3月8日，通過(guò)聆訊的達(dá)美樂(lè)披薩中國(guó)運(yùn)營(yíng)主體——達(dá)勢(shì)股份更新港交所招股書(shū)。這家曾經(jīng)延遲上市計(jì)劃的披薩玩家，終于拿到了港交所的大門鑰匙。
然而重啟IPO背后，達(dá)勢(shì)股份仍然面臨著業(yè)績(jī)虧損、門店無(wú)序擴(kuò)張、缺乏先發(fā)優(yōu)勢(shì)等種種問(wèn)題。隨著疫情常態(tài)化，處在旋渦深處的餐飲業(yè)能否恢復(fù)昔日榮光，是達(dá)勢(shì)股份無(wú)法預(yù)知的問(wèn)題。
公開(kāi)資料顯示，2022年中，達(dá)美樂(lè)中國(guó)曾經(jīng)首次遞交港交所IPO招股申請(qǐng)書(shū)，并在11月披露聆訊后資料集。原本一切順風(fēng)順?biāo)?，公司已?jì)劃好于當(dāng)年12月23日在港交所主板掛牌上市，至多募資5.675億港元。然而事與愿違，就在上市前夕，達(dá)美樂(lè)中國(guó)稱鑒于現(xiàn)行市況，延遲上市計(jì)劃。
(資料圖)
長(zhǎng)久籌謀功虧一簣，雖然暫緩上市受到當(dāng)時(shí)港股市場(chǎng)遇冷影響，但達(dá)美樂(lè)中國(guó)自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或許也是其上市回撤的原因之一。根據(jù)招股書(shū)，2020-2022年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)營(yíng)收分別達(dá)到11.04億元、16.11億元、20.11億元，同比增幅由2021年的45.9%滑落至25.4%，幾乎腰斬。
除了業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的業(yè)績(jī)虧損情況也不容樂(lè)觀。報(bào)告期內(nèi)，公司歸母凈虧損金額分別達(dá)到2.74億元、4.71億元、2.23億元。三年凈虧損約10億元，雖然2022年整體虧損幅度相較上年有所收窄，但虧損態(tài)勢(shì)仍然較為嚴(yán)重。
對(duì)于虧損原因，達(dá)美樂(lè)中國(guó)透露，過(guò)去數(shù)年投入大量資源研究潛在新市場(chǎng)，開(kāi)設(shè)更多門店和中央廚房，營(yíng)銷和推廣品牌，為更多新門店設(shè)立及運(yùn)營(yíng)的籌備投資及培訓(xùn)門店層面員工，拓寬服務(wù)范圍及投資技術(shù)，導(dǎo)致公司在報(bào)告期內(nèi)錄得凈虧損。
達(dá)美樂(lè)之所以投入大量資源研究潛在新市場(chǎng)，也與整個(gè)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境密切相關(guān)。盡管如今披薩賽道玩家眾多，但講到知名度，必勝客仍然以先入為主的姿態(tài)占據(jù)了眾多消費(fèi)者的行業(yè)認(rèn)知。1990年，必勝客就在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)設(shè)了第一家門店，這一時(shí)間比達(dá)美樂(lè)披薩足足早了7年。
七年時(shí)間的發(fā)展，必勝客占據(jù)了足夠的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并將這一優(yōu)勢(shì)延續(xù)至今。2021年數(shù)據(jù)顯示，同為披薩玩家，必勝客以37.4%的市場(chǎng)份額占據(jù)中國(guó)披薩市場(chǎng)第一位，達(dá)美樂(lè)則屈居第三，只有4.4%，甚至不足必勝客的一個(gè)零頭。
市場(chǎng)份額的懸殊差距，主要也受到雙方門店數(shù)量的影響。從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，截至2023年1月1日，達(dá)美樂(lè)中國(guó)門店數(shù)量不到必勝客的四分之一。而在地區(qū)覆蓋率方面，達(dá)美樂(lè)中國(guó)直到2016年才在杭州開(kāi)出首家北京、上海以外的門店。在很多二、三線城市，則到處都是必勝客和其他非連鎖披薩品牌的門店蹤跡。
為盡早提升競(jìng)爭(zhēng)力，達(dá)美樂(lè)中國(guó)開(kāi)啟了門店瘋狂擴(kuò)張之路。招股書(shū)顯示，自2020年1月1日-2022年12月31日，達(dá)美樂(lè)中國(guó)門店數(shù)由268家增長(zhǎng)至588家，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到29.9%。就在2019年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)還僅有188家門店。到2022年，達(dá)美樂(lè)全年在中國(guó)已新開(kāi)了174家門店，擴(kuò)張速度一舉躍升五大披薩品牌之首。
與此同時(shí)，盡管門店擴(kuò)張速度驚人，但達(dá)美樂(lè)中國(guó)的主要收入來(lái)源卻并非來(lái)自與此。招股書(shū)援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，達(dá)美樂(lè)2022年有超過(guò)72%的收益來(lái)自于外賣訂單，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平（58%）。2019年至2021年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)來(lái)自外送訂單的收益占比均不低于70%。2022年上半年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)自有線上渠道的收益超過(guò)51%，月活人數(shù)也達(dá)到了90萬(wàn)。
也正是門店收入表現(xiàn)不佳，致使達(dá)美樂(lè)中國(guó)的盈利能力飽受拖累。從門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，僅北京、上海兩地門店持續(xù)盈利，且在2022年還出現(xiàn)增速放緩態(tài)勢(shì)。其余深圳、廣州、杭州等新增門店地區(qū)，在2020、2021年均處在虧損狀態(tài)，直到2022年才扭虧為盈，但盈利僅有4734.2萬(wàn)元。
然而，過(guò)分依賴外賣訂單，也為達(dá)美樂(lè)中國(guó)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況邁向隱患。其主打的“30分鐘必達(dá)”承諾已經(jīng)不再是業(yè)界獨(dú)有，隨著美團(tuán)、餓了么等專屬外賣平臺(tái)逐漸推出30分鐘送達(dá)披薩業(yè)務(wù)，達(dá)美樂(lè)的外賣優(yōu)勢(shì)正在逐漸被削弱。如果未能及時(shí)尋找到新的差異化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，勢(shì)必會(huì)被激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所淘汰，屆時(shí)公司的收入來(lái)源必將受到嚴(yán)重威脅。
值得一提的是，在網(wǎng)上公開(kāi)投訴平臺(tái)[進(jìn)入黑貓投訴]中，有關(guān)達(dá)美樂(lè)披薩的投訴已達(dá)270項(xiàng)，其中除了食物品質(zhì)問(wèn)題外，竟然有較高比例投訴集中在三十分鐘速達(dá)無(wú)法及時(shí)完成中。這意味著達(dá)美樂(lè)中國(guó)最具優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品賣點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始走入下坡路。
坐擁“世界第一披薩”品牌名號(hào)，達(dá)美樂(lè)的入華之路卻是一波三折，按照計(jì)劃，達(dá)美樂(lè)中國(guó)將在2023年、2024年分別開(kāi)設(shè)約180家和240家新店，并在2025、2026年將新增門店數(shù)提至200-300家。達(dá)美樂(lè)的入華擴(kuò)張之路仍然未有放松，但公司業(yè)績(jī)能否繼續(xù)支撐其繼續(xù)向上發(fā)展？答案似乎并不確定。