來源：商業(yè)人物
鋰礦在手，天下我有。
得益于新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)，2022年電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格近乎瘋狂，一度從每噸5萬元左右漲到50多萬元。在此背景之下，但凡有哪家上市公司，手握國(guó)外優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，必定會(huì)賺得盆滿缽滿。
(資料圖片僅供參考)
有一家公司是例外。它叫西藏珠峰（600338.SH），是國(guó)內(nèi)出海采鋰的早期玩家。早在2018年，它便通過境外控股子公司，收購(gòu)了著名的海外資源上市公司Lithium-X（以下簡(jiǎn)稱“Li-X”），手中握有了南美頂級(jí)鋰鹽湖項(xiàng)目。
然而財(cái)報(bào)顯示，截止到2022年上半年，它關(guān)于鋰鹽湖開發(fā)的營(yíng)業(yè)收入一直為零。
壹
說起來，西藏珠峰倒也不是空手畫大餅。
鋰礦，它是真有。事情發(fā)生在2018年的4月份，西藏珠峰通過參股45%的旗下子公司珠峰香港（也就是NNEL公司），聯(lián)合財(cái)務(wù)投資者，以2.067億美元的價(jià)格收購(gòu)了加拿大創(chuàng)業(yè)板公司Li-X的全部股權(quán)（目前，公司持有珠峰香港87.5%股權(quán)，后者又100%控制Li-X）。并由此控制了原先屬于Li-X的兩家鋰鹽湖開發(fā)項(xiàng)目公司，即阿根廷鋰鉀有限公司與阿根廷托薩公司。
Li-X主要從事鋰資源勘探開發(fā)，擁有SDLA、Arizaro兩大鋰鹽湖項(xiàng)目100%權(quán)益。其中，SDLA項(xiàng)目也就是阿根廷鋰鉀公司名下的安赫萊斯鹽湖項(xiàng)目，是核心資產(chǎn)。該鹽湖采礦權(quán)的資源儲(chǔ)量為204.9萬噸碳酸鋰當(dāng)量，探明+控制的儲(chǔ)量為163.7萬噸碳酸鋰當(dāng)量，在全球的鋰礦資源中，鹽湖的含鋰濃度和鎂鋰比有著較高的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
收購(gòu)?fù)瓿梢院?，西藏珠峰便立馬宣告天下，其在阿根廷已有2500噸碳酸鋰當(dāng)量的鹽田已建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018年底進(jìn)入銷售階段。之后，關(guān)于這個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)以及擴(kuò)產(chǎn)消息，每年都出現(xiàn)在西藏珠峰的年報(bào)上。2020年，公司甚至表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了銷售。
然而，令人疑惑的是在公司的財(cái)報(bào)上，卻一直沒有體現(xiàn)。直到2021年上半年，它的財(cái)報(bào)中，關(guān)于珠峰香港（鋰鹽湖開發(fā)）這一欄的營(yíng)業(yè)收入，都是零。（其2022年半年報(bào)，依舊如此）
圖源：西藏珠峰2021年半年報(bào)
圖源：西藏珠峰2022年半年報(bào)
2021年9月份，西藏珠峰發(fā)布了定增預(yù)案，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過2.74億股股份，募集資金不超過80億元。根據(jù)公告，這筆巨資它打算將其中的37億元用于阿根廷鋰鉀有限公司年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目、1億元用于阿根廷托薩有限公司鋰鹽湖資源勘探項(xiàng)目。剩余作為補(bǔ)充流動(dòng)資金和公司其它業(yè)務(wù)擴(kuò)建。
彼時(shí)，它在公告里，規(guī)劃的可是明明白白呢。說是：這個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后營(yíng)業(yè)收入為39.82億元/年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.52億元/年。
然而，這一切又成了空頭支票。2月8日，西藏珠峰發(fā)布公告，年產(chǎn)5萬噸發(fā)碳酸鋰鹽湖提鋰項(xiàng)目，環(huán)保評(píng)審未過、融資無實(shí)質(zhì)進(jìn)展目，又要延期了。
股民們?nèi)滩蛔⊥虏郏哼@簡(jiǎn)直是“PPT鋰王”！
貳
至于西藏珠峰的鋰礦，為啥總也不能動(dòng)工？還要從這家公司一言難盡的歷史和實(shí)控人說起。
