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新型公司有望拓寬較好第二增加曲線(xiàn)，獲益標(biāo)的包含：容百科技、振華新材、當(dāng)升科技、貝特瑞、杉杉股份等正負(fù)極公司；寧德年代、鵬輝動(dòng)力、派能科技等電池公司；多氟多、天賜資料、永太科技等電解液產(chǎn)業(yè)鏈公司；恩捷股份、星源原料、中材科技等隔閡公司。