文 | 張佳儒
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1月28日，河北一品制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一品制藥”）新版招股書(shū)，以及第二輪問(wèn)詢函回復(fù)函在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露。在兩輪問(wèn)詢函中，監(jiān)管均對(duì)一品制藥推廣費(fèi)的情況重點(diǎn)關(guān)注。
根據(jù)最新招股書(shū)，2019-2022上半年，一品制藥推廣費(fèi)呈上升趨勢(shì)，三年半共計(jì)花費(fèi)4.16億元。同期一品制藥合計(jì)凈利潤(rùn)1.66億元，推廣費(fèi)用是凈利潤(rùn)的2.5倍，顯然，高企的推廣費(fèi)壓縮凈利潤(rùn)。
招股書(shū)中，市場(chǎng)推廣費(fèi)主要用于市場(chǎng)調(diào)研、醫(yī)院開(kāi)發(fā)、渠道維護(hù)和會(huì)議費(fèi)，同時(shí)，由于一品制藥規(guī)模尚較小，銷售人員不足以承擔(dān)起全國(guó)各地的推廣任務(wù)，因此將推廣活動(dòng)外包給第三方醫(yī)藥推廣服務(wù)商進(jìn)行。
監(jiān)管注意到，一品制藥推廣服務(wù)商集中度較低、變動(dòng)頻繁；部分推廣服務(wù)商員工數(shù)量較少、報(bào)告期內(nèi)注銷。監(jiān)管要求一品制藥說(shuō)明合理性。除此之外，監(jiān)管對(duì)推廣費(fèi)問(wèn)題還有諸多問(wèn)詢。
市場(chǎng)推廣費(fèi)一直被認(rèn)為是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)，同樣也是醫(yī)藥企業(yè)的灰色地帶，歷史上曾有不少醫(yī)藥企業(yè)在推廣費(fèi)上“翻車”，因此監(jiān)管對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的推廣費(fèi)重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于推廣費(fèi)的諸多疑問(wèn)，一品制藥是如何回復(fù)的？
誰(shuí)是一品制藥？一款注射劑撐起4成營(yíng)收
招股書(shū)顯示，一品制藥注于化學(xué)制劑和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品為鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液及復(fù)方α-酮酸原料藥等，涵蓋心血管類、麻醉類、代謝類等多個(gè)領(lǐng)域。
業(yè)績(jī)方面，2019年至2022年1-6月，一品制藥營(yíng)業(yè)收入分別為2.23億元、3.08億元、3.52億元和1.80億元，增速有放緩的趨勢(shì)。同期，公司凈利潤(rùn)分別為3261萬(wàn)元、4260萬(wàn)元、6593萬(wàn)元和2517萬(wàn)元。
從產(chǎn)品看，鹽酸烏拉地爾注射液收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例逐年上升，2021年接近40%，2022年1-6月高達(dá)46%。另一核心產(chǎn)品吸入用七氟烷在2022年1-6月占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例21%。
也就是說(shuō)，一品制藥7成的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入依賴于核心兩款產(chǎn)品。
市占率來(lái)看，一品制藥主要產(chǎn)品鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液相關(guān)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為 7.63%（排名第三）、0.97%（排名第五）、2.88%（排名第七），武田制藥、恒瑞醫(yī)藥、愛(ài)施健分別占據(jù)前述領(lǐng)域的市場(chǎng)第一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均超過(guò)55%。
不難看出，一品制藥主要產(chǎn)品市占率雖然排名靠前，但與第一名的差距懸殊。在問(wèn)詢函中，監(jiān)管要求說(shuō)明各主要產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力情況及業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。
一品制藥回復(fù)，從市場(chǎng)占有率和總體經(jīng)營(yíng)規(guī)模來(lái)看，較主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍有一定差距；從技術(shù)實(shí)力來(lái)看，核心產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)及細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)能力與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比不存在明顯差距。公司主要產(chǎn)品具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。
推廣費(fèi)兩年漲70%，一年開(kāi)超1.4萬(wàn)場(chǎng)推廣會(huì)
