樂創(chuàng)技術(shù)將在1月12日北交所發(fā)行。公司引入6家戰(zhàn)投，其中有中信證券。
【資料圖】
一、深耕點(diǎn)膠工藝類控制領(lǐng)域
公司是一家主要從事工業(yè)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，致力于為國內(nèi)新興智能制造裝備廠商提供穩(wěn)定、高效的運(yùn)動(dòng)控制解決方案。 報(bào)告期內(nèi)，公司深耕點(diǎn)膠工藝類控制領(lǐng)域，形成了以點(diǎn)膠控制系統(tǒng)為核心的運(yùn)動(dòng)控制 產(chǎn)品體系，主要產(chǎn)品包括點(diǎn)膠控制系統(tǒng)、通用運(yùn)動(dòng)控制器及驅(qū)動(dòng)器。公司下游客戶多為點(diǎn)膠機(jī)、錫膏印刷機(jī)、自動(dòng)光學(xué)檢測設(shè)備、貼裝機(jī)、插件機(jī)等設(shè)備廠商，其終端領(lǐng)域主要集中在計(jì)算機(jī)、通訊、消費(fèi)電子、玩具飾品、包裝業(yè)、汽車電子、新能源制造及半導(dǎo)體集成電路等產(chǎn)業(yè)。
憑借在運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域的技術(shù)積累以及對應(yīng)用行業(yè)工藝技術(shù)的垂直整合，公司主導(dǎo)產(chǎn)品點(diǎn)膠控制系統(tǒng)已在細(xì)分市場中取得了一定的競爭優(yōu)勢，并與卓兆點(diǎn)膠、昆山鴻仕達(dá)、東莞納聲、海目星、世椿智能、立訊機(jī)器人、上海盛普等國內(nèi)知名智能制造裝備廠商建立了良好的合作關(guān)系。
二、今年三季度扣非凈利潤下降32%
報(bào)告期內(nèi)，樂創(chuàng)技術(shù)的營業(yè)收入分別約6112.84萬元、7363.94萬元、1.03億元、5115.1萬元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為1101.93萬元、1575.44萬元、3314.41萬元和1617.96萬元。2022 年 1-6 月，公司營業(yè)收入和歸屬于母公司的凈利潤分別較上年同期下 降 14.40%和 14.31%。
2022年1-9月營業(yè)收入較上年同期減少2,163.75萬元，降幅25.45%；歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期減少796.70萬元，降幅28.75%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期減少924.14萬元，降幅32.86%。
業(yè)績下滑的主要原因系：
①受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及疫情反復(fù)影響，客戶訂單有所減少。
②由于公司規(guī)模較小且資源投入較為分散，為充分發(fā)揮核心競爭優(yōu)勢，公司聚焦點(diǎn)膠控制系統(tǒng)產(chǎn)品，戰(zhàn)略性削減對激光控制系統(tǒng)、圍字機(jī)控制系統(tǒng)、電動(dòng)缸貿(mào)易等業(yè)務(wù)的投 入，導(dǎo)致2022年1-9月上述業(yè)務(wù)收入較上年同期下降較多。
③公司所在地成都2022年 8月因高溫干旱實(shí)施短時(shí)限電，2022年9月因突發(fā)疫情又實(shí)施較長時(shí)間的靜默，使得公 司第三季度生產(chǎn)經(jīng)營和銷售業(yè)績受到較大影響。
三、可比公司
公司所處工業(yè)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)行業(yè)，同行業(yè)可比公司有上海柏楚電子科技股份有限公司 （688188）、上海維宏電子科技股份有限公司（300508）、深圳市雷賽智能控制股份有限 公司（002979）、北京金橙子科技股份有限公司（688291）、固高科技股份有限公司等。
軟件和信息技 術(shù)服務(wù)業(yè)（I65）行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為 47.28 倍。同行業(yè)可比公司 2021 年靜態(tài)市盈率均值為 49.29 倍。
四、估值
公司發(fā)行新股 900 萬股，發(fā)行后總股本為3500 萬股。發(fā)行價(jià)格 12.8元，發(fā)行后總市值4.48億。公司原有非限售股本969萬股，發(fā)行后流通股本1869萬股，流通市值2.39232億。
公司2021年扣非凈利潤3207.71萬，對應(yīng)發(fā)行市盈率為 13.97 倍。今年前三季度扣非凈利潤1887.92萬，同比下降32.86%。假設(shè)2022年扣非凈利潤2517萬，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率17.8倍。
運(yùn)動(dòng)控制類公司，市場給的估值較高。公司18倍估值，還算可以。總市值只有4.48億，但流通市值較大，2.39億，上市初期可能有拋壓。12.8元，絕對價(jià)格偏高。今年業(yè)績下滑，造成動(dòng)態(tài)估值升高。18倍，是目前北交所平均估值。但新上市的不少動(dòng)態(tài)估值只有10到15倍。
綜合判斷，樂創(chuàng)技術(shù)上市存在破發(fā)可能。如果公司業(yè)績真如招股書說的，全賴外因，那可以期待2023業(yè)績。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈好壞，將一定程度上決定了它的業(yè)績。
現(xiàn)在北交所新股發(fā)行較多，稀缺性打折扣，流動(dòng)性再打折扣。樂創(chuàng)技術(shù)這類新興產(chǎn)業(yè)公司，本來上市應(yīng)該很受追捧。10幾倍發(fā)行，按說是誠意滿滿。但不知道怎么搞的，新市場弄到這一步，只能無語了。
樂創(chuàng)技術(shù)申購嗎？仰望蒼穹，漫天破發(fā)小星星，閃著淚光?；赝砗螅瑏頃r(shí)路已斷，莫問前途。