文 | 張佳儒
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1月28日，河北一品制藥股份有限公司（以下簡稱“一品制藥”）新版招股書，以及第二輪問詢函回復(fù)函在證監(jiān)會官網(wǎng)披露。在兩輪問詢函中，監(jiān)管均對一品制藥推廣費的情況重點關(guān)注。
根據(jù)最新招股書，2019-2022上半年，一品制藥推廣費呈上升趨勢，三年半共計花費4.16億元。同期一品制藥合計凈利潤1.66億元，推廣費用是凈利潤的2.5倍，顯然，高企的推廣費壓縮凈利潤。
招股書中，市場推廣費主要用于市場調(diào)研、醫(yī)院開發(fā)、渠道維護(hù)和會議費，同時，由于一品制藥規(guī)模尚較小，銷售人員不足以承擔(dān)起全國各地的推廣任務(wù)，因此將推廣活動外包給第三方醫(yī)藥推廣服務(wù)商進(jìn)行。
監(jiān)管注意到，一品制藥推廣服務(wù)商集中度較低、變動頻繁；部分推廣服務(wù)商員工數(shù)量較少、報告期內(nèi)注銷。監(jiān)管要求一品制藥說明合理性。除此之外，監(jiān)管對推廣費問題還有諸多問詢。
市場推廣費一直被認(rèn)為是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)，同樣也是醫(yī)藥企業(yè)的灰色地帶，歷史上曾有不少醫(yī)藥企業(yè)在推廣費上“翻車”，因此監(jiān)管對醫(yī)藥企業(yè)的推廣費重點關(guān)注。對于推廣費的諸多疑問，一品制藥是如何回復(fù)的？
誰是一品制藥？一款注射劑撐起4成營收
招股書顯示，一品制藥注于化學(xué)制劑和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品為鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液及復(fù)方α-酮酸原料藥等，涵蓋心血管類、麻醉類、代謝類等多個領(lǐng)域。
業(yè)績方面，2019年至2022年1-6月，一品制藥營業(yè)收入分別為2.23億元、3.08億元、3.52億元和1.80億元，增速有放緩的趨勢。同期，公司凈利潤分別為3261萬元、4260萬元、6593萬元和2517萬元。
從產(chǎn)品看，鹽酸烏拉地爾注射液收入占主營業(yè)務(wù)收入比例逐年上升，2021年接近40%，2022年1-6月高達(dá)46%。另一核心產(chǎn)品吸入用七氟烷在2022年1-6月占主營業(yè)務(wù)收入比例21%。
也就是說，一品制藥7成的主營業(yè)務(wù)收入依賴于核心兩款產(chǎn)品。
市占率來看，一品制藥主要產(chǎn)品鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液相關(guān)國內(nèi)市場占有率分別為 7.63%（排名第三）、0.97%（排名第五）、2.88%（排名第七），武田制藥、恒瑞醫(yī)藥、愛施健分別占據(jù)前述領(lǐng)域的市場第一，國內(nèi)市場占有率均超過55%。
不難看出，一品制藥主要產(chǎn)品市占率雖然排名靠前，但與第一名的差距懸殊。在問詢函中，監(jiān)管要求說明各主要產(chǎn)品的市場競爭力情況及業(yè)績成長性。
一品制藥回復(fù)，從市場占有率和總體經(jīng)營規(guī)模來看，較主要競爭對手仍有一定差距；從技術(shù)實力來看，核心產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)及細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)能力與競爭對手相比不存在明顯差距。公司主要產(chǎn)品具備較強(qiáng)的市場競爭力和穩(wěn)定的業(yè)績成長性。
推廣費兩年漲70%，一年開超1.4萬場推廣會
一品制藥業(yè)績增長，離不開營銷方面的高開支。報告期內(nèi)，一品制藥市場推廣費分別為8146萬元、1.25億元、1.39億元和7120萬元，合計達(dá)4.16億元。2021年相比2019年，兩年時間，一品制藥市場推廣費增長了70%。