一品制藥業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，離不開(kāi)營(yíng)銷方面的高開(kāi)支。報(bào)告期內(nèi)，一品制藥市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為8146萬(wàn)元、1.25億元、1.39億元和7120萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)4.16億元。2021年相比2019年，兩年時(shí)間，一品制藥市場(chǎng)推廣費(fèi)增長(zhǎng)了70%。
報(bào)告期內(nèi)，一品制藥合計(jì)凈利潤(rùn)1.66億元，推廣費(fèi)用是凈利潤(rùn)的2.5倍。一品制藥重營(yíng)銷輕研發(fā)特征較為明顯。報(bào)告期內(nèi)，一品制藥研發(fā)費(fèi)用分別為1806萬(wàn)元、2605萬(wàn)元、1684萬(wàn)元和1430萬(wàn)元，與推廣費(fèi)金額差距很大。
監(jiān)管在問(wèn)詢函中，要求一品制藥說(shuō)明推廣費(fèi)的具體構(gòu)成、金額、費(fèi)用歸集核算方式及會(huì)計(jì)處理；結(jié)合各期主要推廣活動(dòng)組織方、活動(dòng)內(nèi)容、頻次、人次、費(fèi)用報(bào)銷支出情況等說(shuō)明費(fèi)用支出的合理性，推廣服務(wù)費(fèi)中是否存在銷售返利。
一品制藥表示，市場(chǎng)推廣服務(wù)費(fèi)歸集的主要為公司委托第三方服務(wù)商進(jìn)行的市場(chǎng)調(diào)研、醫(yī)院開(kāi)發(fā)、渠道維護(hù)和會(huì)議費(fèi)等費(fèi)用支出，不存在銷售返利情形。
問(wèn)詢函回復(fù)函顯示，推廣會(huì)議主要包括科室會(huì)、商業(yè)推廣會(huì)、學(xué)術(shù)推廣會(huì)。
具體來(lái)看，一品制藥的會(huì)議費(fèi)用在2020年和2021年超過(guò)5000萬(wàn)元，會(huì)議數(shù)量也在不斷增加，其中2021年會(huì)議數(shù)量超過(guò)1.4萬(wàn)場(chǎng)。2021年有365天，合著一品制藥平均每天都要有39場(chǎng)會(huì)議。
推廣費(fèi)用還有一大開(kāi)支是醫(yī)院開(kāi)發(fā)，主要為推廣服務(wù)商對(duì)新增醫(yī)療終端的開(kāi)發(fā)，一品制藥需對(duì)當(dāng)?shù)乜瞻捉K端進(jìn)行開(kāi)發(fā)以確保藥品實(shí)現(xiàn)最終銷售。根據(jù)醫(yī)院的類型，二級(jí)以下醫(yī)院：1~5萬(wàn)元/家；三級(jí)醫(yī)院：8~10萬(wàn)元/家；特級(jí)三甲：20萬(wàn)元/家。
三年半花費(fèi)4.16億元的推廣費(fèi)用，一品制藥的前五大推廣服務(wù)商卻并不穩(wěn)定，并且多家推廣服務(wù)商成立時(shí)間較短。
監(jiān)管也注意到這一點(diǎn)，并進(jìn)行問(wèn)詢，要求說(shuō)明推廣服務(wù)商的數(shù)量情況及各年主要變動(dòng)情況；推廣服務(wù)商集中度較低、變動(dòng)頻繁的合理性，是否符合行業(yè)特點(diǎn)；部分推廣服務(wù)商員工數(shù)量較少、報(bào)告期內(nèi)注銷的合理性。
部分推廣服務(wù)商成立時(shí)間較短，合作完就注銷
2022年1-6月，一品制藥前五大推廣服務(wù)商分別為河北安躍商務(wù)服務(wù)有限公司、貴州永信合市場(chǎng)營(yíng)銷策劃有限公司、信陽(yáng)盛瑞生物科技有限公司、信陽(yáng)市聚謙生物科技有限公司和河南省智恒醫(yī)藥科技有限公司。
天眼查上的2021年報(bào)顯示，河北安躍商務(wù)服務(wù)有限公司社保3人，其余四家公司在2021年的社保人數(shù)均為0人，并且河北安躍商務(wù)服務(wù)有限公司以及貴州永信合市場(chǎng)營(yíng)銷策劃有限公司于2021年才成立。
其中，貴州永信合市場(chǎng)營(yíng)銷策劃有限公司成立于2021年11月24日，隨后半年時(shí)間就成為一品制藥第二大推廣服務(wù)商。除了部分推廣商成立不久即與一品制藥建立合作，還有推廣服務(wù)商在報(bào)告期內(nèi)注銷。短期內(nèi)合作完就注銷，什么原因？
對(duì)于一品制藥推廣服務(wù)商情況，外界有聲音質(zhì)疑部分推廣服務(wù)商疑似空殼公司，背后的業(yè)務(wù)推廣真實(shí)性存疑，是否存在商業(yè)賄賂也值得關(guān)注。
一品制藥表示，推廣服務(wù)行業(yè)主要依靠人力資源開(kāi)展業(yè)務(wù)，與設(shè)立時(shí)間的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。大多數(shù)推廣服務(wù)商為已經(jīng)具有行業(yè)推廣經(jīng)驗(yàn)的人員所設(shè)，承接業(yè)務(wù)后可馬上開(kāi)始工作，具有短期內(nèi)即開(kāi)展業(yè)務(wù)的能力。
保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師經(jīng)核查認(rèn)為，推廣服務(wù)商集中度較低、每年新增、注銷較多以及變動(dòng)頻繁符合行業(yè)特點(diǎn)，具有合理性。報(bào)告期內(nèi)公司及高管、員工、推廣服務(wù)商不存在因商業(yè)賄賂行為等而受到處罰、立案調(diào)查等情形。推廣活動(dòng)真實(shí)發(fā)生，推廣費(fèi)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
有關(guān)一品制藥IPO的消息，我們將持續(xù)關(guān)注。