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作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：十二月PMI持續(xù)低迷，創(chuàng)下近三年來的新低。不過，這個低迷總體在預期之內(nèi)，隨著政策重點轉向穩(wěn)經(jīng)濟，接下來經(jīng)濟提振以及復蘇的預期不斷加固。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，2022年12月社會融資規(guī)模同比少增1.05萬億元，反映實體經(jīng)濟融資需求仍偏弱。在疫情以及春節(jié)的影響下，1月份經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)或仍有弱勢表現(xiàn)，對市場仍有掣肘。而開年以來經(jīng)濟復蘇加固的預期提振下股指持續(xù)走高，但市場分化以及成交萎縮下，市場或進入震蕩整理期，要謹防階段性的回落。
美股近期反彈，但中概股上漲力度收斂，對于A股的帶動作用有限。而今日滬深兩開盤后展開震蕩，盤中一度回落，但隨后金融、石油以及地產(chǎn)等權重板塊的帶領下，指數(shù)快速上行并再創(chuàng)近期反彈的新高。不過，指數(shù)隨后沖高回落，創(chuàng)業(yè)板率先翻綠下，滬深指數(shù)午后次第走低翻綠。全天看，指數(shù)拉高回落，雖延續(xù)近期反彈趨勢，但整體震蕩整理跡象初顯。盤面上，煤炭板塊大漲領銜，銀行、石油石化、房地產(chǎn)以及家用電器等漲幅居前，而傳媒、計算機以及商貿(mào)零售領跌，多板塊回落。
1月10日央行最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，社會融資規(guī)模增量累計為32.01萬億元，比上年多6689億元，人民幣貸款增加21.31萬億元，同比多增1.36萬億元。其中，12月份，人民幣貸款增加1.4萬億元，同比多增2665億元。從數(shù)據(jù)看，2022年12月份，社會融資規(guī)模增量為1.31萬億元，比上年同期少1.05萬億元。這顯然低于市場預期。雖然結構上有好轉的趨勢，但是單月總量走低的趨勢還是反映實體經(jīng)濟融資需求的偏弱。而去年整個四季度的總量看，也創(chuàng)下有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的新低。
社融整體走低，這說明當前寬貨幣還沒有有效轉化為寬信用，經(jīng)濟提振的力度仍有待觀望。而這對市場是不利于，至少在情緒面是有抑制的。所以短期看，市場或有一定的承壓。不過也不用悲觀，畢竟結構上看在邊際改善。同時，寬信用傳導需求下，至少一季度或者今年上半年貨幣政策也仍有寬松的大概率，市場流動性整體或有保障。進而，在新的預期下，對市場中期仍有提振。
因此，本周以來盡管市場延續(xù)元旦以來的上行趨勢，但是我們認為市場上行中存在隱憂，短期或抑制上行空間，要謹防可能的回落以及震蕩整理。而在這個過程中，市場風格輪動下并沒有明顯的主線，同時成交量也沒有有效釋放，整體不建議盲目追高，更多的注意整體的節(jié)奏。
總結一下：元旦以來延續(xù)了去年底的上行趨勢，但連續(xù)上漲后市場動能不足，同時金融數(shù)據(jù)不佳以及1月經(jīng)濟仍有弱勢預期下，短期指數(shù)或有回落整體進入整理期，應繼續(xù)考慮逢高減持觀望。同時，政策不斷提振以及經(jīng)濟復蘇預期加固下，市場整體回升的趨勢逐步加碼，如果出現(xiàn)階段回落，反而是新的配置的良機，可做好一定的準備。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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