上周主力資金累計凈流出1300多億元，所有板塊皆為凈流出；北向資金則累計加倉82億元。
有“股市風向標”之稱的股票ETF，今年以來資金累計凈流出近325億元，其中2月份僅半個多月時間累計凈流出超395億元。寬基ETF中，除了科創(chuàng)50ETF仍持續(xù)吸金，其余主流寬基ETF呈現(xiàn)顯著資金凈流出，滬深300、中證500、上證50、中證1000等ETF在2月份集中流出。
從資金流向來看，經(jīng)過一個周期的上漲，一些機構(gòu)獲利了結(jié)，減持的動作比較明顯。由于注冊制全面推行，市場的再調(diào)倉是必然過程，業(yè)績與估值將是未來投資中應高度重視的問題。
(資料圖片僅供參考)
一、市場資金面不足
本輪行情的顯著特點之一就是資金面明顯不足，縮量上漲與放量下跌的特點一直比較明顯。上周我重點講了“大鍋蓋”問題，明確指出A股繼續(xù)上漲將要面對歷史上最為嚴重的密集套牢區(qū)，沒有量能配合，股指是難以上行的，而且容易遭到拋盤打壓。之后的市場走勢也驗證了這一判斷。
目前主動股票型基金股票倉位為91.52%，混合型基金股票倉位為90.63%。都超過了88%警戒線，這說明機構(gòu)承接能力變差，若沒有基金新增量，市場上行難度較大。當前行情調(diào)整的內(nèi)因主要是資金面不足。
上周央行進行巨量逆回購馳援流動性，不過流動性偏緊問題并未得到實質(zhì)緩解，主要回購利率多數(shù)上行。
因此本周應重視兩個問題，首先是2月20日央行將公布1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）。其次是央行逆回購。
1月信貸開門紅，2月MLF加量續(xù)做，這種情況下1年期LPR利率大概率不變，5年期以上LPR利率有下調(diào)空間。如果利率今日下調(diào)對股市會有所刺激，不調(diào)則市場資金面還是有壓力。
本周央行公開市場有16620億元巨量逆回購到期，其中周一至周五分別到期460億元、910億元、2030億元、4870億元、8350億元。本周要高度重視央行公開市場操作以及上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）走勢。
本周的重點之一是關注Shibor走勢，如果利率繼續(xù)走升則說明市場資金面依然緊張，這種情況下就不要輕易入場。
二、技術面
圖一：上證指數(shù)日線圖
圖一多空布林線顯示：日線上滬指已跌至下軌，下行有支撐，但滬指已跌破日線中軌，本周若不能收回，趨勢依然偏弱。同時主要技術支撐目前為周線中軌3198，周線中軌若站不穩(wěn)，走勢將更弱。
圖二：上證指數(shù)周線圖
圖二瀑布線顯示：周瀑布線M1、M2、M3、M4四條均線密集集中于3174-3188之間；而日瀑布線的最后防線在3181。因此滬指本周不能跌破3174，若破行情將不容樂觀。
技術形態(tài)顯示：滬指日線構(gòu)成M頭形態(tài)，若3225的頸部線被跌穿的話，則應注意市場的下行風險，而日線MACD、ADTM等指標目前未調(diào)整合理，因此短期應以風控為主，不宜采用主動策略，即便盤中有反彈過程，如無量能配合，行情短期依然難轉(zhuǎn)勢。
量能顯示：從圖一均量線 (MV)指標中可以看到，滬指本輪進入高位后呈震蕩走勢，且量能不時低于本就低迷的均線，這說明缺乏上漲動力。
操作上當前還是應減持前期漲幅較大且周日線指標超買的股票，同時要合理置換手中的垃圾股與績差股，以免在注冊制的前提下踩雷，并積極應對之后的業(yè)績浪。
三、綜合評述
本周市場資金面能否松綁，主要還是看5年期以上LPR利率今日能否下調(diào)以及央行的公開市場操作。即便LPR利率能夠略調(diào)，但對市場整體的資金面影響不是很大，股市短線會受到刺激，但無法改變?nèi)袌鲑Y金結(jié)構(gòu)。
本周關鍵還是看公開市場操作，如果上海銀行間同業(yè)拆放利率回落，則說明市場資金面有所改善，在A股市場技術走穩(wěn)后可伺機介入，反之則保持觀望。本周的重中之重無疑是市場量能問題！
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