西藏珠峰的原身為珠峰摩托（600338），于2000年12月在上交所上市，最初的主營(yíng)業(yè)務(wù)是珠峰牌高檔大排量摩托車。上市之后，珠峰摩托的發(fā)展并不順利，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力一般不說，其控股股東西藏珠峰摩托車工業(yè)公司（簡(jiǎn)稱珠峰工業(yè)）還卷入了轟動(dòng)一時(shí)的百億走私案，被罰8億多，珠峰工業(yè)的實(shí)控人何冰也因此鋃鐺入獄。
受此影響，珠峰摩托2002年后開始連年虧損，2003年被ST。2005年，正當(dāng)公司茍延殘喘之際，海成資源（集團(tuán)）下屬的塔城國(guó)際伸出了橄欖枝，以1.12億元收購(gòu)了珠峰工業(yè)所持的41.05%的股份。
至此，黃建榮出現(xiàn)了。黃建榮1957年出生于上海，是西藏珠峰目前的實(shí)控人、董事長(zhǎng)。另外，他還實(shí)際掌控著海成資源（集團(tuán)）。2005年，塔城國(guó)際收購(gòu)?fù)瓿珊?，他由此入?ST珠峰。
當(dāng)時(shí)，塔城國(guó)際有一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，是商品貿(mào)易投資和經(jīng)營(yíng)。收購(gòu)?fù)瓿芍?，黃建榮便推動(dòng)*ST珠峰進(jìn)行了資產(chǎn)重組和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。先是于2005年的8月份，剝離了摩托車業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)；后又于2006年，牽線搭橋，斥資1.6億元收購(gòu)了西部礦業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西部礦業(yè)”）部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和股權(quán)。至此，*ST珠峰的主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為鋅、銦等有色金屬冶煉。
收購(gòu)?fù)瓿芍?，公司的業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)一直在正負(fù)間跳轉(zhuǎn)。直到2012年，當(dāng)時(shí)的*ST珠峰通過出售房產(chǎn)、政府補(bǔ)助、債務(wù)重組和出售債權(quán)，獲得營(yíng)業(yè)外收入超過1億元，從而扭虧為盈。2013年，公司更名為西藏珠峰。
2015年，黃健榮再次主導(dǎo)公司重大資產(chǎn)重組，以非公開發(fā)行31.51億元股票的方式，收購(gòu)塔吉克斯坦的塔中礦業(yè)100%的股權(quán)（其中塔城國(guó)際持有46%股權(quán)、東方外貿(mào)持有46%股權(quán)，中環(huán)技持有8%股權(quán)）。收購(gòu)?fù)瓿珊螅菄?guó)際持有西藏珠峰41.60%的股份，仍為其控股股東；東方外貿(mào)持有34.85%，成為第二大股東；中環(huán)技持有6.06%）。
塔中礦業(yè)擁有一座在產(chǎn)的鉛鋅多金屬礦山，由此西藏珠峰開始向鉛鋅礦采選業(yè)務(wù)進(jìn)行延伸，并于2017年完成有色金屬冶煉資產(chǎn)的剝離，轉(zhuǎn)型有色金屬礦業(yè)資源開發(fā)商。
業(yè)務(wù)再次轉(zhuǎn)型之后，西藏珠峰的營(yíng)收開始出現(xiàn)起色，盈利能力大幅度提升。以2012-2014年為例，歸母凈利潤(rùn)分別為7316萬元、2288萬元和855萬元。到了2015、2016和2017年，其凈利潤(rùn)開始飆升，分別為1.60億元、6.50億元和11.14億元。
盡管這風(fēng)光的業(yè)績(jī)，有可能得益于2015年資產(chǎn)重組后，大股東控制的鋅鉛礦資產(chǎn)注入。但擁有了礦產(chǎn)之后，西藏珠峰的日子還是好過了不少。畢竟單靠冶煉業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間有限，而采礦和冶煉一體化之后，毛利率能大幅提升（財(cái)報(bào)顯示最高可達(dá)70%）。也因此，盡管大宗商品貿(mào)易有一定的周期性和波動(dòng)性，但西藏珠峰的營(yíng)收能力還算不錯(cuò)，近五六年以來，自由現(xiàn)金流也一直保持正常狀態(tài)。
遺憾的是，這只是表面現(xiàn)象。冰面之下，公司實(shí)控人黃健榮和股控股東們，債務(wù)纏身、麻煩頻頻。
叁
黃建榮的問題，要先從他2005年收購(gòu)*st珠峰說起。
