周一，港股再度迎來大爆發(fā)。
(資料圖)
截止發(fā)稿，恒生科技指數(shù)大漲超6%重上4100點，恒生指數(shù)漲超3%，國企指數(shù)漲3.35%。
科技股全線走高，其中嗶哩嗶哩漲超20%，小米漲超7%，京東、百度、騰訊漲超6%，阿里、美團(tuán)等漲超5%。盤面上，餐飲、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、汽車、博彩、中醫(yī)藥等概念漲幅居前。
其中餐飲股的漲勢尤為亮眼，呷浦呷浦漲超20%，奈雪的茶漲超17%，海底撈漲超13%，九毛九漲超11%。中金認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)尤其是消費的韌性如彈簧持續(xù)被壓縮，居民邊際消費傾向處于低位，一旦疫情、地產(chǎn)等因素有所緩解改善預(yù)期，前期增長受壓制的消費領(lǐng)域有望反彈修復(fù)。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股繼續(xù)大漲。平安好醫(yī)生再度拉升漲超21%，月內(nèi)已累計飆漲超40%，阿里健康大漲超17%緊隨其后，京東健康、叮當(dāng)健康、眾安在線等皆上漲。消息面上，隨著全國多地相繼宣布優(yōu)化疫情防控，購藥需求猛增。此外，12月1日起，《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法》正式施行，行業(yè)不斷規(guī)范發(fā)展，優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)有望迎來發(fā)展新階段。
國內(nèi)外政策底相繼到來
11月以來，港股市場開始迎來一輪大反攻，進(jìn)入12月，上揚之勢依舊不減。
一方面，國內(nèi)方面，政策底已來。其中房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)第一大支柱行業(yè)，目前政策支持地產(chǎn)融資的“三支箭”均已發(fā)出，形成了信貸、債券、股權(quán)等三大融資政策支持體系。
與此同時，全國各大城市對防控措施進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，多地相繼宣布不再查驗核酸檢測證明了。
12月3日，深圳宣布公交、地鐵、藥店、公園、旅游景點等，憑健康碼綠碼通行，不再查驗核酸檢測證明；
12月5日起，上海市民乘坐市內(nèi)公共交通、室外公共場所不再查驗核酸陰性證明。但進(jìn)入上海市餐飲服務(wù)(含酒吧)、購物中心(含百貨店)、超市賣場等商業(yè)場所的消費者，須持有48小時內(nèi)核酸檢測陰性證明；
……
截至目前，已有廣州、重慶、珠海、南寧、哈爾濱、昆明等地不再要求市民核酸，或者明確出入商場、乘坐公共交通不需要核酸證明。
海外方面，美聯(lián)儲釋放偏鴿派信號，加息放緩預(yù)期增強(qiáng)。
上周，鮑威爾指出，放慢加息步伐的時機(jī)點可能落在12月的議息會議上，相較于9月份的預(yù)計，終端利率可能會達(dá)到一個“略高”的水平。
據(jù)最新CME美聯(lián)儲觀察顯示，當(dāng)前12月加息50BP的概率為75.8%，加息75個基點的概率降至24.2%。
港股迎來戰(zhàn)略機(jī)遇？
近日來，華爾街多家投行發(fā)出信號，強(qiáng)調(diào)是時候重新關(guān)注中國股票了。其中花旗、美國銀行和摩根大通等公司的分析師紛紛表示，投資人應(yīng)該改變對中國股票的態(tài)度，為重返該市場做好準(zhǔn)備。
除此之外，國內(nèi)券商機(jī)構(gòu)也均對港股市場報以高期望。
廣發(fā)證券表示，國內(nèi)政策底已在11月再度夯實，海外政策底出現(xiàn)，AH破曉，建議重視港股戰(zhàn)略性大底部。
2023年權(quán)益市場最大的機(jī)遇來自中美「此消彼長」相對優(yōu)勢，AH市場驅(qū)動力主要來自估值修復(fù)：風(fēng)險溢價下行（資本市場定位重要，對穩(wěn)增長決心更樂觀），以及無風(fēng)險利率下行（美債利率筑頂回落），貼現(xiàn)率下行驅(qū)動AH股上行，A股走修復(fù)市、港股走牛市。
港股無論分子還是分母端都相較A股更敏感；港股牛市三階段，驅(qū)動力依次來自于：風(fēng)險溢價下降、價值重估、企業(yè)盈利兌現(xiàn)，2023年配置關(guān)注港股投資「三支箭」（穩(wěn)增長+防疫優(yōu)化+海外流動性反轉(zhuǎn)）。
天風(fēng)認(rèn)為本輪與Q2反彈不同在于，國內(nèi)政策改善重申經(jīng)濟(jì)增長、美元見頂跡象都已較明確，推動了估值相對底部抬升。預(yù)計市場或偶有波動但方向更加明確，已經(jīng)逐步從反彈走向反轉(zhuǎn)。重點關(guān)注即將到來的年末決策層會議指引。
當(dāng)前恒生科技估值仍處于低位，多數(shù)平臺企業(yè)三季度盈利超預(yù)期，收入加速的預(yù)期隨宏觀環(huán)境向好不斷積蓄，中期內(nèi)預(yù)計收入增速與利潤率中樞回升有望共振，推動業(yè)績回歸較高增長，風(fēng)險收益比可觀。
目前恒生科技指數(shù)23/24年彭博預(yù)測EPS分別+29%/+33%，對應(yīng)預(yù)測PE分別為23x/17x，中期估值性價比較高，建議關(guān)注：行業(yè)龍頭企業(yè)、新能源汽車及智能駕駛、消費、娛樂、SaaS、電商及交易類平臺。
展望2023年，國信證券指出，海外2023年將步入衰退/輕度衰退，中國則將轉(zhuǎn)入新的擴(kuò)張周期。至于港股市場，港股將在2023-2024年顯著跑贏A股。復(fù)盤歷史，港股/A股的超額收益輪動是高低轉(zhuǎn)換，規(guī)律明顯。這背后既有投資者結(jié)構(gòu)差異的原因（下跌一輪估值到位，A股要更長時間），也有兩個市場ROE相似（均在11%左右）的財務(wù)基礎(chǔ)做支撐。該機(jī)構(gòu)測算，港股在未來兩年至少跑贏A股（上證指數(shù)）14%。
板塊選擇方面，中長期以互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、地產(chǎn)（物業(yè)）三大超跌+成長為配置方向；若兼顧經(jīng)濟(jì)周期，短期則遵循“高股息/低估值-下游-中游”的切換次序。
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