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據(jù)港交所官網(wǎng)，12月9日，海底撈海外業(yè)務(wù)分拆公司特海國(guó)際控股有限公司（下稱(chēng)“特海國(guó)際”）通過(guò)港交所上市聆訊，將以介紹上市的方式在港股主板上市。特海國(guó)際主要在國(guó)際市場(chǎng)提供海底撈火鍋就餐服務(wù)，為自營(yíng)餐廳品牌。特海國(guó)際在招股書(shū)中表示，目前，國(guó)際中式餐飲市場(chǎng)非常分散，國(guó)際市場(chǎng)上有超60萬(wàn)家餐廳，按2021年的收入計(jì)，公司是國(guó)際市場(chǎng)第三大中式餐飲品牌。如特海國(guó)際上市成功，也意味著繼海底撈、頤海國(guó)際后，海底撈創(chuàng)始人張勇的火鍋板塊將再添一家上市公司。2016年7月，海底撈旗下調(diào)味料生產(chǎn)商頤海國(guó)際從海底撈拆分，并成功赴港上市。兩年后的2018年9月，海底撈也正式登陸香港資本市場(chǎng)。對(duì)此，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，多板塊分拆上市，可在實(shí)現(xiàn)各板塊業(yè)務(wù)獨(dú)立規(guī)范發(fā)展的同時(shí)，也能推動(dòng)母公司流動(dòng)性和股價(jià)、市值的成長(zhǎng)，“但由于幾個(gè)上市公司源于一派，實(shí)際上很容易形成風(fēng)險(xiǎn)共振，出現(xiàn)‘一榮俱榮一損俱損’的問(wèn)題”。
三年半虧損約20億元
與海底撈一樣，特海國(guó)際也處于虧損狀態(tài)。而拆分特海國(guó)際，似乎能幫助海底撈減少財(cái)務(wù)報(bào)表上的虧損額。資料顯示，2012年，特海國(guó)際在新加坡開(kāi)設(shè)首家餐廳，截至2022年6月30日，特海國(guó)際在11個(gè)國(guó)家共有103家餐廳，收入包括這些海外海底撈餐廳的運(yùn)營(yíng)、外賣(mài)和銷(xiāo)售火鍋調(diào)味品及食材收入。業(yè)績(jī)上來(lái)看，特海國(guó)際2019年-2021年和2022年上半年的營(yíng)收分別為2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元和2.46億美元，對(duì)應(yīng)期內(nèi)虧損額分別為3302萬(wàn)美元、5376萬(wàn)美元、1.5億美元和5572萬(wàn)美元，虧損率分別為14.2%、24.3%、48.3%和22.7%。這也意味著，在過(guò)去三年半內(nèi)，特海國(guó)際虧損總額達(dá)2.93億美元（合約20億元）。而2021年及今年上半年，海底撈分別虧損41.63億元和2.66億元。粗略估算，僅2021年，特海國(guó)際的虧損額1.5億美元幾乎占到海底撈的全年虧損額的四分之一。“海底撈選擇在此時(shí)將海外業(yè)務(wù)分拆上市，應(yīng)該是從整個(gè)集團(tuán)的發(fā)展考量，去剝離掉一些較大板塊的不確定因素。”廣東省食安保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示。此外，朱丹蓬也表示，海底撈此時(shí)將特海國(guó)際分拆上市有較多不確定因素，比如面臨其它品牌的直接競(jìng)爭(zhēng)，以及海外消費(fèi)者對(duì)火鍋的整體接受度還有待進(jìn)一步提高等。目前，九毛九、呷哺呷哺等品牌也正頻繁布局海外市場(chǎng)。關(guān)于分拆上市的理由，特海國(guó)際也在招股書(shū)中表示，分拆符合海底撈、公司及各自股東的整體利益，且分拆將使海底撈連同其它附屬公司及特海國(guó)際本身各自處于有利位置，以更好地發(fā)展各自業(yè)務(wù)。關(guān)于虧損，特海國(guó)際也表示，主要是由于新冠肺炎疫情的不利影響以及餐廳的迅速擴(kuò)張。特海國(guó)際的餐廳數(shù)量自2019年開(kāi)始迅速增長(zhǎng)，并在疫情后的2020年增長(zhǎng)最多。數(shù)據(jù)顯示，2019年初，特海國(guó)際共在5個(gè)國(guó)家布局24家餐廳，當(dāng)年年末增至38家餐廳，2020年全年增長(zhǎng)最多為36家餐廳，2021年再增長(zhǎng)20家至94家餐廳。截至今年12月初，特海國(guó)際在11個(gè)國(guó)家擁有及經(jīng)營(yíng)110家餐廳。從每家餐廳的收益來(lái)看，2019年-2021年，以及截至2022年6月30日止的六個(gè)月，特海國(guó)際每家餐廳平均每日收入分別為2.08萬(wàn)美元、1.16萬(wàn)美元、1萬(wàn)美元及1.42萬(wàn)美元，顧客人均消費(fèi)額則分別為28.7美元、29.4 美元、30.3美元以及25.8美元。
圖源：特海國(guó)際招股書(shū)
不融資、不發(fā)新股
值得關(guān)注的是，盡管處于持續(xù)虧損狀態(tài)，特海國(guó)際分拆上市采用的是不發(fā)新股、不涉及融資的介紹上市方式。據(jù)悉，所謂的介紹上市，因?yàn)闆](méi)有IPO詢(xún)價(jià)定價(jià)的過(guò)程，所以上市時(shí)間受影響較小，上市速度相對(duì)較快。
“海底撈將特海國(guó)際分拆后采取介紹上市方式，是出于確保在目前港股低迷的情況下順利上市，而又不會(huì)被過(guò)分低估的考慮?！卑匚南脖硎?。海底撈分拆特海國(guó)際的股份在本月有望獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。據(jù)招股書(shū)，海底撈將在2022年12月15日舉辦董事會(huì)討論，以實(shí)物分派方式有條件派發(fā)公司所持有的特海國(guó)際股份，這部分股份占特海國(guó)際已發(fā)行股本的90%。如果董事會(huì)會(huì)議批準(zhǔn)分派，海底撈將在隨后的12月20日開(kāi)始對(duì)有權(quán)收取分派資格的股東進(jìn)行登記。實(shí)物分派也意味著將特海國(guó)際股份直接分給海底撈現(xiàn)有股東，而非由海底撈直接控股。如果分派能順利完成，特海國(guó)際也將不再是海底撈的附屬公司。不過(guò)，海底撈創(chuàng)始人張勇和舒萍夫婦將仍然是特海國(guó)際的控股股東。公告顯示，截至2022年12月2日，張勇（通過(guò)ZY NP LTD）及舒萍（通過(guò)SP NPLTD）個(gè)人及共同通過(guò)NP United Holding Ltd合共持有海底撈已發(fā)行股本總額約60.35%的權(quán)益。此外，特海國(guó)際在招股書(shū)中提到，公司的控股股東對(duì)包括與管理有關(guān)的事宜、有關(guān)收購(gòu)、合并、擴(kuò)張計(jì)劃、整合及出售全部或絕大部分資產(chǎn)的政策及決定、選舉董事及其他重大公司行動(dòng)等擁有重大影響力。（北京時(shí)間財(cái)經(jīng) 吳珊）