報告期內(nèi)，一品制藥合計凈利潤1.66億元，推廣費用是凈利潤的2.5倍。一品制藥重營銷輕研發(fā)特征較為明顯。報告期內(nèi)，一品制藥研發(fā)費用分別為1806萬元、2605萬元、1684萬元和1430萬元，與推廣費金額差距很大。
監(jiān)管在問詢函中，要求一品制藥說明推廣費的具體構(gòu)成、金額、費用歸集核算方式及會計處理；結(jié)合各期主要推廣活動組織方、活動內(nèi)容、頻次、人次、費用報銷支出情況等說明費用支出的合理性，推廣服務(wù)費中是否存在銷售返利。
一品制藥表示，市場推廣服務(wù)費歸集的主要為公司委托第三方服務(wù)商進(jìn)行的市場調(diào)研、醫(yī)院開發(fā)、渠道維護(hù)和會議費等費用支出，不存在銷售返利情形。
問詢函回復(fù)函顯示，推廣會議主要包括科室會、商業(yè)推廣會、學(xué)術(shù)推廣會。
具體來看，一品制藥的會議費用在2020年和2021年超過5000萬元，會議數(shù)量也在不斷增加，其中2021年會議數(shù)量超過1.4萬場。2021年有365天，合著一品制藥平均每天都要有39場會議。
推廣費用還有一大開支是醫(yī)院開發(fā)，主要為推廣服務(wù)商對新增醫(yī)療終端的開發(fā)，一品制藥需對當(dāng)?shù)乜瞻捉K端進(jìn)行開發(fā)以確保藥品實現(xiàn)最終銷售。根據(jù)醫(yī)院的類型，二級以下醫(yī)院：1~5萬元/家；三級醫(yī)院：8~10萬元/家；特級三甲：20萬元/家。
三年半花費4.16億元的推廣費用，一品制藥的前五大推廣服務(wù)商卻并不穩(wěn)定，并且多家推廣服務(wù)商成立時間較短。
監(jiān)管也注意到這一點，并進(jìn)行問詢，要求說明推廣服務(wù)商的數(shù)量情況及各年主要變動情況；推廣服務(wù)商集中度較低、變動頻繁的合理性，是否符合行業(yè)特點；部分推廣服務(wù)商員工數(shù)量較少、報告期內(nèi)注銷的合理性。
部分推廣服務(wù)商成立時間較短，合作完就注銷
2022年1-6月，一品制藥前五大推廣服務(wù)商分別為河北安躍商務(wù)服務(wù)有限公司、貴州永信合市場營銷策劃有限公司、信陽盛瑞生物科技有限公司、信陽市聚謙生物科技有限公司和河南省智恒醫(yī)藥科技有限公司。
天眼查上的2021年報顯示，河北安躍商務(wù)服務(wù)有限公司社保3人，其余四家公司在2021年的社保人數(shù)均為0人，并且河北安躍商務(wù)服務(wù)有限公司以及貴州永信合市場營銷策劃有限公司于2021年才成立。
其中，貴州永信合市場營銷策劃有限公司成立于2021年11月24日，隨后半年時間就成為一品制藥第二大推廣服務(wù)商。除了部分推廣商成立不久即與一品制藥建立合作，還有推廣服務(wù)商在報告期內(nèi)注銷。短期內(nèi)合作完就注銷，什么原因？
對于一品制藥推廣服務(wù)商情況，外界有聲音質(zhì)疑部分推廣服務(wù)商疑似空殼公司，背后的業(yè)務(wù)推廣真實性存疑，是否存在商業(yè)賄賂也值得關(guān)注。
一品制藥表示，推廣服務(wù)行業(yè)主要依靠人力資源開展業(yè)務(wù)，與設(shè)立時間的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。大多數(shù)推廣服務(wù)商為已經(jīng)具有行業(yè)推廣經(jīng)驗的人員所設(shè)，承接業(yè)務(wù)后可馬上開始工作，具有短期內(nèi)即開展業(yè)務(wù)的能力。
保薦機(jī)構(gòu)和申報會計師經(jīng)核查認(rèn)為，推廣服務(wù)商集中度較低、每年新增、注銷較多以及變動頻繁符合行業(yè)特點，具有合理性。報告期內(nèi)公司及高管、員工、推廣服務(wù)商不存在因商業(yè)賄賂行為等而受到處罰、立案調(diào)查等情形。推廣活動真實發(fā)生，推廣費真實、準(zhǔn)確、完整。
有關(guān)一品制藥IPO的消息，我們將持續(xù)關(guān)注。