這筆收購(gòu)，本質(zhì)上就是一個(gè)騷操作。根據(jù)公告顯示，2005年4月，塔城國(guó)際那筆1.12億元對(duì)珠峰工業(yè)41.05%股份的收購(gòu)，其實(shí)只花了1239萬元的自有資金。剩下將近1億元的大頭是以“承債轉(zhuǎn)貸”的方式，將取得的股權(quán)為質(zhì)押物向銀行借款所得。
另外，黃建榮所實(shí)控的海成資源（集團(tuán)）還欠下了一筆巨債。債主是東方外貿(mào)。自2007年起，海成資源便通過質(zhì)押子公司塔城國(guó)際所持有的西部礦業(yè)的股份的方式，拿取外貿(mào)代理訂單，截止到2011年9月，累計(jì)欠下貨款及利息合計(jì)17.17億元。
2013年1月，在法院的調(diào)解下，黃建榮用塔城國(guó)際所持有的塔中礦業(yè)46%的股權(quán)，抵下剩余的連本帶息14億元債務(wù)。2015年8月，西藏珠峰定增收購(gòu)塔中礦業(yè)后，東方外貿(mào)順勢(shì)取得西藏珠峰34.85%的股權(quán)。但問題來了，股票有三年限售期。一心想拿回自己錢財(cái)?shù)臇|方外貿(mào)，等不及股票解禁，于2016年6月再次將黃建榮告上法庭。
債務(wù)壓頂?shù)狞S建榮，只好再次拆東墻補(bǔ)西墻，通過半價(jià)出售西藏珠峰限售股的方式，引入第三方九州證券、歌石祥金、劉美寶代為還債。
但事情并沒有就此結(jié)束。和東方外貿(mào)的債務(wù)結(jié)束之后，2020年，黃建榮又被九州證券起訴了。起訴書顯示，所謂的債務(wù)代償協(xié)議只是一個(gè)幌子，實(shí)質(zhì)上就是借債。當(dāng)年雙方還私下簽訂了一個(gè)補(bǔ)充協(xié)議，約定了收益補(bǔ)足條款，九州證券據(jù)此申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，塔城國(guó)際持有西藏珠峰的股份因此被全部?jī)鼋Y(jié)。2021年3月，仲裁庭作出裁決，由黃建榮、黃瑛父女及塔城國(guó)際向九州證券支付收益補(bǔ)足價(jià)11.61億元及律師費(fèi)、仲裁費(fèi)等。
另外，當(dāng)年歌石祥金幫黃建榮償還債務(wù)一年后，因自身資金需求，也將取得的西藏珠峰限售股全部用于質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)。而質(zhì)押后，從此便未曾贖回，自2019年6月6日起，上述質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)全部違約，歌石祥金也成了“老賴”。去年9月，原本持有公司5.19%股權(quán)的歌石祥金，一次性被拍賣了4.39%的股權(quán)。
截止目前，據(jù)公告顯示，塔城國(guó)際的持股已全部被凍結(jié)，且2021年以來，其持股已多次被拍賣，持股比例已從被拍賣前的38.25%減至當(dāng)前的19.78%。
肆
實(shí)控人和重要股東深陷債務(wù)危機(jī)的同時(shí)，西藏珠峰的資金實(shí)力，也著實(shí)一般。
據(jù)其2022年三季度報(bào)顯示，截至2022年9月30日，公司資產(chǎn)總額為54.62億元，貨幣資金僅2.18億元，應(yīng)收賬款1.13億元，但應(yīng)付賬款就高達(dá)3.46億元。顯然，公司賬面上并沒有太多閑錢。
另外，2022年前三季度，公司業(yè)績(jī)一般。營(yíng)收為15.36億元，同比上升2.37%，歸母凈利潤(rùn)5.49億元，同比下降11.32%。
由此，也就可以理解，這家公司為何一直只能“ppt采礦”了——有鋰無錢，根本難為無米之炊啊。
一直以來，西藏珠峰都期望通過外部輸血，募集資金。但僅僅去年，西藏珠峰便與宋都鋰科、啟迪清源、柘中股份、中電建國(guó)際四個(gè)合作伙伴，先后解約，終止合作。根據(jù)目前的公告，項(xiàng)目建設(shè)的資金能否就位還是個(gè)問題。
半毛錢的鋰沒有賺到，鋰概念股的資本紅利，它卻沒少吃。因?yàn)殇嚨V的加持，其股價(jià)從去年初的9元左右，到9月份曾一度站上50元左右的高位?？胺Q直沖云霄。
對(duì)此，雪球上有投資者，甚至因?yàn)辄S建榮2018年收購(gòu)阿根廷鋰礦，跟還其債平倉(cāng)的高股價(jià)需求高度吻合，而懷疑其背后真正目的是為了還債，而跟風(fēng)炒作，拉升股價(jià)，導(dǎo)演的一場(chǎng)大戲。
目前，因項(xiàng)目遲遲不能兌現(xiàn)，西藏珠峰股價(jià)相比高點(diǎn)已經(jīng)腰斬?！癙PT鋰王”，快成了笑談。
參考資料：
1.《西藏珠峰：不走尋常路 從虧損大戶到盈利高手》，證券時(shí)報(bào)，宮云濤、梅雙
2.《西藏珠峰，“PPT鋰王”的投產(chǎn)之困》，鈦媒體
3.《套現(xiàn)26億，“債”壑仍難填！業(yè)績(jī)暴增10倍，股價(jià)暴漲3倍，西藏珠峰攜“鋰”以令諸侯，還要再融80億？》，市值風(fēng)云