作者/星空下的鹵煮
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
(資料圖片僅供參考)
萬萬沒想到，2023年的生物醫(yī)藥板塊竟然叕要從搶購談起。
新年伊始，一則“優(yōu)勢新毒株XBB.1.5主攻胃腸道，會引起嚴重腹瀉，趕緊準備起蒙脫石散！”的截圖在朋友圈里不脛而走。在那一刻，歡慶元旦的人類突然回想起了，被“XXX均已售罄”所支配的恐懼。于是乎，抗原、布洛芬之流的熱度剛剛降溫，蒙脫石散又來粉墨登場。
A股也是熟悉的配方熟悉的故事。
1月3日，新年第一個交易日，“蒙脫石散”概念股直接爆發(fā)。康芝藥業(yè)(300086)和仟源醫(yī)藥(300254)快速喜提20cm的漲停，易明醫(yī)藥(002826)、方盛制藥(603998)、華潤雙鶴(600062)收盤漲停，而金城醫(yī)藥(300233)、康恩貝(600572)等個股也紛紛跟漲。資金的追捧力度相較前幾波概念更快更甚，看來是要把在新華制藥（000756）、魚躍醫(yī)療（002223）身上沒吃著的肉一把找補回來（詳見“沉默性缺氧”刷屏！血氧儀漲價能持續(xù)幾時？一文）。值得一提的是康芝藥業(yè)，其不但身披蒙脫石散外衣，之前還沾上過布洛芬、新冠治療等概念，漲過好幾撥了，真是天選的老“演員”。
康芝藥業(yè)近3個月股價趨勢圖 來源：筆者整理
話說蒙脫石散是什么東西？這次的搶購真有意義嗎？
一、臨床價值有限，可替代性強
蒙脫石，又名微晶高嶺石或膠嶺石，因最早被發(fā)現(xiàn)于法國蒙脫里?。∕ontmorillon）而得名。其特殊的「雙八面體」結(jié)構(gòu)，讓它成為一種物理吸附劑，理論上來說對消化道內(nèi)的病毒、病菌及其產(chǎn)生的毒素、氣體等有較好的固定、抑制作用。故而自1975年法國制藥公司益普生原研的“思密達”上市后，一直在歐洲被作為一種止瀉藥物使用，在我國也應(yīng)用較多。胃腸道一直比較敏感，被親朋好友親切地當做餐飲衛(wèi)生試金石的筆者本人，確實家中常備蒙脫石散。
硅酸鹽礦物的細微結(jié)構(gòu) 來源：丁香醫(yī)生
那么為了預(yù)防新冠而準備蒙脫石散真的有必要嗎？其實不然。
一是蒙脫石散的藥用價值主要體現(xiàn)在理論層面，臨床表現(xiàn)其實并沒有比以洛哌丁胺為代表的阿片及衍生生物制劑更好。主要使用地區(qū)也主要集中在發(fā)源地即歐洲，甚至沒有在美國申請上市。也就是說，有不少效果不遜于蒙脫石散的止瀉藥物可供選擇，實無必要非揪著這一樣買。再者，雖然腹瀉的確是新冠病毒感染可能出現(xiàn)的癥狀之一，但絕非普遍，而且也沒有跡象表明XBB.1.5會比其他毒株導(dǎo)致更嚴重的腹瀉。
在這兒多提一句，蒙脫石散也有長處，那就是作為物理吸附劑的安全性是較好的，副作用無非是便秘且停藥后會好轉(zhuǎn)，但這并不代表適用于兒童腹瀉，世界衛(wèi)生組織(WHO)等機構(gòu)也并不推薦。兒童如果出現(xiàn)急性腹瀉，應(yīng)重點注意給孩子口服補液防止脫水，而不是趕緊止瀉。
二、競爭充分，市場狹小
聚焦到行業(yè)來看。
蒙脫石散的制備是相對簡單的，周期也不長。根據(jù)先聲藥業(yè)（02096）的說法，從生產(chǎn)到檢驗合格上市大約8天左右。和各布洛芬廠商透露的15-40天相比是很短的。那競爭者自然就不會少，根據(jù)藥監(jiān)局公示信息，目前光是蒙脫石散這個劑型就有42條生產(chǎn)批文，如果算上顆粒、混懸液、分散片什么的，統(tǒng)共能有54條。讀到這里各位看官應(yīng)該感到很熟悉了，的確，和此前聊過的血氧儀等行業(yè)一樣，同樣是屬于門檻不高且競爭充分的市場。
而這塊市場究竟能有多大呢？米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2017年蒙脫石散總銷售額約9億元，盤子看起來很有限。雪上加霜的是，2019年蒙脫石散開始納入集采，國產(chǎn)品牌中標價1袋（3g）不到1塊錢，真真是白菜價。華納藥廠（688799）2020年年報披露其當年實現(xiàn)蒙脫石散銷售收入0.3億元，占國內(nèi)醫(yī)院終端市場的三成以上，這么算的話2020年公立體系內(nèi)蒙脫石散銷售額只有1億元左右。
2019年“4+7”帶量采購蒙脫石散各省采購量基數(shù) 來源：上海陽光采購網(wǎng)，平安證券研究所
就這么仨瓜倆棗的，夠誰吃的？
筆者翻遍了各家廠商的年報和相關(guān)公告等材料，也沒看到哪家把蒙脫石散的收入成本情況拆出來看的。也就是說，這一塊的收入低到完全沒必要單獨列示。有記者采訪了幾家上市公司，各家證代都表示蒙脫石散這單一產(chǎn)品占整體業(yè)務(wù)比重較小，也沒有統(tǒng)計過具體的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)。
康芝藥業(yè)投資者關(guān)系平臺 來源：網(wǎng)絡(luò)
對于近日的搶購潮，這些公司的對應(yīng)也非常一致，首先是加大生產(chǎn)力度，幾班倒保供，在現(xiàn)有生產(chǎn)能力下盡力滿足市場需求。但是對于提高產(chǎn)能之類的規(guī)劃就絕口不提了，畢竟誰都知道這只是個一陣風的生意。
三、止不住的是焦慮也是貪婪
這一個月來一波接一波的熱潮真是誰都能看麻了，一樣?xùn)|西從捧上頂峰到跌落神壇只需要短短二十天?？乖鲁踹€是打著滾兒翻倍賣的緊俏貨，最近已經(jīng)是黃牛手里折本也要盡快送走的“瘟神”了。至于資本抬轎子抬起來的股價呢？布洛芬概念股新華制藥近期已經(jīng)跌破了啟動前的價格，而康芝藥業(yè)等這輪的概念股在截至筆者成稿的1月10日也已較高點跌去不少。
新華制藥近1個月股價趨勢圖 來源：筆者整理
一張高糊朋友圈留言就能引發(fā)一場聲勢浩大的搶購潮，這樣的魔幻現(xiàn)實在這一個多月以來并不鮮見。但相應(yīng)的A股異動也同樣在變本加厲，邏輯越來越離譜。2023年了，滬指仍然在3000多點徘徊不說，炒作風氣濃郁的老毛病也沒有根本改觀，筆者確實感到很遺憾。
話說蒙脫石散雖然臨床療效不一定多出彩，但勝在安全性強，買上一盒備著無妨。但是作為投資者，我們可得時刻清醒頭腦，不要被人割了韭菜。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。